现货 止跌，期 货 企 稳 。 12月 03日，秦皇 岛 港 动 力煤 Q5500市 场 价 1090元 /吨。 盘 面收 盘 价 853.6元 /吨，基差 236.4元 /吨 ,5-9月差 3.6元 /吨。保供 见 成效，需求逐步增加。保供之下 ， 全国煤炭日均 产 量 超 1200万吨。 受寒冷天气影响，部分港口封航， 调 出受阻。需求方面，今年寒潮提前来 临 ， 取暖需求增加。短期 动 力煤供需 趋宽 松，但后 续 需注意需求是否超 预 期。港口 调 入量大于 调 出量， 库 存回升。 港口煤炭 调 出量受封航影响前期有所 下滑，但 调 入量恢复 较 快，港口煤炭 库 存急速上升 。 12月 3日，北方四港（不 含黄 骅 港）煤炭 库 存 报 1216万吨， 较 上周 增 加 11万吨。近月受近期 长协 煤基准价上 调 的影响，政策 调 控 风险释 放。 远 月更多受供 需 趋宽 松影响。另外，目 前 5-9价差 处 于一个非常小的位置，走 阔 空 间较 大， 近 远 月矛盾分化，可 5-9正套。风险 因素： 进 口煤政策放松（下行 风险 ）、 现货 价格再次下 调 （下行 风险
