1、 附件 10学校代码 10125 专业代码 本科学年论文（设计）论文题目 ： 资产证券化及其会计问题初探姓名 ： 张东明学号 ： XXXXXXXX班级 ： X 班专业 ： XXXXXX学院 ： XXXX 学院指导教师 ： XXX 教 授完成时间 ： 201X 年 X 月 XX 日Shan xi University of Finance and Economics说 明一、学年论文（设计）须用 70 克 A4 纸计算机双面打印，具体打印装订格式参见本科学年论文（设计）内容与格式规范 。二、封面中“专业代码”应填写教育部统一的普通本科专业代码（具体参见教务处主页“下载专区” 山西财经大学现设专业
2、一览表 ） 。三、学年论文（设计）装订顺序1、封面2、扉页3、中文摘要、关键词4、外（英）文摘要、关键词5、目录6、正文7、参考文献8、附录9、致谢10、本科学年论文（设计）指导教师评定表11、本科学年论文（设计）答辩成绩与总成绩评定表山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）摘 要（选题背景与意义简要描述）资产证券化融资方式是。近年来，国内外学者围绕这一主题的研究成果甚丰但与有一定差距，特别是从会计角度分析更有许多问题值得研究。（论文主要内容、观点概括性描述）本文集中阐述了资产证券化的相关概念及内涵，围绕资产证券化实施可能引起的会计问题做了相应的分析，剖析了，讨论了，就提出了个人的看法
3、，并预测了。关键词：资产证券化；会计核算；效益山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）AbstractAsset-backed securitization financing is Recently the scholars all over the world have done much research on the subject and their research findings are extremely fruitful. However, there is a certain extent of difference between and In particul
4、ar, great deals of issues are worth studying from the point of accounting.This paper focuses on the asset securitization-related concepts and connotations surrounding the implementation of asset securitization accounting issues that may arise to make the corresponding analysis ., . analyzed, discuss
5、ed . on . presents personal views, and forecast .Key words: asset securitization; accounting; benefit山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）目 录1 导 论11.1 选题背景与意义11.2 国内外文献综述11.3 论文的结构及主要内容11.4 论文的研究方法12 资产证券化的基本原理12.1 资产证券化内涵与分类12.2 资产证券化的交易特点X2.3 资产证券化的运作方式X2.4 3 资产证券化所涉及的会计问题分析X3.1 结 语 X参考文献X附 录 X附录一 XXXXXXXXXXXX
6、XXXXX附录 X XXXXXXXXXXXXXXXX X致 谢X山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）11 导 论1.1 选题背景与意义1.2 国内外文献综述1.3 论文的结构及主要内容1.4 论文的研究方法2 资产证券化的基本原理2.1 资产证券化的内涵与分类2.1.1 资产证券化的内涵有关资产证券化的内涵问题，国内研究中引用最多的是格顿（Gardener）的定义和所谓的一级证券化、二级证券化的分类，以及融资证券化和资产证券化的分类，但学者们的分类并不一致，比较有影响的是何小锋的分类方法 1。若按照标的资产分类，资产证券化主要包括资产支持证券（Asset-backed Securi
7、ties，简称 ABS）和抵押支持证券（Mortgage-backed Securities，简称 MBS） 2。目前，在学界较受认可的定义是：“资产证券是指主要由现金流支持的，这个现金流是由一组应收账款或者其他金融资产构成的资产池（asset pool）提供的，并通过条款确保资产在一个限定的时间内转换成现金以及拥有必要的权力，这种证券也可以是由那些能够通过服务条款或者具有合适的分配程序给证券持有人提供收入的资产支持的证券。 ”32.1.2 美国的资产证券化进程据有关资料披露，1985 年美国资产证券化市场发行总额 8 亿美元，1992 年已达 1 888 亿，截止 1992 年底，已经累计发
8、行 2 050 亿美元。至 2006 年底，其市场规模已经达到 74 067 亿美元，成为美国第一大债券市场，其中 MBS 占 70%4。2.2 资产证券化的运作方式资产证券化是一种结构化融资方式，通过严谨、有效的交易结构来保证融资的成功。一个典型的资产证券化的过程包括三个主要交易主体：（1）发起人（服务人） ；（2）特设信托机构（special purpose vehicle，简称 SPV 即发行人） ；（3）投资者。 （ 或 包括发起人（服务人） 、特设信托机构（ special purpose vehicle，简称 SPV 即发行人）和投资者三个主要交易主体 ）1何小锋资产证券化：中国模
9、式北京：北京大学出版社，2002：38-422有资料在表示“资产证券化”时，也使用了“ABS， Asset-backed Securitization”，笔者认为，这与“Asset Securitization”是有差别的：一个是有资产担保的证券化。3王明国，张华为，李友信，等中国资产证券化的理论与实际运行情况研究上海：上海财经大学出版社，2006：424李明中美证券市场的比较与启示金融研究，2006（10）：38山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）2投资银行把着三个交易的主体组织起来，构建一个严谨有效的交易机构图 1 给出的是一个典型的 ABS 结构 1。从图 2-1 可见，在以
10、上基本交易结构的基础上，资产证券化的运作尽管某些回购协议不能满足上表中所列出的所有条件，结论却是卖方保留了控制权（即卖方保留有效控制权不须满足上述所有条件） 。另外，卖方的回购协议一般使卖方保留了控制权，其具体情况如表 2-1 所示 2。表 2-1 不同回购协议的性质比较表回购协议的性质 转移的资产卖方的会计处理（假设另两个条件已满足） 备注符合表 1 条件的回购协议 容易获得 融资符合表 1 条件的回购协议 不容易获得 融资不符合表 1 条件的回购协议 容易获得 销售 回购协议是远期的不符合表 1 条件的回购协议 不容易获得 融资3 资产证券化所涉及的会计问题分析不同融资方式对 A 公司资产
11、负债表所产生的影响如表 3-1 所示。表 3-1 不同融资方式对资产负债结构改变情况对照表融资方式财务指标 未融资前 借债方式 发行股票 资产证券化资产（万元） 100 120 120 100负债（万元） 50 70 50 501本图系作者据有关文献中的图式综合后绘制而成，其具体出处略。2张伟资产证券化的理论与实践http:/ 期 收 取 债 券 本 息 抵 押 担 保定 期 支付 债 券 本 息发 行 资 产担 保 债 券100 % 所 有 权转 让 价 款资 产 转 让资 产 组 合发 行 人（ SPV）受 托 管 理 机 构投 资 者原 始 债 务 人发 起 人（ 原 始 权 益 人 ）
12、债 务 本金 偿 还图 2-1 典型的资产担保债券（ABS ）结构图山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）3所有者权益（万元） 50 50 70 50资产负债率（%） 50.00 58.30 40.70 50.00从表 3-1 可见，采取资产证券化的方式据有关资料披露，1992-2004年间，我国资本市场上国家股、法人股和流通股比例的变化较为明显，其结果如图5所示 1。020004000600080001992 1994 1996 1998 2000 2002 2004国 家 股 法 人 股 内 部 职 工 股 A股 B股 H股图3-1 上市公司股权结构变动示意图从图 3-1 可以看
13、出，自 1992 年以来流通股比例不断上升。2005年与2006年中它们的有效值只是很小一部分，不符合两样本回归的要求，所以在进行Pearson 相关性分析时未将其考虑在内。主观应计利润与各解释变量之间的关系如表3-1 、表 3-2所示。表3-2 2005年主观应计利润与各解释变量之间的关系表项目 2005年非主观应计利润 预测的2005年EPS 2005年权益乘数 2005年国有股持股比例 2005年高管持股比例2005年非主观应计利润Pearson相关性显著性检验（双尾）个数1.00010180.198*0.0001018-0.073*0.0201018-0.105*0.0001018-0
14、.207*0.002219预测的2005年EPSPearson相关性显著性检验（双尾）个数0.198*0.00010181.0001018-0.0110.7351018-0.0550.07810180.0450.5032192005年权益乘数Pearson相关性显著性检验（双尾）个数-0.073*0.0201018-0.0110.73510181.0001018-0.0030.91810180.0680.3192192005年国有股持股比例Pearson相关性显著性检验（双尾）个数-0.105*0.0001018-0.0550.0781018-0.0030.91810181.00010180.
15、137*0.0432191郑明十多年来中国资产本市场的基本走势分析中国证券报，2005-01-28（8） 山西财经大学 201X 届本科生学年论文（设计）4项目 2005年非主观应计利润 预测的2005年EPS 2005年权益乘数 2005年国有股持股比例 2005年高管持股比例2005年高管持股量平方和的对数Pearson相关性显著性检验（双尾）个数-0.207*0.0022190.0450.5032190.0680.3192190.137*0.0432191.000219*表示在1水平上（双尾检验）相关关系显著*表示在5水平上（双尾检验）相关关系显著资料来源：XXXXXXXXXXXXX表3-2 2006年主观应计利润与各解释变量之间的关系表从表3-1 、表3-2结果可见，在2005-2006年间，使用相关指数的日收益率数据构建了一个类似看跌期权的公式，对月度内的这种看跌期权价值进行累计，评估每日市场时机把握产生的月度价值。其计算公式表达如下（见式 3）：（式 3）mtttmonhfmt rrMaxP1),1()式 3 中， 表示每日由把握市场时机带来的单位基金资产增加值， 为月度， 为交mt t易日在进行投资评价时，其评价指标很多，市盈率是一个广泛采用的指标其计算公式如式 10 所示。每股价格市盈率（P/F） = 每股盈利（EPS） 100% （式 10）据式 10 可计算
