主要 内容1. 2021年医 药 板 块 市 场 行情回 顾2. 疫情速 览 ：第五种 VOC突 变 来 袭3. 政策重温：医保控 费预 期 长 存4. 控 费 +内卷，制 剂 /器械国 际 化成 为 新出路5. 国 产 替代空 间 巨大的 专 精 “ 新 ” 上游6. 投 资 分析意 见 及 风险 提示31.1 板 块 震 荡 明 显 ，原 料 药 与 中 药涨 幅 居前 全年板 块 整 体 震 荡显 著 ： 4月 前 ，整体医 药 板 块 表 现 与万 得 全 A差异不大 。 进 入 4月 ， 医疗 服 务 （ 含 CXO）迎 来 大 行情 ，板 块 涨 幅居 前 。至 7月 ， CDE发 布以 临 床价 值 为导 向的抗 肿 瘤 药 物 临 床研 发 指 导 原 则 征求 意 见 稿 ，板 块进 入 下行 通 道 。 12月 份医 药 板 块 随消 费 行 业 景气度扭 转 有所回升。 子 板 块 分化 持 续 ， 原 料 药 与 中 药 涨 幅 居 前 ： 截 止 至 12月 13日 ，医 药 子 板 块 涨 跌幅 如 下： 原 料 药 （ 25.4%） 、中 药 （ 16.7
