目录Part 1： 宏 观 经 济预 判 ：下 行 压 力 增 大 ， 稳 增 长 政 策加 码Part 2： 货 币 信 用 环 境 分析 ： 稳 货 币 、 宽 信 用Part 3： 银 行 基 本面 展 望： 信 用 风 险 略有 上 升， 但 息差 压 力 缓解Part 4： 银 行 股 投 资 策 略： 与 2019年行 情 的 对 比 2019年宏 观 经济 面 临 下 行 压 力 ， 主要 表 现为 ：1. GDP增 速 延 续 下 行 趋势 ， 从 18Q4的 6.5%逐 季 下滑至 19Q4的 5.8%。2. CPI与 PPI呈 现 “ 剪 刀差 ” 走 势 ， 在猪 周期的影响 下 ， CPI持 续 走高； 受 国内 需 求相 对 偏弱 和 国际 大宗商品价格大幅下 跌 影 响 ， PPI持 续 下 行。3. 2019年消 费 略有 企 稳 ， 社 零增 速 结 束 2018年的单边 下行 态势 ，呈 现 底部 震 荡 的 状 态 。2019年宏 观经济 表 现 ：持 续 下行（ 1）5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%7.5%GD P增速6%7%8%9%10%
