核心 观点 “ 常青 树 ” 长 青？计 算机行 业长 期（十年 周 期） 看 不乏 牛 股， 即 行 业 的 “ 常 青 树 ” 。 但 21年 以来 ， 这 些 常 青 树 持 股体 验 相 对 较 差， 我 们认 为 这 并 不 是 这些 好公司成 长 性 结 束，而是 在 其成 长 的 过 程 中 预 期 与 实 际 业绩 暂 时 不 匹 配造 成 的波 动 。主 要 因 为 ：20年估 值 提升太快，市 场对 增速 预 期提升21年需求恢复，但 业绩 增速未达到市 场预 期 22年 优选 ：景气度 边际 提 升的 核 心 赛 道22年，我 们坚 定 认为细 分 行 业 景 气度 边 际 提 升 是 选 股 的首 要 因素 ， 有 显 著 边际 变 化的 老 行 业 也 会 焕 发 新春 。 其中 ， 两个 赛 道景 气 度 边际 提 升最大： 智能 驾驶 、能 源 IT。 景 气 度 维 持 高 位 的 赛 道 ： SaaS，工 业 软 件 ， AI， 金 融 科 技 。 景 气 度 有 望 反 转 的 赛 道 ： 医 疗 IT， 网 络 安全 。 我 们认为 ， 22年估
