1、资金的时间价值理论n 1、含义n 指初始货币在生产与流通中与劳动相结合，即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推移会得到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储蓄会得到利息。n 2、原因n （ 1）以货币表示的资源可以成为资本，存在投资的机会，从而产生对资本投入要素的回报。n （ 2）消费者都存在一种潜在的期望，要求现在消费的节省以换回日后更多的消费。一、基本概念（一）资金的时间价值（一）资金的时间价值13、资金时间价值概念图示原资金投资储蓄新资金 原资金 资金的时间价值原资金闲置= +2案例 1n 通常用货币单位来计量工程技术方案的得失，我们在经济分析时就主要着眼于方案在 整个寿命期 内
2、的货币收入和支出的情况，这种货币的收入和支出称之为现金流量 (Cash Flow)。n 有一个总公司面临两个投资方案 A、 B，寿命期都是 4年，初始投资也相同，均为 10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见表。如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案呢 ?年末 A方案 B方案0 -10000 -100001 +7000 +10002 +5000 +30003 +3000 +50004 +1000 +70003n 两个方案两个方案 C和和 D， 其他条件相同，仅其他条件相同，仅现金流量不同。现金流量不同。3000 3000 3000 方案 D 3000 3000 3000
3、6000 1 2 3 4 5 6方案 C 01 2 3 4 5 603000 3000 结论：货币的支出结论：货币的支出和收入的经济效应和收入的经济效应不仅与货币量的不仅与货币量的 大大小小 有关，而且与发有关，而且与发生的生的 时间时间 有关。由有关。由于货币的时间价值于货币的时间价值的存在，使不同时的存在，使不同时间上发生的现金流间上发生的现金流量无法直接加以比量无法直接加以比较，这就使方案的较，这就使方案的经济评价变得比较经济评价变得比较复杂了。复杂了。案例 24n 从现金流量的绝对数看，方案 E比方案 F好 ;但从货币的时间价值看，方案 F似乎有它的好处。如何比较这两个方案的优劣就构成
4、了本课程要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。4、探索0 1 2 3 4 0 1 2 3 4 400 方案 F 方案 E 200 200 200 100 200 200 300 300 400 5（二）现金流量图（ cash flow diagram) 描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 是资金时间价值计算中常用的工具。大 小流 向时间点现金流量图的三大要素6300400 时间200 200 2001 2 3 4现金流入 现金流出 0 说明： 1. 水平线是时间标度，时间的推移是 自左向右 ， 每一格
5、代表一个时间单位（年、月、日）；2. 箭头表示现金流动的方向：向上 现金的流入，向下 现金的流出；3. 现金流量图与立脚点有关。7注意：1. 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年 初。2. 立脚点不同 ,画法刚好相反。3. 净现金流量 = 现金流入 现金流出4. 现金流量只计算 现金收支 (包括现钞、转帐支票等凭证 ),不计算项目内部的现金转移 (如折旧等 )。81、利息 一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增值，用 “I”表示。2、利率 利息递增的比率，用 “i”表示 。 每单位时间增加的利息原金额（本金） 100%利率 (i%)=计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用 “n”表示。广义的利息 信贷利息经营利润二、 利息公式（一）相关概念9（二） 利息的种类设： I 利息P 本金n 计息期数 i 利率F 本利和单利复利1. 单利 每期均按原始本金计息（利不生利）I = P i nF=P（ 1+ i n）则有10
