1、专题 9 投资风险分析同济大学经济与管理学院学习要点u风险概念、风险的识别u盈亏平衡点的计算u敏感度分析的方法u按期望值决策，应用决策树进行分析投资风险和不确定性n 由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局限，一个投资项目的实施结果（即其结局与经济效益）通常不符合人们原来所作的某种确定的预测和估计。这种现象就称为投资风险和不确定性。 决策类型n 确定性决策决策者对未来情况完全确定或已知的决策 , 称为确定性决策。n 风险决策决策者对未来的情况不能完全确定 , 但它们出现的可能性即概率分布已知或可估计 , 这种决策称为风险性决策n 不确定性决策决策者对未来情况不能确定 , 且对出现的概率
2、 (可能性 )也不清楚 , 此种决策为不确定性决策。 风险的识别n 风险识别指认识项目所有可能引起损失的风险因素，并对其性质进行鉴别和分类。n 根据造成风险的范围大小划分，投资的风险可分为宏观风险和微观风险。所谓宏观风险是指由于宏观环境因素如国家的政治、经济、法律、金融等方面发生变化对投资收益有可能带来的损害，通常是影响所有投资项目的那些风险因素。而微观风险则主要是指针对某一具体项目的风险因素，如技术的选择、投资规模的选择、目标市场的选择等。宏观环境带来的风险有：国际风险、政治政策风险、经济金融风险、法律风险、灾害风险，微观环境带来的风险有技术风险、财务风险、市场风险、管理风险等。 风险和不确
3、定性评估方法n 盈亏平衡分析n 敏感性分析n 概率分析盈亏平衡分析n 着眼于经营上的盈亏平衡点，在这点上，经营活动即不赚钱也不赔钱，根据经营上的种种变化（价格的升降、成本的增加减少）计算它们对该点的影响，有时也称作 量 -本 -利分析 （ cost-volume-profit analysis）。 即分析产量、成本、利润三者之间的关系。通常被用于衡量企业的决策所引起的产量、销售价格、固定成本和变动成本的变化对利润所产生的影响，评估项目所面临的风险水平。成本的划分n 固定成本n 可变成本销售收入及 成本与产量之间的关系销售收入 (TR)、 产品价格 (P)与产品产量 (Q)之间的关系总成本 (TC)、 固定成本(TFC)、 单位产品变动成本(AVC)和产品产量 (Q)之间的关系TR PQ0 Q 0 QCTC TFC AVC QTFCAVCQ盈亏平衡分析图n 销售收入 、 总成本和产品产量之间的关系0 QTR PQTC TFC AVC QQ*BEP亏损盈利
