1、工程经济读书笔记第 1 页 / 共 43 页 租赁与采购对比：先技流膨税，使金长融 工程建设其他费 P158：建劳市场引特工，环可研勘，联生办土 建安费按费用要素构成分类：人材机企业管理费利润 建安费按造价形成分类：分部分项工程费措施项目费其他项目费 企业管理费 P105：管办差固工，劳（2）检工职财税+其他 措施项目费 P169：安夜二冬已工特大脚 所得税费率：25% 20% 15% 固定资产使用寿命因素：能损法 现金（库银本汇）有价证券 现金等价物：从购买之日起三个月到期或清偿的国库券、货币市场基金、可转换定期存单、商业本票、银行承兑汇票（股票不是） 让渡资产使用权的收入：发放贷款、让渡无
2、形资产使用权取得的收入、让渡固定资产使用权收入 租赁费用包括：租赁保证金、租金、担保费 无形资产的摊销：摊销期、摊销方法、摊销金额 无形资产的摊销的方法：直线法、生产总量法1. 独立型方案：绝对经济效果检验互斥型方案：绝对经济效果检验 和 相对经济效果检验2. 企业注册资金 不同于 技术方案资本金，前者是企业的，后者是项目的3. 设备寿命包括：经济、技术、自然4. 经济寿命的确定原则：1）平均每年净收益最大；2）一次性投资和各种经营费用总和最小5. 融资租赁：重型机械设备等- 不得任意中止和取消；经营租赁：车辆、仪器等-通知后在规定期限中止或取消工程经济读书笔记第 2 页 / 共 43 页 一
3、、 工程经济1. 时间价值(1) 影响资金时间价值的因素：（P1）1) 使用时间（时间越长，资金的时间价值越大）2) 资金数量（数量越多，资金的时间价值越大）3) 资金投入和回收的特点 在总投资一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大，反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小； 在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大，反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越少。4) 资金的周转速度（周转越快，资金的时间价值越多，反之越少）(2) 利率高低由以下因素决定：（P2）1) 社会平均利润率的高低（利率应小于社会平均利润率，否则就无利可
4、图）2) 供求关系（供过于求，利率下降；求过于供，利率上涨）3) 风险（风险越大，利率越高）4) 通货膨胀（资金贬值往往会使利息无形中成为负值）5) 借出资本的期限长短（贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高，反之低）(3) 利息和利率在工程经济活动中的作用：（P3）1) 利息和利率以信用方式动员和筹集资金的动力2) 利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金3) 利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆4) 利息与利率是金融企业经营发展的重要条件(4) 单利与复利（P3）单利：利不生利复利：利生利，有间断复利和连续复利之分，实际使用中采用间断复利（年、半年、季、月、周、日）(5) 现金流量图（
5、P5）1) 横轴为时间轴，0 开始；2) 上方为资金流入（收益） ，下方为资金流出（支出）3) 箭头长短与现金流量数值大小应成比例（但由于差额悬殊，无法成比例绘制）4) 方向、大小、作用点(6) 一次支付现金流量的现值和终值计算(7) 等值计算的应用（P10）1) 计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0 点就是第一期初，也叫零期；第一期末即为第二期初，余类推2) P 是在第一计息期开始时（0 期）发生3) F 发生在考察期期末，即 n 期末4) 各期的等额支付 A，发生在各期期末5) 当问题包括 P 和 A 时，系列的第一个 A 与 P 隔一期。即 P 发生在系列 A 的前一期6) 当问
6、题包括 A 和 F 时，系列最后一个 A 是与 F 同事发生。不能把 A 定在每期期初，因为公式建立与它是不相符的(8) 对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时，才能使用计息期利率计算，否则只能使用收付周期有效利率计算（实际利率） 。 （P13）(9) 基准收益率的测定（P26）1) 政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目，采用的行业财务基准收益率应根据政府的政策导向进行确定。工程经济读书笔记第 3 页 / 共 43 页 2) 企业的各类技术方案经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、
7、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。3) 在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定，首先应考虑国家风险因素。4) 投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，除了应考虑第 2 条外，应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。i=(1+i1)(1+i2)(1+i3)i1 =max单位资金成本，单位投资机会成本i2 风险贴补率i3 通货膨胀率 资金密集型的技术方案，风险高于劳动密集型； 资产专用性强的风险高于资产通用性强的； 扩大产量、扩大市场份额为目的的风险高于以降低生产成本为目的的技术方案 资金拮据的投资
8、主体的风险高于资金雄厚的2. 经济效果评价指标体系经济效果评价确定性分析不确定性分析盈利能力分析偿债能力分析盈亏平衡分析敏感性分析静态分析动态分析投资收益率静态投资回收期总投资收益率资本金净利润率财务净现值财务内部收益率利息备付率偿债备付率资产负债率借款偿还期流动比率速动比率一般应 1 ， 经验值 2一般应 1 ， 经验值 1 . 35 0 % P c （ 基准投资回收期 ）生产性行业平均值为 2 ， 高低1 有偿债能力 ， 1 能力不强 ， 越低偿债能力越差 0 i c （ 基准收益率 ） P c （ 基准投资回收期 ）高于同期银行利率 ， 适度举债有利大于行业的平均投资收益率 | SA F
9、| 越大 ， 越敏感 ； SA F大于 0 同方向 ， 小于 0 反方向变化 ； 选择敏感程度小 、 可靠性高 、 风险承受能力强的方案 反映技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力 盈亏平衡点越低 ， 需要的产销量越少 ， 盈利可能性越大 ， 适应市场变化的能力越强 ， 抗风险能力越强大于同行业收益率参考值 %10PIEBTCRDaxAS总 资 产总 负 债资 产 负 债 率 %10流 动 负 债流 动 资 产流 动 比 率 流 动 负 债速 动 资 产速 动 比 率%10TIEBROCNP0ttcniOFNVtttFRP0B E P ( Q ) = CF/ ( p - C u - T u
10、)B E P ( % ) = B E P ( Q ) / Q dSA F ( A / A ) / ( F / F )(1) 经济效果评价的方法（P15）1) 基本方法 确定性评价方法 不确定性评价方法2) 性质分类 定量 定性定量和定性相结合，以定量分析为主；3) 是否考虑时间因素分类：工程经济读书笔记第 4 页 / 共 43 页 静态分析 动态分析（两个层次：技术方案资本金现金流量分析投资各方现金流量分析）4) 是否考虑融资分类 融资前分析 融资后分析一般先进行融资前分析，在满足要求的条件下，初步设定融资方案，再进行融资后分析5) 技术方案的评价时间分类 事前评价（为决策所进行的评价，预测性
11、、风险性） 事中评价（事前评价结论及所依据的外部条件【市场条件、投资环境等】变化而需要修改，或因事前评价考虑问题不周、失误，甚至未做事前评价，在建设中遇到困难，而不得不反过来重新进行评价，以决定原决策有无全部或局部修改的必要性） 事后评价(2) 经济效果评价方案（P17）1) 独立型方案：绝对经济效果检验2) 互斥型方案：绝对和相对效果检验(3) 经济效果评价的程序（P17）1) 熟悉技术方案的基本情况投资目的、意义、要求、建设条件和投资环境，做好市场调查研究和预测、技术水平研究和设计方案2) 收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数 技术方案投入物和产出物的物价、费率、利率、汇率、计算
12、期、生产负荷及基准收益率等 技术方案建设期间分年度投资支出额和技术方案投资总额，包括建设投资和流动资金需要量 资金来源方式、数额、利率、偿还时间，以及分年还本付息数额 分年产品成本，分别计算出总成本、经营成本、单位产品成本、固定成本和变动成本 分年产品销售数量、营业收入、营业税金及附加、营业利润及其分配数额根据以上数据与参数，分别估测出技术方案整个计算期（包括建设期和生产期）的财务数据3) 根据基础财务数据资料编制各基本财务报表4) 经济效果评价 首先进行融资前的盈利能力分析 如果第一步可行，进一步寻求资金来源和融资方案，再进行融资后分析（资本金盈利能力分析和偿债能力分析，投资者和债权人可据此
13、做出最终的投融资决策）总结（P19）：应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价方案本身所处的条件，选用多个不同的评价指标，这些指标有主有次，从不同侧面反映评价方案的经济效果。(4) 盈亏平衡分析(1) 量本利模型（P34）1) B(利润)S(销售收入)-C(成本)2) S(销售收入)p(单位产品售价)Q-Tu(单位产品营业税金及附加)Q(产销量)3) B=pQCuQCFTuQ基本假定：1、产品的产量与产品的销量相等； 2、单位产品变动成本保持不变； 3、单位产品的价格保持不变。(2) 产销量盈亏平衡分析（P36）C F/(p-Cu-Tu)一一一一 一)(QBEP(3) 生产能力利用率盈亏平
14、衡分析（P36 ）BEP（）BEP（Q）100 /Qd(5) 敏感性分析（分类：单因素敏感性分析、多因素敏感性分析）的步骤（P38）1) 确定敏感性指标 静态投资回收期：分析技术方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响 财务净现值：分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响工程经济读书笔记第 5 页 / 共 43 页 财务内部收益率：分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响2) 选择需要分析的不确定因素 原则：（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济效果评价指标的影响较大；（2 ）对在确定性经济效果分析中采用该因素的数据的准确性把握不大 通常从以下几方面选择敏感性分析中的不确定因素：
15、 收益方面：产销量与销售价格、汇率 费用方面：成本（特别是人工费、原材料、燃料动力费及技术水平有关的变动成本） 时间方面：技术方案建设期、生产期（投产期和达产期） 折现率因素对静态评价指标不起作用3) 分析每个不确定因素的波动程度及其分析指标可能带来的增减变化情况根据实际情况设定这些因素的变动幅度（如5%、10%、15% 、20%） ，其他因素固定不变4) 确定敏感性因素 敏感度系数（S AF） 临界点5) 选择方案选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案(6) 偿债能力分析（P28）1) 债务清偿能力分析，重点是分析判断财务主体（企业的偿债能力） ，而不是“技术方案”的偿债能力2)
16、 资金来源： 息税前利润 折旧费 摊销费 其他还款资金（减免的营业税金）3) 还款的顺序 国外：按协议要求计算出规定的期限内每年需归还的本息总额。 国内：先贷先还，后贷后还；利息高的先还，利息低的后还4) 偿债能力分析： 借款偿还期（P29） tPtdd BRDBI00Pd：借款偿还期Id：投资借款本金和利息B：第 t 年可用于还款的利润D：第 t 年可用于还款的折旧和摊销R0：第 t 年可用于还款的其他收益；Bt：第 t 年企业留利 一一一一一 1dP满足贷款机构的要求期限即可 利息备付率（P30） %10PIEBTCR 利息备付率应大于 1，小于 1 说明企业没有足够的资金支付利息，偿债风
17、险很大 根据我国企业历史数据统计分析，一般情况，利息备付率不宜低于 2 偿债备付率（P30）PDTaxEBIADSCR当 期 应 还 本 付 息 的 金 额企 业 所 得 税-销息 税 前 利 润 加 折 旧 和 摊偿 债 备 付 率 正常情况，偿债备付率应大于 1，并结合债券人的要求确定，当指标小于 1，表示企业当年工程经济读书笔记第 6 页 / 共 43 页 资金来源不足以偿付当期债务，需要短期借款 参考国际经验和国内行业的具体情况，并根据我国企业历史数据统计，一般情况，偿债备付率不宜低于 1.3。 资产负债率（P135）： %10总 资 产总 负 债资 产 负 债 率 企业债权人希望资产
18、负债率低（说明企业偿债能力强，债权人权益有保障） 企业所有者和经营者希望该指标高（利用财务杠杆增加所有者获利能力） 一般 50%比较合适，有利于风险与收益的平衡 流动比率（P135） %10流 动 负 债流 动 资 产流 动 比 率 生产性行业平均值为 2 值过高，资产结构是否合理，募集的长期资金没有尽快投入使用，或者其他原因 值过低，企业近期可能会有财务方面的困难（偿债困难会使企业的风险加大，投资者和财务人员需引起注意） 速动比率（P136） %10流 动 负 债速 动 资 产速 动 比 率 速动资产= 货币资金+ 交易性金融资产 +应收票据+应收账款 +其他应收款 速动资产为 1 就说明企
19、业有偿债能力 ，低于 1 就说明偿债能力不强，越低偿债能力越差 在企业的流动资产中，存货的流动性最小。 在发生清事件时，存货蒙受的损失将大于其他流动资产，因此一个企业不依靠出售库存来清偿债务的能力是非常重要的。3. 技术方案现金流量表对比名称 投资现金流量表 资本金现金流量表 投资各方现金流量表 财务计划现金流量表考察角度 技术方案 项目法人 投资各方 技术方案计算基础 技术方案总投资 技术方案资本金 投资者出资额 投资、融资及经营活动现金流入营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金实分利润、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让或使
20、用收入、其他现金流入经营活动：营业收入、增值税销项税额、补贴收入、其他流入投资活动：筹资活动：技术方案资本金投入、建设投资借款、流动资金借款、债券、短期借款、其他流入现金流出建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资技术方案资本金、借款本利偿还、所得税、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资实缴资本、租赁资产支出、其他现金流出经营活动：经营成本、增值税进项税额、营业税金及附加、增值税、所得税、其他流出投资活动：建设投资、维持运营投资、流动资金、其他流出筹资活动：各种利息支出、偿还债务本金、应付利润、其他流出指标 FIRR、FNPV、FNPVR、Pt 资本金 FIRR 投资各方
21、FIRR 累计盈余资金用途融资前的盈利能力，比选投资方案，进行投资决策比选融资方案，进行融资决策不对等利益分配下，投资各方的获利能力 技术方案的财务生存能力备注 分所得税前和所得税后，其中所得税为“调整所得税”，需再减掉折旧和摊销调整所得税=EBIT*税率，其中 EBIT=销售收入-营业税及附加一(总成本费用一利息)工程经济读书笔记第 7 页 / 共 43 页 在项目资本金现金流量表中，所得税利润总额税率，其中利润总额=营业收入营业外收入营业外支出4. 设备更新(1) 设备磨损的类型（P53）1) 有形磨损 第一种有形磨损：在外力的作用下实体产生的磨损、变形和损坏 第二种有形磨损：在闲置过程中
22、受自然力的作用而产生的实体磨损，如金属件生锈、腐蚀、橡胶件老化等2) 无形磨损 第一种无形磨损：由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，因而设备的市场价格也降低了，致使原设备相对贬值 第二种无形磨损：由于科学进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和能源更少的新型设备，使原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生的贬值3) 设备的综合磨损(2) 设备磨损的补偿方式（P54）1) 大修理：可消除性的有形磨损2) 现代化改装：第二种无形磨损3) 更新：不可消除性的有形磨损(3) 设备寿命的概念（P56）1) 自然寿命2) 技术
23、寿命3) 经济寿命确定原则：a）平均每年净收益最大 b）一次性投资和各种经营费用总和最小(4) 确定固定资产使用寿命，应当考虑的因素1) 预计生产能力或实物产量；2) 预计有形损耗和无形损耗；3) 法律或类似规定对资产使用的限制。(5) 融资租赁和经营租赁 融资租赁：重型机械设备-不得任意终止和取消 经营租赁：车辆、仪器等-通知后在规定期限后中止或取消(6) 设备更新方案的比选原则1) 设备更新应站在客观的立场分析问题（而不是站在旧设备的立场）2) 不考虑沉没成本（过去投资，非现在决策能改变、已计入过去投资费用回收计划的费用）沉没成本=设备账面价值 -当前市场价值沉没成本=（设备原值 -历年折
24、旧费）-当前市场价值3) 逐年滚动比较：先计算比较现有设备的剩余经济寿命和新设备的经济寿命，然后逐年滚动计算比较(7) 设备更新方案的比选方法1) 在静态模式下进行设备更新方案比选时，一般情况要进行逐年比较 计算新旧设备方案不同使用年限的静态平均使用成本和经济寿命。确定设备经济寿命的原则（P58） 使设备在经济寿命内平均每年净收益（纯利润）达到最大； 使设备在经济寿命内一次性投资和各种经营费用总和达到最小； NttNCLPC1 如果每年设备的劣化增量是均等的，即 ，简化经济寿命的计算：tC)(20NLP工程经济读书笔记第 8 页 / 共 43 页 确定设备更新时机不更新，继续使用一年)新(旧
25、NC更新新旧总之，以经济寿命为依据的更新方案比较，使设备都使用到最有利的年限来进行分析。5. 设备租赁与购买(1) 设备租赁与购买相比较的优点1) 少量资金，采购先进设备2) 良好的技术服务；3) 减少流动资金占用，防止呆账4) 减少通货膨胀的影响，减少投资风险5) 所得税前扣除，获得税收上的优惠(2) 设备租赁与购买相比较的缺点1) 只有使用权，没有所有权，不能抵押、担保设备；2) 租金一般比购置费多；3) 长期支付，长期负债；4) 融资租赁，一般有固定租期，撤消后罚款比较多(3) 设备租赁与购买方案的比选步骤：（P63）1) 根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议；2) 拟
26、定若干设备投资、更新方案，包括：购置（有一次性支付和分期付款购买）方案和租赁方案；3) 定性分析筛选方案，包括：分析企业财务能力、设备技术风险、使用维修特点。 如果企业不能一次筹集并支付全部设备价款，则去掉一次付款购置方案 对技术过时风险大、保养维护复杂、使用时间短的设备，可以考虑租赁方案； 对技术过时风险小、使用时间长的大型专用设备则融资租赁或购置方案均可。4) 定量分析并优选方案，结合其他因素，做出租赁还是购买的投资决策。(4) 设备租赁与购买方案的比选方法：（P63）详细分析各方案寿命期内各年的净现金流量，据此分析经济效果1) 设备经营租赁方案的净现金流量 现金流入：营业收入 现金流出：
27、租赁费用、经营成本、营业税金及附加、所得税 净现金流量营业收入租赁费用经营成本与营业相关的税金所得税 累计净现金流量 租赁费租赁保证金担保费租金租金的计算公式附加率法： rPNiR)1(年金法： 期末支付： 期初支付： 1)(NiR 1)(NiPR2) 购买设备方案的净现金流量 现金流入：营业收入 现金流出：设备购置费、经营成本、营业税金及附加、所得税、贷款利息 净现金流量营业收入设备购置费经营成本贷款利息与营业相关的税金所得税 累计净现金流量3) 设备租赁与购置方案的经济比选（P66）寿命 相同时，采用净现值（或费用现值）法；寿命不相同时，采用净年值（或年成本）法；设备租赁：所得税率租赁费租
28、赁费 设备购置：所得税率（折旧贷款利息）设备购买费贷款利息最后选择税后收益更大或税后成本更小的方案工程经济读书笔记第 9 页 / 共 43 页 工程经济读书笔记第 10 页 / 共 43 页 6. 价值工程 价值工程的目标是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能 价值工程的重点在“规划”和“设计”阶段 价值工程的核心是对产品进行功能分析 价值工程强调不断改革和创新 功能末端改进效益小，前端效益大(1) 功能的定义价值功能定义（ 动词 + 名词 ）保温 、 采光 、传递荷载 、分隔空间 、避雨 、 防火功能性质用户需求基本功能辅助功能功能重要程度量化标准总体与局部逻辑关系使用功能美学
29、功能必要功能不必要功能过剩功能不足功能总体功能局部功能并列功能上下位功能多余 、 重复 、 过剩有的突出使用功能 ： 地下管道有的突出美学功能 ： 墙纸 、 壁画下位服从上位功能(2) 提高价值的途径V（价值）=F（功能）/C（成本）1) 双向型 F C2) 改进型 F C3) 节约型 F C4) 投资型 F C5) 牺牲型 F C(3) 价值改进范围改进范围：价值系数小，改善期望值大的 （ 现 实 成 本 ）（ 目 标 成 本 ）CiFV价值系数 1 无需改进 1 酌情考虑 （ 好或者功能不足 ） 1 优先改进)(F改善期望值 0 无需改进 0 优先改进 0 酌情考虑 （ 好或者功能不足 ）(4) 价值工程的方法1) 因素分析法2) ABC 分析法3) 强制确定法4) 百分比分析法5) 价值指数法
