1、投资组合理论的具体应用股指期货余书炜主要内容n 期货是什么？n 投资组合理论回顾n 关于股指期货一、期货是什么？关于期货n 什么是期货？n 远期n 现货交易：一手交钱，一手交货n 远期交易：先签合同，后交钱交货n 标准化n 质量、时间、数量n 第三方结算n 保证金交易期货的种类n 商品期货n 农产品n 工业品n 金融期货n 外汇期货n 利率期货n 股指期货期货简史n 第一个商品期货：农产品期货n 世界最早的期货交易所诞生于 1531年，在当时号称 “世界之都 ”的比利时安特卫普n 1650年，日本大阪出现了类似期货交易的方式：米票n 本间宗久：阴阳烛 -K线n 1848年，美国芝加哥诞生了芝加
2、哥谷物交易所： CBOT的前身n 金融期货后来居上n 1972年，第一个外汇期货n 1972 年 5 月 ， CME成立 IMM， 推出：加元、日元、瑞士法郎和英镑 n 1975年，第一个利率期货n 1975年 10月， CBOT推出政府国民抵押贷款协会（ GNMA） 抵押凭证期货n 1982年，第一个股指期货n 1981年 CME推出欧洲美元期货：第一个现金交割的期货合约n 1982年 2月 24日，堪萨斯期货交易所（ KCBT） 推出价值线指数期货为什么要有期货？n 管理风险n 锁定风险n 对冲风险n 发现价格n 期货价格领先现货价格n 更明晰、更低成本的价格信号n 价格：市场经济的无形之
3、手n 吸收投机n 投机：资金的逐利行为n 实业上的投机的后遗症：海南房产泡沫n 期货市场：虚拟市场上的投机，无后遗症n 投资工具二、投资组合理论回顾投资组合理论的兴起n 投资组合理论的思想并不是新东西n “投资 /投机像山岳一样古老 ”n “不要把鸡蛋放在一个篮子里 ”多元化n “不入虎穴，焉得虎子 ”风险与收益的配对n 抓住 思想n Harry M. Markowitz, 1952, Portfolio Selection, Journal of Finance, 7,77-91Markowitz的组合选择模型n 以 期望收益率 来刻画 收益n 以 方差 来刻画 风险n 组合选择模型：组合的期望收益率：组合的方差：权重的选择：如何选择 w 呢？或者
