1、课程论文论文题目：近期人民币贬值对我国进出口贸易的影响及对策系 别： 专 业： 班 级： 姓 名： 学 号： 指导老师： 职 称： 日 期： 2017-5-25 摘要：改革开放以来，我国经济飞速发展，2016 年已经成为世界第一大贸易国，人民币汇率成为国内外关注的焦点。2016 年，人民币兑美元汇率创 20 年以来的最大贬值幅度，在岸人民币兑美元汇率跌幅达到 6.5%，外贸经济与汇率息息相关，汇率是调节国际贸易的重要杠杆，影响着一国的收支结构、物价水平甚至是国际间的资源配置，特别是对进出口贸易货物价格的影响，进而影响进出口贸易结构等。本文就人民币贬值对我国进出口贸易的影响进行探讨和寻求对策。关
2、键词：人民币，贬值，进出口贸易，影响，对策1、人民币贬值的背景1.1“811 汇改”2015 年 8 月 11 日，中国央行宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。811 汇改”是人民币汇率形成机制改革过程中的“里程碑”式事件，对汇率本身及国内外资产价格均造成巨大影响，它的实质是中国央行主动放弃了传统的对人民币汇率中间价的管理模式。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化，更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。811 汇改后的人民币贬值压力很大，给我们带来了很多消极影响。最直接的就是加剧了我国的资本外流，恶化汇
3、率贬值的预期，对我国金融市场的稳定带来冲击。正是因为这种贬值的预期存在，提高了风险溢价，对我国的进出口贸易带来影响。1.2 实施新的中间价报价机制和人民币入篮2016 年 2 月开始，汇率中间价形成机制转向“前收盘价+夜盘一篮子货币变动”的“透明”规则。在实施“收盘价+篮子汇率”的中间价报价新模式后，人民币汇率的弹性显著增强，外汇储备明显下降。2016 年 10 月 1 日，人民币正式加入 SDR（特别提款权） 。这是人民币国际化的重要一步，也是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑。然而在市场普遍预测人民币入篮后汇率将稳步升值相反，离岸市场人民币汇率出现了较大幅度的波动，继 10月 6 日，离
4、岸人民币汇率跌破 6.7 关口之后，10 月 7 日，离岸人民币汇率在早盘一度跌至 6.7182，创下 9 个月以来新低。如图 1 所示，在过去一年内，人民币兑 CFETS 货币篮、BIS 货币篮以及 SDR 货币篮均有不同幅度的贬值。2015 年 11 月至 2016 年 7 月，人民币兑 CFETS 货币篮、BIS 货币篮以及 SDR 货币篮分别贬值了 7%、7%与 5%。（图 1）二、近期人民币贬值的原因2.1 国际市场主要货币尤其是美元的汇率走势希腊破产，英国脱欧，意大利公投等欧洲“黑天鹅”事件的发生牵动着世界资本市场的神经，而美国特朗普当选更是 2016 年最大的“黑天鹅”-特朗普正
5、式就任后，其激进的经济刺激政策和多变的执政风格无疑将加剧全球金融市场的动荡，特别是美国经济政策的溢出效应对世界经济，尤其是对新兴国家的经济影响；而中国作为世界发展最迅速的新兴经济体更是重灾区：一方面，特朗普的经济刺激政策，如减税和扩大基建计划（通过推动两项石油管线建设、加速重要基建项目的环境审批等可见）扩大了美国的财政赤字，引发的美国通胀率上扬及美元汇率走强可能给中国带来更多的资本压力和人民币贬值压力；另一方面，特朗普多次指责人民币贬值在一定程度上导致了美元强势，两者的综合作用最终将更加加大人民币增强汇率弹性的压力。2.2 美联储加息影响特朗普政府的减税及扩张财政政策有利于提振美国经济，但也会
6、加剧短期的通胀率上升，这将导致美联储加快加息进程，从而促使美元汇率走强，2016 年 12 月 14 日美联储宣布加息 25 个基点，此次加息为自 2006 年以来第二次加息，美联储官员预计明年（2017）将加息三次。而进入 2017 年 3 月加息预期突然升温，美联储随后在议息会议上如期加息 25 个基点，并上调 2017 核心通胀率预期至 1.9%，北京大学光华管理学院教授颜色预计美联储会持续推进利率正常化进程，将于 2017 年 6 月和 12 月各加息一次。此轮加息对人民币汇率的影响是较长远的。交通银行首席经济学家连平说，美联储加息全球都会关注，但主要原因并不是美国 GDP 体量大，而
7、是因为美元是全球最主要的储备货币和交易货币，全世界多数交易包括贸易支付结算、货币金融投资等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元标价，因此，美联储加息对全球经济影响是比较大的。美联储加息，意味着银根逐步向紧的方向调整，容易带来资本回流，会给一些非美货币带来贬值压力，资本可能会流出这些国家，进而对各国经济增长方面也会有压力。连平认为，人民币目前处在国际化的进程中，海外持有人民币的数量在增加，在此情况下，美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。我们预计美联储明年还会有几次加息，意味着美元资产在未来仍是受追捧的配置选择，各国资本会有购买美元资产的倾向，因此也对我国资本流动带来压力，IMF 近日警告称随
8、着美国逐步收紧货币政策，美元将进一步走强，这可能引发全球资本条件大幅收紧，导致新兴经济体和低收入国家资本外流加剧。图 2（2015 年至 2016 年 12 月 15 日美联储加息美元兑人民币中间价走势图）2.3 经济未来发展前景和投资者对人民币汇率走势预期导致的资本外流央行行长周小川在“两会”记者会曾表示，过去两年内外汇储备下降的原因有二：一是国际热钱在发达国家经济复苏、货币政策收紧的趋势下出现资本外流；二是企业走出去和境外并购热情较高，外汇消耗较大。央行副行长潘功胜在中国发展高层论坛上也指出，近年来中国企业海外投资数额不断创出新高。由此可见，在当前经济发展阶段，影响我国官方外汇储备变化的首
9、要因素，已从此前的贸易收支平衡，转变成国际投资头寸的变化，中国企业走出去和境外并购的热潮，将在我国外汇储备变化中起到重要作用。2016 年由于并购等直接投资,进流出 1200 亿美元.企业合并作为中国政府此前“走出去“战略的一环,我国一直鼓励国内企业对外投资.由于人民币贬值预期加强,中国企业的海外投资行动加速,另一方面由于中国经济前景的不确定性,海外对华投资放缓。（图 3 中国资金流入与人民币度兑美元汇率关系图）由图可见,2016 年 1-11 月资金流入 2.5 万亿美元,而流出达到 2.8 万亿美元,流出比流入高出 2930 亿美元.净流出额比 2015 年增加 1 千亿美元,全年超过 3
10、 千亿美元,可见自2010 年开始,2016 年净流出创出新高。同时，2016 年国内居民配置境外房产、保险热情高涨，国内投资资本回报率下降、资产泡沫风险加剧和人民币贬值预期推动资金“出海” 。由此引发人民币新一轮贬值的“连锁效应” 。三、人民币贬值对进出口贸易的影响3.1 积极影响3.11 人民币贬值有利于缓解我国经济压力和利于出口导向战略的实施我国是出口导向型经济，对外出口在我国经济中占有重要的地位，但是自 2016 年 Q4开始，我国出口增长大幅下降，甚至出现了负增长，同时我国去年的外汇流失也非常严重，损失多达四百多亿美元，而人民币贬值可以推动出口经济发展拉动出口创汇，使国家外汇储备增加
11、，产生“经常项目收支”顺差。在人民币贬值的情况下，出口商品的外币价格降低，在国际市场上具有价格优势，因此对于出口企业有增加订单、扩大收益的机会，有利于我国出口导向型对外贸易战略的实施。虽然本币贬值对出口增加是有限度和前提（主要取决于本国的工业化水平）的，但是不可否认可以一定程度缓解我国经济下行压力。3.12 人民币贬值拉动民族产业的发展一方面，人民币贬值使得人民币的购买力减弱，使得进口产品成本提高，就是说要花费比过去更多的钱来购买进口产品，由于进口产品价格提高，一些消费者转而寻找价格更低的替代产品，而“国产货”在价格上具有明显优势，这为我国民族产业发展带来契机和提供更大动力。3.13 有利于刺
12、激出口在国际贸易的诸多因素中，汇率作为货币价格的一个中介指标，无疑是进出口贸易的关键影响因素之一。入世后，在 WTO 的竞争规则下，出口商品的品质和价格成为国际市场保持竞争力的主要因素，随着中国与世界的联系愈加密切，世界主要货币的变动对中国的外贸影响更加深刻。此次人民币贬值，使我国的出口产品的价格相比可替代国家的产品有了比较优势，以外币表示的中国出口产品价格将相对下降，这样中国出口产品的竞争力进一步增强，刺激我国出口企业出口量扩大，而出口的小幅向好也会提振相关企业的信心，为国家金融改革赢取一定的缓冲空间，出口企业应抓住这个机遇实现新的突破。3.2 消极影响3.21 加深我国与其他国家的贸易摩擦
13、入世以来，由于我国具有得天独厚的资源优势与人口红利，产品的生产成本相对较低，在国际市场上产品具有相对价格优势，这也使我国中较长时期里在国际贸易中保持着巨额顺差。部分西方国家出于政治、经济等目的一致向人民币施压，妄图使人民币回归升值轨道，比如新上台的美国总统特朗普就多次在公开场合指责中国为了获得贸易优势蓄意让人民币贬值，并表示中国让人民币贬值对美国将是摧毁性的，2017 年 3 月初，更是将对中国强硬的言论推向新极端，他称“我们不能继续再让中国用贸易逆差的方式强奸我们的国家” ，其自上台以来宣布退出 TPP(跨太平洋伙伴关系协定）并相继推行一系列国家贸易保护政策。综上，我国与美国等主要贸易国之间
14、的贸易摩擦是一直存在的，但此次人民币近乎持续半年的贬值更加加大了人民币汇率压力，使得我国与其他国家（特别是欧美发达国家）的贸易摩擦进一步加深。3.22 加速我国资本外逃今年来，美国经济增长逐渐向好，美联储去年底（2016 年 12 月）加息后，各界对美联储加息的预期越来越大，强大的加息预期导致了近期美元一路走强，由于人民币盯住美元，美元走强，抛人民币买美元兴起，资本外流迹象愈发加剧。我们看到，在人民币贬值的情况下，不仅外资持有美元的动机强烈，许多国内的机构和个人投资者也开始购买美元，并且选择在国外购置资产、到香港购买“保险”等一系列的做空人民币行动，这还不包括看不见的不可以估量的地下抛人民币交
15、易，可见市场看空人民币的预期一旦出现，必将促使中国的外汇储备急剧减少。 （附流入香港股票资金与恒生指数的中国股市资金图(图 4 中国股票资金流入香港股票资金与恒生指数走势图)（图 5 流入中国股债资金与外汇占款）（图 6 流入中国股债资金与美联储总资产变化）（图 7 2013 / 8 2016 / 10 美元兑人民币中间价与即期汇率）由上面四幅图可见，在美联储宣布加息（正式加息时间为 2016 年 12 月 15 日）后，人民币贬值已经显现，资本外逃也从股市资本流入港股可窥一斑。3.23 部分原料进口型企业生产成本增加就当前的情况来看，很多企业在生产过程中所使用的原材料和大型先进的机械设备都是
16、自国外进口的，因此人民币贬值必然会导致这些进口产品成本调高，这在一定程度上提高了企业的生产成本。此外，目前我国的能源需求非常大，进口量很多，比较依赖能源进口，而我国的一些主要能源出口国实行的汇率制度都是钉住美元制，这时美元走强，人民币贬值而中国对于能源的进口需求不可能在短时间内发生明显的改变，需求是比较刚性的，在这种情况下，就会使部分原料进口型企业的生产成本大幅增加，从而会产生更多的贸易支出。四、应对人民币贬值的对策4.1 政府对策4.11 进行公开市场操作人民币兑美元的持续贬值，很可能减弱国民对本币的信心，同样打击一些海外投资者的投资意愿。他们很可能将自己手中的人民币出手，兑换一些币值稳定或
17、有升值预期的币种，这样不仅导致大量资本外流，而且会引起人民币的进一步贬值。为了打破这种局面，我们必须采取强有力的措施。我国外汇储备比较充分，所以央行可以通过公开市场的操作去干预人民币的供需失衡问题，进而间接干预离岸人民币汇率。总的来说，此举是为了向外界发出利好信号，稳定市场信心，改善投资者的人民币期望，只有人民币期望变好，资本流出境况和人民币供需情况才会得以改善，这样才能实现中国的经济目标，才能优化进出口贸易架构。4.12 实行进出口并重的贸易战略，积极扩大内需，降低对进出口的依赖程度我国是出口导向型经济，劳动密集型的出口是拉动经济发展的重要因素，这样的经济对外依存度高，在经济全球化的背景下受
18、国际经济环境不确定性的影响更大，增加了国家经济发展的不稳定性。我国以进口替代战略为主不再适应目前情况，应实行进出口并重的贸易战略，平衡出口和进口的发展，保持经常账户一定的顺差，从单纯地发挥比较优势逐步转向培育综合优势，对我国贸易产业结构进行升级优化，实现我国经济与贸易的可持续增长。积极扩大内需，可以促使我国经济由主要靠出口和投资拉动向由出口、投资、消费共同拉动转变，从而提高经济的能力。4.13 推进供给侧改革，推动外贸转型我国目前实体经济萎靡不振，而房地产却热度不降，电商平台管理有较多漏洞等原因显示我国经济结构处于扭曲预期。最近几年，我国经济下行现象较为明显，这也是人民币贬值的本质之一。从 1
19、998 和 2008 年两次人民币币值调整的经验来看，国内经济持续健康发展是维持币值稳定的基础。因此，我国政府应该加速供给侧改革，出台相应的政策措施，转变经济发展方式，化解我国实体经济中严重过剩的产能，加大鼓励“万众创业，大众创新”的力度，积极支持和引导处于成熟阶段的企业进行技术创新，降低进出口导向型的高新技术产业的准入门槛，加强企业合作，淘汰高耗能、高污染、低效率企业，优化产业结构，发展高技术附加值的产业，改善我国 GDP 中的行业比例结构，帮助我国实体经济特别是人民币贬值背景下的进出口企业度过低迷期。目前，我国进出口贸易发展仍有较大的提升空间，其贸易潜力还未全部发挥，在这个旧动能向新动能转
20、换的关键阶段，有经济学者建议我国在未来阶段里仍要不断加强对外开放的力度，推进进出口贸易的转型，使我国的产品在进出口贸易中更具持久性的优势。4.14 建立健全经济制度和法律规定，完善金融市场完善的经济制度可以为经济发展保驾护航，一个稳健的金融市场一定要有完善的法律保障作为后备力量。因此，在经济全球化和汇率波动不明的背景下，我国政府应该致力于制定相应的进出口贸易法律规定，建立健全经济制度，为企业良性公平竞争提供保障，提高国内企业的竞争力；另外，国家要着重完善金融市场，打击金融投机，增强进出口企业抵抗汇率风险能力。4.2 企业对策4.21 增强汇率风险防范意识长期以来由于人民币汇率利率相对稳定甚至处
21、于上升趋势，不少企业对汇率风险缺乏相应的认识或者根本没有汇率风险意识，同时也缺乏相应的汇率风险管理人才，导致在进出口贸易中遭受了可以减少甚至避免的损失。因此，应对人民币贬值，进出口企业首先要增强企业内部风险防范意识，其次要吸收培养专业人才，最后积极应对汇率风险，创造条件加强企业内部风险管理关注市场动态了解并在实践中选择符合企业自身利益的风险防范方案。面对飞速变化的世界经济贸易环境以及人民币汇率形成机制的改革，进出口企业要增强汇率风险防范意识，建立企业汇率风险防范机制及制定应对策略，这样才能在进出口贸易中立于有利之地。4.22 进出口企业充分利用金融工具风险规避工具在人民币贬值背景下，进出口企业可以根据自身状况，主动出击，选择合适的金融工具来转移汇率风险，比如采用远期外汇合同、外汇期货、外汇期权、掉期交易等（即购买与头寸相反的汇率期权，期货，掉期，远期等）以规避汇率贴水风险，提高应对所发生的汇率风险事件的应急能力。在这些金融工具中最为典型的也是最为普遍的是远期外汇交易，此外，具有条件的企业还可以使用人民币结算交易，当然这个对于处在人民币目前仍在国际化进程中以及在议价能力普遍处于低位的中国进出口企业来说是比较少
