3 /请 参 阅 附注免 责 声明目 录 / CONTENTS大众消 费 提价行情复 盘 ： 弱需 求 下提 价 缓 ， 行 业 出 清 龙头升0102 海内外 龙头 分行 业对标 ： 周期 类 行 业 估 值 性 价 比回 落 ， “ 消费+科技制造 +大金 融 ” 配 置 性价 比 凸 显海内外 龙头对标 ：国内 电 子 龙 头 预 期 盈 利能 力 与盈 利 弹 性 大幅抬升034请 参 阅 附注免 责 声明01资 料来源 ： Wind， 国 泰 君安 证 券研 究 本 轮 消 费 品提价潮的背景 类 似 16-17年， 弱需求复 苏 下成本 传导 不 畅 。 对 比 历 史两次高通 胀 期 间 ， 09-11年 间 在 “ 四万 亿 ” 的政策强 刺激 下， 高 涨 需求拉 动 PPI、 CPI同步上 涨 ，成 本 传 导 通 畅 ； 而 16-17年 的 高 通 胀 更 多 是 因 国 内 供 给 侧 改 革 导 致 产 能 出 清 ，由 大宗 品 价 格 上 涨 带 动 的 PPI攀 升 ， 但 彼 时 需 求 的 修 复 程 度 较 弱 ， 因 此 整 体 看 从 PPI
