1、国际商务金融习题 第 1章 国际商务概述 1 国际商务有哪些基本形式？ 国际商务是指跨越国界的交易活动，包括货物、服务、资本等形式的国际转移。国际商务活动最主要的形式是国际贸易与国际投资。前者包括货物贸易与服务贸易，后者包括直接投资与间接投资。 2 什么是跨国公司？跨国公司有何新特点？ 跨国公司是指在两个或两个以上国家具有相互联系的分支机构，在一个统一的决策体系下从事生产、经营活动的大型国际性企业。跨国公司发展的新特点有： 跨国化程度不断提高； 形成全球产业链； 跨国并购成为跨国公司迅速成长和增强竞争力的有效途径； 由综合多元化向归核化发展。 3 解释绝对优势与劳动分工之间的关系。 劳动分工可
2、以提高生产效率，每个国家各自集中资源生产具有绝对优势的产品，能比其它任何国家在该产品的生产上更具有效率。各国参与国际分工的基础是有利的自然资源优势或某种生产技术优势，这可以使一国生产某种产品的成本绝对低，在对外贸易中处于绝对优势地位。因此，每一个国家都生产并出口具有绝对优势的产品，进口本国不具有绝对优 势的产品，从而使本国的土地、劳动和资本得到最有效的利用，就能提高劳动生产率，增加社会财富，这比自己什么都生产更有利。 4 为什么即使一个国家在两种产品的生产上比另一个国家效率都低，它们之间仍可能开展贸易活动？ 一个在两种产品上都具有绝对优势的国家，可以集中生产那些优势最大的产品，而另一个在两种商
3、品上都具有绝对劣势的国家，则集中生产劣势较小的商品。按照“有利取重，不利择轻”的原则进行分工和交换，也可以增加社会财富，使贸易双方均获得利益。 5 企业参与国际商务活动，可以获得哪些利益？ 企业通过参与国际商务活动，可以在世界范围内进行生产和资源配置，在全球范围内发现每一个市场机会，或者利用避税地公司通过内部贸易及转移价格进行利润转移和国际避税。 6 政府对国际商务活动有何限制？ 政府对国际商务活动的限制主要表现在两个方面： 对进出口实行限制。各国为了达到一定的政治、经济、军事目的，往往对某些商品、服务和无形资产实行管制、限制或禁止出口；对进口商品进行限制主要通过关税、配额以及技术性贸易壁垒。
4、 对国际投资的限制。任何国家都会实施本国所 特有的法律法规，对外国投资企业的活动加以管理与控制，以确保外国投资者的行为符合本国的规范。 第 2章 外汇与国际收支 1 是不是所有的外国货币都是外汇？ 根据国际基金组织的定义，外汇是货币行政当局（ 中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部 ）以银行存款、财政部国库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。因此不是所有的外国货币都是外汇，例如不可兑换的外国货币就不是外汇。 2 根据表 2 3 中的信息，分析英国的国际收支状况。 2008 年英国国际收支逆差 3 554 百万英镑，其中经常账户逆差 25 068 百万英镑，资本和金
5、融项目顺差 21 514 百万英镑，经常账户逆差而资本和金融账户顺差是一种比较合理的状况。具体来看： 货物贸易出口 251 102 百万英镑，进口 343 979 百万英镑，逆差 92 877 百万英镑； 服务贸易出口 170 399 百万英镑，进口 115 920 百万英镑，顺差 54 479 百万英镑，说明英国在对外提供服务方面有优势，尤其在对外提供保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专利费和特许费、个人文化娱乐方面具有很大的竞争优势，顺差较大，旅游服务、政府服务逆差较大； 收益项目流入 263 703 百万英镑， 流出 236 763 百万英镑，顺差 26 940 百万英镑，其中因直接
6、投资从海外取得的收入顺差 58 531 百万英镑； 经常转移项目逆差 13 610 百万英镑； 资本账户有 3 393 百万英镑顺差； 直接投资有 20 067 百万英镑逆差； 证券投资有 369 206 百万英镑顺差； 金融衍生品有 17 746 百万英镑顺差； 其它投资有 350 102 百万英镑逆差； 储备资产有 1 338 百万英镑顺差。 3 根据表 2 4 中的信息和延伸阅读中的内容，试分析如果中国政府想要调整国际收支状况，可以采用哪些政策？分析时注意结合中国实际。 2009 年中国国际收支继续呈现双顺差的格局，国际收支失衡问题依然很突出。如果中国政府想要调整国际收支状况，可以采用以
7、下政策： 化解进口壁垒，与西方主要发达国家不断地进行沟通，争取西方发达国家取消或放宽高技术产品出口到中国的限制，使中国从西方发达国家的进口增加，减少货物贸易顺差。 减少对资本流出的管制，拓宽对外投资渠道，引导资本有序流出，减少资本和资本项目顺差。逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，力争在扩大对外金融投资方面取得新进展 。同时进一步改善境外直接投资外汇管理，继续大力支持企业走出去。 加强对跨境短期资本流动特别时投机资本的有效监控，重点改进外债管理方式，严格控制外债过快增长。 调整经济结构，改变经济增长模式，由出口拉动经济增长转变为由国内消费带动经济增长。 4 国际收支几个主要差额之
8、间的关系如何？ 经常账户差额货物差额服务差额收益差额经常转移差额。 资本和金融账户差额资本账户差额金融账户差额。 国际收支总差额经常账户差额资本与金融账户差额净误差与遗漏。 5 2009 年末，中国外汇储备资产余额为 2.4 万亿美元，你如何看待这一现象？ 这些外汇储备资产都是历年的国际收支顺差累积的，它说明中国的经济发展水平有了很大的提高，取得了许多成绩。它一方面说明中国可以用来弥补国际收支不平衡的国际储备资产数额巨大，具有较强的现实的对外清偿能力；另一方面它也说明了巨额的外汇资产没有得到有效的利用，而是随着人民币的升值不断贬值，效率低下。 6 一国增加国际储备的途径有哪些？全世界增加国际储
9、备的途径有哪些？ 一国增加国际储备的途径有： 货币当局购买货币用黄金； 货币当局增加对外流动性资产； 购买特别提款权； 增加在国际货币基金组织中的储备头寸。 全世界增加国际储备的途径有： 增加特别提款权； 增加黄金储备。 第 3章 汇率的决定与变动 1 金本位制下的汇率是如何决定的？ 在典型的金币本位制下，各国流通金铸币，一般规定本国一单位金铸币所包含的 黄金重量与成色，即法定含金量。金铸币的法定含金量决定了其内含价值，因此，货币之间的汇率是由两国货币单位的含金量之比来决定，就是铸币平价。铸币平价是决定货币之间汇率的基础。另外，外汇市场的供求关系会使外汇汇率在铸币平价上下波动，并受到黄金输送点
10、的制约。 在金块本位制和金汇兑本位制阶段，各国都流通纸币，纸币名义上或法律上所代表的含金量之比即金平价成为决定汇率的基础。 2 金本位制有何优缺点？ 金本位制的优点：在国际金本位制度下，黄金是国际货币体系的基础，可以自由铸造熔化金币、自由兑换、自由输出入国境，铸币平价和黄金输送点保证了各国货币之间的比价相对稳定；金币的自由兑换保证了黄金与银行券之间的比价相对稳定；金币的自由铸造或熔化能调节市面上货币流通量，因而保证了各国物价水平的相对稳定。总体而言，国际金本位制是一种稳定的货币制度，它对推动当时国际贸易和资本流动的发展及各国经济的进步起到了积极的作用。 金本位制的缺点：由于国际金本位制对于黄金
11、的高度依赖性，决定了当世界经济增长对于货币的需求超过了黄金产量 时，金本位制的物质基础将发生动摇，即使在其鼎盛时期，也存在黄金过于集中于英、美、法、德、俄等少数贸易持续顺差的较发达国家，其他国家国内的金本位制难以维持。 3 布雷顿森林体系下的汇率是如何决定的？国际货币基金组织在中间发挥什么作用？ 布雷顿森林体系实行“双挂钩”制度，美元与黄金挂钩，确定 1 盎司黄金等于 35 美元的官价；其它国家货币与美元挂钩，即其它国家货币与美元建立固定的比价，美国政府规定美元的含金量，其它国家也规定自己货币的含金量，两种法定含金量之比即金平价决定各国货币与美元的汇率。另外，汇率受外汇市场上的供求 关系的影响
12、，在国际货币基金组织人为确定的一个上下界限（ 1%）的幅度内波动。 国际货币基金组织在中间起一种稳定作用。首先国际货币基金组织规定了汇率波动的上下界限，汇率只能在这个幅度内波动；另外，当一国国际收支发生根本性不平衡时，且市场干预失效时，该国可以向国际货币基金组织申请变更平价。当发生美元危机的时候，各主要工业国在国际货币基金组织的框架内与美国合作稳定国际金融市场，并于 1969 年创设了特别提款权来补充美元。 4 布雷顿森林体系有何优缺点？ 布雷顿森林体系的优点：布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它结束了之 前混乱的国际货币秩序，在战后相当一段时间内，为国际贸易发展和世界经济增长创造了有利条件
13、。布雷顿森林体系的固定汇率制度有利于成本核算，为国际贸易和国际投资提供了极大的便利；美元成为国际货币体系的核心，解决了世界黄金产量不足的问题，在一定程度上弥补了国际清偿能力短缺；建立国际货币基金组织，为各会员国提供了相互磋商协调机制，为临时逆差国提供各种贷款支持。 布雷顿森林体系的缺点： 布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷“特里芬难题”：要满足世界经济和国际贸易增长的需要，国际储备 资产必须相应增长，必须使美国长期国际收支逆差才能完成，但是各国手中持有的美元数量越多，则对美元与黄金按官价兑换越缺乏信心，并且越要将美元兑换成黄金，这一矛盾将导致整个体系的瓦解。 美国与其它国家制度安排上的不平
14、等。美国作为储备货币发行国，可能通过向国外发行美元牟取大量铸币税；当美国出现国际收支逆差时无需纠正，而可能利用增加债务的方法来弥补，这种特权无异于用借条来换取他国物资、服务等实际资源。对于其它发生临时性逆差的国家，尽管可能通过向 IMF 贷款解决，但 IMF 资金有限，而且对于 发展中国家的贷款安排不公平，对一些发展中国家巨额的国际收支逆差，无法起到太大的作用。 汇率过于僵化，无法真实和迅速反映国内经济实体状况。游资冲击时，汇率往往需要通过抛售外汇缓解货币贬值压力，结果造成外汇黄金储备流失，货币紧缩又会导致国内经济停滞、失业增加。 国内财政货币政策独立自主性受到一定影响。汇率确定不决定于本国，
15、特别是发展中国家。各国都有义务维持汇率稳定，国内货币政策要不断适应主要贸易伙伴国，国际收支平衡要以牺牲国内经济为代价，不仅丧失了 货币政策的自主性，而且被迫输入了美国的货币政策和通货膨胀。 5 浮动汇率制度有哪些类型？请举出一些国家的例子。 2009 年，国际货币基金组织将各经济体实际汇率安排的分类做了一些调整，共划分为四大类： 硬性钉住 ，包括无独立法定货币、货币局安排。 无独立法定货币的汇率安排 ，其它国家货币在本国作为惟一法定货币进行流通（美元化），采用这样的机制意味着货币当局完全放弃对本国货币政策的控制。包括欧元区 12 国及厄瓜多尔、多米尼加、贝宁、喀麦隆等多个国家和地区。 货币局安
16、排 ，通过立法形式确定本币和某一指定外币之间的固定比价，辅以对发行当局的限制，以确保其法定义务得以执行。这意味着本币的发行仅仅依赖于外币，以外币资产为支撑，消除传统的中央银行的职能，比如货币控制和最终贷款人的作用，几乎没有自主实施货币政策的余地。也可能存在一定的弹性，取决于货币当局规定的银行规则的严厉程度。包括保加利亚、香港等国家和地区。 软性钉住 ，包括传统的钉住、稳定汇率、爬行钉住、类爬行安排、水平带内钉住。 传统的钉住安排 ，本币按照固定汇率钉住其它货币或钉住其它货币或一篮子货币，篮子由主要贸易或者金融伙伴的货币构成，权重反映贸易、服务或者资本流动的地域分布。锚货币或者货币篮子的权重是公
17、开的，或者通知国际货币基金组织。该国货币当局随时通过直接或间接干预保持固定平价。尽管不承诺维持平价不变，但事实上汇率应该在中间汇率的上下 1%范围内浮动，或者即期市场汇率变动应该至少 6 个月维持在 2%的范围之内。 稳定汇率安排 ，即期市场汇率变动维持在 2%的范围之内，持续至少 6 个月的时间，汇率不是浮 动的。汇率变动幅度可以参照单一货币或者一个货币篮子，锚货币或者篮子货币通过统计方法来确定。这种汇率安排要求满足统计标准，汇率由于官方干预的结果保持稳定。 爬行钉住安排 ，汇率按照固定模式或者针对特定定量指标的变化而进行周期性小幅调整，比如与主要贸易伙伴通货膨胀率的差值、主要贸易伙伴通胀目
18、标和预期通胀的差值等。通过爬行率可能确定经过通货膨胀调整的汇率变化，或者将爬行率设定为预先确定的固定水平。这种汇率的规则与参数是公开的，或者通知国际货币基金组织。 类爬行安排 ，汇率保持在统计趋势的 2%幅度之内，并且至少保持 6 个月的时间，这种汇率安排还是浮动的。一般要求汇率最小变动率高于稳定汇率安排，但是，如果汇率表现出单调持续的变化并且年度变化率超过 1%，则被认为是类爬行安排。 水平带内钉住汇率安排 ，货币价值维持在特定浮动范围之内，至少在固定中心汇率的 +-1%，或者最高最低汇率的差幅超过 2%。包括欧洲货币体系稳定汇率机制，该机制于1999 年 1 月 1 日 浮动汇率安排， 包
19、括浮动和自由浮动。 浮动汇率 ，汇率在很大程度上是由市场来决定的，没有一个确定的或可预测的汇率路径。特别应该注意，如果汇率变动在统计上满足钉住或者类爬行安排标准，将归入相应类别，除非汇率稳定显然不是官方干预的结果。对外汇市场的干预可能会是直接的或间接的，目的是为了缓和汇率变化，防止汇率过分波动。但是，以特定汇率水平为目标的政策是不符合浮动的。根据影响经济的冲击的大小，浮动安排可能会表现出或多或少的汇率波动。 自由浮动安排 。如果政府干预只是为了解决无序的市场问题例外进行，并且当局能提供 资料或数据表明，在过去 6 个月内最多干预了 3 次，每次不超过 3 个工作日，汇率安排将被视为自由浮动。如
20、果国际货币基金组织工作人员要求的信息或数据无法提供，则有关安排将被列为浮动。 其它管理安排。 如果一国汇率不符合上述各项，将被列入此类。 联合浮动，如欧共体； 单独浮动，如日本； 钉住浮动，如香港。 按政府是否干预可划分为： 自由浮动或清洁浮动，指汇率完全由外汇市场上的供求状况决定，政府不加干预； 有管理的浮动或肮脏浮动，指一国货币当局为使本国货币对外汇率不致波动过大、或使汇率向着有利于本国经济发展的方向变动，通过各种方式，或明或暗地对外汇市场进行干预； 联合浮动汇率，是指一些经济关系密切的国家组成集团，在成员国货币之间进行固定汇率的同时，对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率，如欧共体。 按浮
21、动程度或浮动方式可划分为： 1 钉住型或无弹性型，将本币按固定比价同某一种外 币或混合货币单位相联系，而本币对其它外币的汇率随钉住货币同其它外币汇率的浮动而浮动。 2 有限灵活或有限弹性，一国货币的汇价钉住某一种货币或一组货币，但与钉住货币之间的汇率有较大的波动幅度。 3 更为灵活型或高度弹性，即汇率波动不受幅度的限制，以独立自主的原则进行汇率调整。 6 汇率变动对于国际贸易的影响是什么样的？这种政策是否一定能够奏效？ 汇率变动对进出口贸易的影响： 如果一国货币汇率下降 ，等量本币所能换得的外币就会减少，或者说等量外币能够兑换的本币数量增加。这样对于出口商来说，在出口商品的国内成本不变的情况下
22、，如果出口商品的外币价格没有变化，则收回货款后可以兑换成的本币数额增多，意味着出口商利润增加，出口商乐意出口 更多的数量；另外，出口商也可以适当降低出口商品的外币价格，提高商品的市场竞争力，扩大销售。站在国外进口商的角度上来看，由于进口国的货币汇率相对上升，意味着海外购买力的提高，增加该国对进口商品的需求。 对于本国进口商来说，本币汇率下跌意味着进口商品在国内的销售价格提高，影响进口商品 在本国的销售，进口替代产品在市场上的吸引力增强，也会刺激国内相关产业的发展，对进口起抑制作用。 本币汇率上升 ， 等量本币所能换得的外币就会增加，或者说等量外币能够兑换的本币数量减少。这样对于出口商来说，在出
23、口商品的国内成本不变的情况下，如果出口商品的外币价格没有变化，则收回货款后可以兑换成的本币数额减少，意味着出口商利润减少，出口商不愿出口 更多的数量；另外，出口商也可以适当提高出口商品的外币价格，但这样降低了商品的市场竞争力，销售下降。站在国外进口商的角度上来看，由于进口国的货 币汇率相对下降，意味着海外购买力的下降，减少该国对进口商品的需求。 对于本国进口商来说，本币汇率上升意味着进口商品在国内的销售价格下降，促进进口商品在本国的销售，进口替代产品在市场上的吸引力下降，也会抑制国内相关产业的发展，对进口起促进作用。 汇率变动对服务贸易的影响： 一国货币汇率下跌 ，意味着外国货币在该国的购买力
24、相对增强，外国使用该国的交通、住宿、旅游、求学等服务的费用变得相对便宜，会增加对该国服务的需求，从而使服务出口增加。一国货币汇率下 跌，该国货币海外购买力下降，购买其他国家的服务成本相对上升，因而减少出国旅游、交通、求学等，从而减少该国的服务贸易支出。 一国货币汇率上升 ，意味着该国货币在外国的购买力相对增强，该国使用外国的交通、住宿、旅游、求学等服务的费用变得相对便宜，会增加对外国服务的需求，从而使服务贸易支出增加。一国货币汇率上升，外国货币在该国的购买力下降，购买该国的服务成本相对上升，因而减少到该国旅游、交通、求学等，从而减少该国的服务贸易收入。 汇率变动可以影响到进出 口商品的价格，对
25、于贸易的影响是直接而有效的。有时候政府希望通过汇率政策（固定汇率下的法定升贬值或浮动汇率下的央行入市干预汇率）来调整贸易收支，特别在国际收支逆差的情况下。不过，通过汇率变动调整贸易的成功与否还取决于以下因素： 马歇尔 勒纳条件。 一国货币汇率下跌能否改善该国的贸易收支状况，主要取决于贸易商品的需求和供给弹性。在假定一国非充分就业，拥有足够的闲置生产资源使出口商品的供给具有完全弹性的前提下，贬值效果便取决于需求弹性。如果进出口需求量对于商品价格变动反应灵敏，即需求 弹性大，那么汇率变化对进出口数量影响就大；如果进出口商品价格弹性较小，则汇率变化对进出口数量影响就较小。具体来讲，如果一国处于贸易逆
26、差中，进出口商品的需求弹性之和必须大于 1，本币汇率下跌才能改善贸易收支；如果这两种弹性之和等于 1，贸易差额保持不变，即该国的贸易收支状况得不到改善；如果两种弹性之和小于1，贸易收支反而会恶化。 （ 需求价格弹性和总 销售收入 的关系： 需求价格弹性系数 的大小与销售者的收入有着密切联系：如果需求价格弹性系数小于 1，价格上升会使销售收入增加；如果需求价格弹性系数大于 1 时，那么价格上升会使销售收入减少，价格下降会使销售收入增加；如果需求价格弹性系数等于 1，那么价格变动不会引起 销售 收入变动 。这就是企业实行 薄利多销 策略的一个主要理论基础，实行薄利多销策略的一般是富有弹性的 商品
27、，因为该种商品的价格下降时， 需求量 （从而 销售量 ）增加的幅度大于价格下降的幅度，所以 总收益 增加。 ） J 型曲线效应。 汇率变动对国际收支的调整主要是通过商品和劳务价格的相对变动来实现的。但是在国际收支等到改善之前，通常有一段继续恶化的过程。因为汇率下降以后，由于掌握市场信息，压缩商品订购及扩大出口商品的供应都需要时间。原来的进出口计划很难及时作出调整，结果会使贸易收支以及整个国际收支逆差反而有所增长。随着时间的推移，进口的数量得到压缩，出口开始增长，国际收支会有所改善。在整个影响过程中，有一个时滞存在，这个时滞即为 J 型曲线效应。时滞的长短取决于该国进出口商品的价格弹性及国内宏观
28、经济的平衡程度。 来自国内的限制。 如果本币汇率下跌的同时，国内物价也大幅上 涨，甚至涨幅超过汇率下跌幅度，则进出口商品因汇率变动带来的价格效应完全被通货膨胀所抵消，贸易收支也不可能改善。因此，一国货币汇率下调时，往往同时采取紧缩的货币政策，以保持国内币值和物价的稳定。 来自商品输入国的限制。 汇率变动对于贸易的影响是一种相对变动的影响，如果贸易伙伴国的货币汇率同步变动，则本币汇率下调的效果也会大打折扣。商品输入国还可能采取税收手段，增加进口商品的成本；或者采取进口许可证、非贸易壁垒等手段，阻止进口商品的增加。 来自竞争对 手的限制。 本币汇率下调将扩大本国产品出口，必然会影响到其它国家竞争对手的原有市场，为此竞争国可以采取同样的汇率调整手段，或者采取商品倾销手段，抵消本国汇率调整带来的竞争优势。 7 汇率变动对国际资本移动的影响有哪些？ 总体来讲 ，一国货币汇率下跌，以外国货币表示的资产兑换成本币的数额将增多，将有利于国外资本的输入；反之，一国货币汇率上浮，以本国货币表示的资产兑换成外币的数额将增多，可能会出现更多本国资本的外流。 汇率变动对于长期资本的影响比较复杂 ，其 它条件既定情况下，一国货币汇率下跌，国外企业在该国进行投资生产或者购买有人证券，所需要的母国货币成本更低，将有利于国外长期资本的输入；但是考虑未来投资收益需要兑换成母国货币汇回，如果预期该货币汇率
