整体而言， 棉 花 市 场 在 2022年是一个 “ 大 转 移 、 大拐 点 ” 的年份。 转 移 主要体 现 在棉 纺 边际 需求的空 间 转 移 ， 由 中 国 开 始 全 面 转 向东 南 亚 国家（印度、巴基斯 坦 、越南、孟加拉） 。 拐点 体 现 在三个方面：一是疫情后 补库 需求 产 生消 费 复 苏 可能出 现 拐点；二是中国因 为 率先控制住疫情 产 生 “ 需求 红 利 ” 出 现 拐点。以上两个拐 点 最 终 可 能体 现 在棉 价 走 势 上 ，在 2022年 棉价 出 现 拐 点 。 2021年回 顾 ：主 要 是以全球 补 库 需 求 以及中国 控 制疫 情 “ 红 利 ” 产 生 的 行 情 。 这 一 波 行情 从 2020年 4季度 一 直 持 续 到 2021年 3季 度 。 从 2021年 4季度开始，情况出 现变 化 ： 1） 东 南 亚 国 家 “ 封 锁 ” 防疫失 败 ，开始向疫苗防疫靠 拢 ； 2） 中国内需增 长 放 缓 ， 对 外需依 赖 程度提 高； 3）外需 增 长 高 度依 赖 “ 美国 补库 需求 ” ， 但 中 国 在
