主要 内容1. 回 顾 2021：板 块 业绩 与 估 值 背离2. 券商 权 益公募 产业链 利 润 空 间 ：中 性情 景 2030E约 2.6千 亿 元，十年 10倍3. 分部重估 优质 券商：分部估 值 思路 及部 分重点公司 2022年目 标 市 值测 算4. 展望 2022：全面注册制改革， 行 业 盈 利 进 一步向上， 头 部公司延 续 更 优3 注：一致 预测 日期 为 截 至 2021/12/14。 资 料来源： Wind，申万宏源研究 41.1 业绩 ：板 块 21E利 润 预 增 超 30%， 1/3券商 利 润预 超 15年单 位： 亿 元 归 母 净 利 润 同比增速 复合增速 历 史 对 比股票代 码 上市券商 2015 2020 万得一致 预测 21E 申万 预测 21E 2019 2020 申万 预测 21E 18-21E CAGR 21E较 2015样 本合 计 1,836 1,372 1,772 1,820 64% 38% 33% 44% -1%600030.SH 中信 证 券 198.0 149.0 213.3 217.1 30% 22% 46
