市 场 回 顾 ：全年 涨 幅第 三 （截 止 到 12.15）5747 4438 3630202010030405060电 力 设备煤炭 有色金属 基 础 化工钢铁公用事 业 环 保资 料来 源 ： wind，太 平洋 证 券整理市 场 回 顾 ：新能源上游 标 的是主角资 料来 源 ： wind，太 平洋 证 券整理行 业 特点：价格高位，波 动 降低大宗金属价格 多在 历 史高点， 供需短期 难以 逆 转 ， 预计高 位震 荡 ，波动 降低资 料来 源 ： wind，太 平洋 证 券整理驱动 力：从价格到 业绩 及需求 价格 弹 性 缩 小，股价 对 商品价格开始 钝 化，小幅的 涨 价并不能刺激股价，大幅的 涨 价反而 诱发 价格 见顶 的担 忧 ； 价格持 续 高位，企 业 修复 财务 坑， 业绩 有望 进 入 释 放期，估 值 更有吸引力 ， 高的安全 边际 吸引增量 资 金； 需求景气度：新能源汽 车 、光伏、 风电 等高景气度 领 域的上游材料享受 高 估值 ；或者其他需求快速爆 发 的 领 域。2022主要机会稀土永磁锂基本金属 新材料稀土：供需 质变 ，政策暖风 供
