目 录一、新房周期向下，存量需求蓄 势 待 发1. 复 盘 ：家居的地 产 后周期属性2.展望：未来 3-5年存量房有望替代新房成 为 第一大家装需求 二、海外存量房 趋势经验 有迹可 寻1. 美国：家得宝如何脱 钩 地 产 后周期2.日本：宜得利如何脱 钩 地 产 后周期 三、投 资 建 议1. 家居 龙头经营 alpha因素分解2. 精 选 成 长边 界突 围 的家居企 业四、 风险 提示- 4 -一、新房周 期 向 下， 存 量 需 求蓄 势 待发- 5 - 6 -预 售开工拿地 精装修 竣工交付 装修 3 个月 6个月 18 个月 3个月 3 个月建筑材料： 水泥钢铁建筑机械建 筑 材 料 ： 涂 料 、板材、石膏板等家居：橱柜、 卫 浴、木 门 、地板等家 电 ：烟机、灶具、空调 等建筑材料：涂 料、板材、石 膏板等家 电 ：厨 电 、空 调 、 冰 箱、 洗 衣 机 、 电视机等家居：橱柜、 卫 浴、 木 门 、地板、 衣柜、沙 发 、 床 垫 等注：此 处仅 列示 了精 装房部分配 套 率较 高 的品 类1.1 复 盘 ：家居的地 产 后周期 属性数据来源： 招商 证 券
