01 2021年行 情 回顾02 主要 影响 因 素分析03 2022年行 情 预 判及 风 险 提示CONTENTS2021年行情回顾11.1 行情 归 因从属性上来 看 ， 我 们 用 铜 金比来刻 画 分 离 ，从下 图 可 见 ， 一季度基本面 主 导 上 行 ，二季度 金 融属性 较 大程度 上 干 扰 了 铜 价 趋势 性 幅 度， 甚至 阶 段性主要了走 势 ，三季度金融属性 压 制作用明 显 ，四季度金融属性双向限制 铜 价上下幅 度 。整体而言，后三个季度， 铜 价受宏 观压 制 因素明 显 ，到 11月、 12月美 联储鹰 派政策 阶 段性落地 后 ，美指 暂 停 涨势 ， 宏 观压 制因素 暂 缓 ， 铜 价受基本面 的 支撑和抬升作用 逐 渐 凸显 。 截 止 12月 29日，沪 铜 上 涨 21.10%至 70200元 /吨， 最 高价 78270元 /吨，最 低 价 56860元 /吨， 涨 幅 主 要 贡 献 是 一 二 季 度； 伦铜 上 涨 24.57%至9674美 元 /吨，最高价 10747.5美元 /吨，最低 价 7705美元 /吨。一季度二月
