1. 军 工板 块进 入价 值 投 资 新 时 代 ，目前估 值 具 备 吸引力2. 2022年 军 工 主 逻辑 一 成 长 ：行 业处 于 十年景气周 期 开 端 ，看好 航 空 、飞 行武器、新材料、信息化 领 域3. 2022年 军 工 主 逻辑 二 改革： 军 工行 业 改革 带 来 产 业 链 投 资 机 会 ， 央企改革和 资产证 券化 进 入快 车 道4. 风险 提示100%50%0%-50%-100%150%200%250%300%10/Jan 11/Jan 12/Jan 13/Jan 14/Jan 15/Jan 16/Jan 17/Jan 18/Jan 19/Jan 20/Jan 21/Jan国防 军 工 沪深 300军 工 “ 慢牛 ” 来了 板 块进 入价 值 投 资 新 时代资 料 来源 ： Wind、太平洋 证 券整理2010年 以来 军 工板 块 走势2016年 至 2018年军 改行 业 整体 业绩 不佳 ， 改革红 利 释 放 缓 慢， 资产 注入 持 续不及 预 期，与此同 时 市 场风 格出 现较 大的 变 化， 风险 偏好低迷 ， 军 工 板 块
