目录4 一、 21年 行 业 复 盘 ： 阶 段 性 扰动 不 改 长 期 增 长趋 势 ，企 业 间 分化 逐 步显 现 二、 22年 化 妆 品 行 业 展望 ： 深耕 产 品构 筑 差异化 壁 垒 ， 龙 头 企 业 强 者恒强 三、 22年 医 美行 业 展望： 监 管 趋 严 促 进 良 性 发 展 ， 行 业 出 清利好 合 规龙头 四、投 资 建 议 ： 回 归 行 业 本 质 ，深耕 品牌 力 量 五、 风险 提示一、 21年行 业 复 盘 ： 阶 段性 扰动 不改 长 期增 长趋势，企 业间 分化逐步 显现561. 行 业 复 盘 ： 整体呈 现 前高后低走 势 ， 阶 段性 扰动 致下半年表 现 平平资 料来 源 ：国 家 统计 局 、国 信 证 券 经济 研 究 所整理资 料来 源 ：国 家 统计 局 、国 信 证 券 经济 研 究 所整理从数 据 表 现 看 ， 20年 以 来 社 零 消 费 经 历 了 下 滑 、 复 苏 、 反 弹 、 回 落 等 几 个 阶 段 ： 1） 20年 上 半 年 受 新 冠 疫 情冲 击 ， 社零 消 费 各 月 均出 现 同
