摘 要1、本周思考：如何看待政策、国 际 关系 对 CXO的影响？近年来中美关系的 变 化 对 于海外收入 为 主体的 CXO的愈 发 敏感，以及 CDE政策与 ICH的逐步接 轨 ， 规 范性文件 频 发 。如何看待政策及国 际 关系 对 CXO的影响成 为 大家 对 于 CXO未来景气最关注的 问题 。 看本 质 ：1. CDE政策是加入 ICH之后研 发 流程 监 管与国 际 接 轨 ，申 报 （ CDE，注册核 查 、 临 床自 查 ） -支付（医保局，集采、 医保 谈 判） -用 药规 范（ 卫 健委 ， DRG/DIP） 规 范化体系逐步成型，本 质 是促 进创 新升 级 ，加 强 临 床 监 管国 际 化 认 可度。2. 国 际 关系的敏感点是国安、人 权 及数据安全，并不影响 “ 工程 师红 利 ” 、 “ 低成本制造 ” 为 基 础逻辑 的 CXO 发 展景气，看好中美关系不确定性下 “ 卖 水人 ” 的关 键 作用。 看 变 化 ：1.创 新升 级 下 CXO公司 产 学研技 术 能力 闭环 升 级 ， 结 合工程 师红 利及成本 优势 ，在全球 产业链 中地位不断
