内容提要 一、房地 产 市 场 面 临转折 二、中国 经济 的 结 构 转 型：来自工 业 的 观察 三、中国 经济 的 结 构 转 型：来自上市公司的 观察商品房 销 售与新增城 镇 常住、就 业 人口增速之差 （ %， 5YMA）4035302520151050 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019商品房 销 售 -新增城 镇 常住人口数据来源： Wind，安信 证 券商品房 销 售 -新增城 镇 就 业 人口商品房 销 售与新增城 镇 常住、就 业 人口增速之差（ %， HP滤 波）25201510503020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019商品房 销 售 -新增城 镇 常住人口数据来源： Wind，安信 证 券商品房 销 售 -新增城 镇 就 业 人口新增城 镇 常住、就 业 人口与商品房 销 售面 积 增速（ %， 5年平均）数据来
