目录CONTENTS1. 零售 药 店： 战 略 扩张为 主 旋律 ， 处 方 外 流持 续 布局2. 新零售： 线 上 线 下共生 融 合， 把 握 顾 客 切 实 需 求3. 互 联 网医 疗 ：期待探索 提 高效 率 新方式4. 估 值评 价与投 资 建 议01零售 药 店：战 略 扩张为 主旋律， 处 方外流持 续 布局1.1客流回暖， 业绩 承 压 因素望解除01 疫情冲 击 下 业绩 增速受多重因素制 约 ， 2022年有望解除6 / 47数据来源 ： 国泰君安 证 券研究2020年疫情 导 致口罩、温度 计 、消 杀 等 防疫物 资销 售增加 ， 2021年相关 产 品 销 量减少。疫情反复地区，退 烧 、止咳、抗病 毒 、 抗菌 类药 品限售或需要 严 格登 记 ， 对 客 流及 销 售收入造成 较 大影 响 。疫情限流疫情下 为 避免人流聚集， 药 店减少 促 销 类 活 动 ，造成客流量减少及新店爬 坡 放 缓 。高基数效 应2021阶 段性制 约 因素 感冒 药 限售同店增速零售 药 店同店增速放 缓 ，个 别 月份疫 情 严重地区同店增速下滑至低个位数 或 负
