1、2014 年财务报表分析以苏宁为例苏宁云商集团股份有限公司（以下简称“苏宁“） ，原苏宁电器股份有限公司,创办于 1990 年 12 月 26 日，总部位于南京，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店 1600 多家，线上苏宁易购位居国内 B2C 前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。 2004 年 7 月，苏宁电器股份有限公司成功上市。 2013 年 9 月，包括苏宁银行在内的 9 家民营银行名称获得国家工商总局核准。2014 年 1 月 27 日，苏宁云商收购团购网站满座网。
2、2014 年 10 月 26 日，中国民营 500 强发布，苏宁以 2798.13 亿元的营业收入和综合实力名列第一。2015 年 8 月 10 日，阿里巴巴集团投资 283 亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的 19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。12 月 21 日全面接手原江苏国信舜天足球俱乐部。2016 年 8 月，全国工商联发布“2016 中国民营企业 500 强”榜单，苏宁控股以 3502.88 亿元的年营业收入名列第二2016 年 12 月 21 日，其苏宁银行获批，黄金老担任苏宁银行行长。 2017 年 1 月 3 日，拟全资收购天天快递。 5 2017 年
3、7 月 20 日， 财富世界 500 强排行榜发布，苏宁云商位列 485 位。2017 年 8 月，全国工商联发布“2017 中国民营企业 500 强”榜单，苏宁控股以 4129.51 亿元的年营业收入名列第二。 2018 年 1 月 14 日，苏宁云商发布公告，拟计划将“苏宁易购”这一苏宁智慧零售的渠道品牌名称升级为公司名称，对公司中文名称、英文名称、证券简称等拟进行变更。任务 1：偿债能力分析1、短期偿债能力分析 1.流动比率= 流动资产流动负债2.速动比率= 速动资产流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债3.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债4.现金流量比率=经
4、营活动现金净流量流动负债 例如：苏宁 2016 年末流动比率 82383635 千元/61455026 千元=1.342016 年速动比率=（82383635-34901135）千元/61455026 千元=0.772016 年现金比率=（27209229+2228633）千元/61455026 千元=0.4792016 年现金流量比率=3839235 千元/61455026 千元=0.0625表 1-1 苏宁近 3 年短期偿债能力比率及趋势分析苏宁电器 2016 年 2015 年 2014 年流动比率 1.34 1.24 1.2速动比率 0.77 0.85 0.76现金比率 0.48 0.6
5、1 0.59现金流量比率 0.0625 0.0379 0.0277流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现金流量比率越高说明偿债能力越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。2、长期偿债能力 1.资产负债率= 负债总额/资产总额 100%2.股东权益比率=股东权益总额/资产总额100%如：2016 年资产负债率=67245263 千元/137167241 千元=49.02%2016 年股东权益比率=69921978 千元/137161241 千元=50.98%表 2-1 苏宁近 3 年长期偿债能力比率及趋势分析年份 2016.12.31 2015.12.31 201
6、4.12.31资产负债率（%）49.02 63.75 64.06股东权益比率（%）50.98 36.25 35.94苏宁 2014 年和 2015 年资产负债率和股东权益比率趋于平稳，变化不大。2016 年资产负债率变低，总的来说长期偿债能力变强。3、利息保障倍数 利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用如：2016 年利息保障倍数=（900887+41040）千元/41040 千元=22.95表 3-1 苏宁近 3 年利息保障倍数及趋势分析年份 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31利息保障倍数 22.95 21.89 24.11利息保障倍数连续三年较为平稳，
7、倍数变化不大，说明偿债能力比较均衡，公司发展较为稳健。任务 2：运营能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的投入获取较高的收益。营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。1. 苏宁自身资产营运能力分析 ( 1) 存货周转率。是销货成本被平均存货所除而得到的比率。例如苏宁云商 2014 年存货周转率=48185789000/(6326995000+4908211000)/2=8.58( 2) 应收账款周转率就是反应公司应收账款周转率的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。（3）固定资产周转率也称固定资产
8、利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。（4）总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。（5） 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额铜平均流动资产总额的比率。流动资金周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。项目/年度 2016.12.31 2015.12.31 2014.12.31应收账款收转率162.16 215.57 178.22存货周转率 9.80 8.49 5.81固定资产周转率11.60 10.23 8.96总资产周转率1.30 1.57 1.30流动资产周转率2.11 2.49 2.04从图中看出苏宁云商应收账款周转率 2014 年到 2015
9、 年一直呈大幅度波动，尤其是 2016 年比 2015 年下降了 24.78%，说明企业营运资金过多的停止在营收账款上。国美 1.24 1.50 8.41苏宁 5.81 8.49 9.8存货周转率 国美 5.90 4.9 4.08苏宁 62 42.39 36.75存货周转天数 国美 61.86 74.49 89.46苏宁 1.3 1.57 1.3总资产周转率（%）国美 1.63 0.75 0.722.长期资产营运能力固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量的大幅增长所致,总的来说, 苏宁的资产营运能力较强, 尤其是其应收账款、固定资产的营运能力非常优秀, 堪称行业典范
10、。但近年来的其他家电、电器行业的增多让苏宁销售小受影响。, 因此造成了总资产管理效率降低。任务 3：获利能力分析销售毛利率=销售毛利/销售收入净额100%2016 年度：21337790000148585331000=14.36%2015 年度：19566451000135547633000=14.44%2014 年度：16640724000108925296000=15.28%销售净利率=净利润/销售收入净额100%2016 年度：704414000148585331000=0.47%2015 年度：872504000135547633000=0.64%2014 年度：86691500010
11、8925296000=0.80%成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%2016 年度：900887000148645231000=0.61%2015 年度：888957000136917333000=0.65%2014 年度：972613000109746167000=0.89%资产报酬率=净利润/总资产平均额100%2016 年度：704414000(137167241000+88075672000)2=0.63%2015 年度：872504000(88075672000+82193729000)2=1.02%2014 年度：866915000(82193729000+8304365
12、5000)2=1.05%所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益100%2016 年度：704414000(69921978000+31925066000)2=1.38%2015 年度：872504000(31925066000+29536802000)2=2.84%2014 年度：866915000(29536802000+28685172000)2=2.98%资本增值保值率=期末所有者权益/期初所有者权益2016 年度：6992197800031925066000=2.192015 年度：3192506600029536802000=1.082014 年度：2953680200028685
13、172000=1.03项目 2016 年度 2015 年度 同比增减 2014 年度销售毛利率 14.36% 14.44% 减少 0.08% 15.28%销售净利率 0.47% 0.64% 减少 0.17% 0.80%成本费用利润率0.61% 0.65% 减少 0.04% 0.89%资产报酬率 0.63% 1.02% 减少 0.39% 1.05%所有者权益报酬率1.38% 2.84% 减少 1.46% 2.98%资本增值保值率2.19% 1.08% 减少-1.11% 1.03%销售毛利率和销售净利率指标同比减少，说明商品销售收入净额的获利能力有所下降，销售净利率低于毛利率，说明管理费用，财务费
14、用等明显增加。 成本费用利润率与资产报酬率同比减少，说明资产的利用效率在降低。 资本保值增值率大于 1，说明企业的所有者权益有所增加。任务 4：财务报表综合分析一.杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收
15、益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二杜邦分析数据。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数权益成数=1/1资产负债率时间项目2014.12.31 2015.12.312016.12.31 备注权益乘数 2.5960 2.6162 2.8656 实际操作中用权益成数替代平均权益乘数投资报酬率（%）8.28 7.94 6.47净资产收益率（%）24.09 22.31 21.352 投资报酬率时间项目2014.12.31 2015.12.31 2016.12.31销售净利率（%）5.13 2.72 0.35总资产周转率（%）1.81 1.45 1.33投资报酬率（%）9.28 3.94 0.47
