请务 必 阅读 正文之后的声明汽 车 行 业 股 价 走 势 与 盈利 关 系密切01234567%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%2003/3/312003/12/312004/9/302005/6/302006/3/312006/12/312007/9/302008/6/302009/3/312009/12/312010/9/302011/6/302012/3/312012/12/312013/9/302014/6/302015/3/312015/12/312016/9/302017/6/302018/3/312018/12/312019/9/302020/6/302021/3/31roe pb(lf)汽 车 行 业 股价与盈利走 势 大体上 趋 于同步数据来源： Wind，渤海 证券请务 必 阅读 正文之后的声明利 润 =（ 产 品价 格 -变动 成本 ） *销 量 -固 定 成本盈利 公 式与 影 响因 素 拆 解资 料来源：渤海 证券请务 必 阅读 正文之后的声明一、 研 究框 架 ：汽 车 行 业 分 析五 要素产能销量库存价格成本资 料来源：渤海 证券
