1、財 務 管 理 概 述授課教師洪 裕 勝內 容 財務學之定義 財務學領域 財務管理之發展 財務管理之趨勢 財務決策與企業經營 財務決策與資產負債表 企業組織與架構 財務部門組織與職掌 財務管理的目標 企業目標 企業道德 中小企業之財務管理與常見之問題 財務管理與其他學科的關係 財務理論的中心思想 財務學的發展方向財 務 學 之 定 義 財務學係指研究如何就資金資源做有效之分配，及就風險與報酬之間作最適選擇的一門學科。 換言之，財務管理之內涵包括： 資產（金）之取得方式與配置 如融資決策 資產之運用（投資） 如投資決策 資金之管理 如股利決策財 務 學 領 域 廣義： 公部門：政府財務之管理 私
2、部門 ：（ 1） 個人理財，（ 2）公司理財，（ 3）金融（機構）管理，（ 4）投資管理，（ 5）國際財務管理，（ 6）衍生性金融商品 狹義：一般指：（ 1）（公司）財務管理，（ 2）金融（機構）管理，（ 3）投資學等三大領域。財務管理的演進過程（一）年代 背景與發展1980 1905 處於企業購併熱潮，為公司財務管理的 啟 蒙期，此一時期較重視購併在法律上與購併後之管理制度。1920s 技術革新與新 產 業的發展，企業需更多資金，財務管理趨勢由內 部管理轉向融資管理。投資銀行大量成立。1930s 美國發生經濟大恐慌，許多企業因經營不善而倒閉，此一時期較重視公司破 產 與重整的問題。此時美國制
3、訂了一些重要的金融法規規範企業與金融機構之運作。1940 1950 企業開始重視短期營運資金的管理問題。企業外部資金供給者開始重視企業的財務活動。 Markowitz（ 1952）開始研究投資組合理論 (Portfolio Theory)1950s末期1960s初期市場競爭增強，投資獲利機會減少，企業開始注意投資評估技巧。財務管理理論開始萌芽，開始關心資 產 負債的管理。 Modigliani & Miller(1961, 1963)提出著名的 MM理論 Sharp(1963)提出資本資 產 定價模型（ Capital Asset Pricing Model， CAPM）。此外， Lintne
4、r(1960)、 Merton(1972)、Fama(1971)亦有相關研究提出財務管理的演進過程（二）年代 背景與發展1970s 國際競增增強，科技快數發展，但發生石油危機，通貨膨脹嚴重、利率高昇，企業財務操作重點轉為風險之規避，且開始注意經理人行為對公司價 值 之影響。 Black & Scholes(1972)提出選擇權評價模式 Stephen & Ross(1976)提出套利評價模式 (Arbitrage Pricing Theory， APT)1980s 財務管理技術進步快速，企業搶調公司價 值 極大化，此一時期整體環境 產 生大幅的改變，例如工業國家取消許多金融法規的限制、新金融商
5、品的出現等，使得企業決策與作業亦 產 生改變。1990今日 美國興起另一波購併新浪潮，但主要是以擴展核心事業、增強競爭力為目的。新經濟的發展，使的財務管理人員決策與腳 步要更加快速。另外，衍生性金融商品的快速發展，也使得財務工作愈加複雜。財務管理的演進過程（三）傳統財務管理 分析財務報表 1930年代 現代財務管理 財務經濟學 1960年代 行為財務學 從理性經濟人的行為，探討公司價值與金融市場 1990年代 財務領域諾貝爾經濟學獎得主年度 得獎者及重大貢獻 2002 Daniel Kahneman & Vernon L. Smith= 行為財務學 (behavior finance)2001
6、 George A. Ackerlof、 A. Michael Spence及Joseph E. Stiglits= 資訊不對稱 (asymmetric information) 1997 Robert C. Merton & Myron S. Scholes= 選擇權及衍生性金融商品 (derivatives)定價1990 Harry M. Markowitz= 資 產 組合理論 (portfolio theory) Merton M. Miller & William F. Sharpe = 資本資 產 定價模型 (CAPM) 1985 Franco Modigliani = MM理論 財 務 管 理 之 趨 勢 財務決策與企業經營（一）股權或債權融資 投資生產 行銷銷貨 （融資決策） （投資決策） （股利政策） 投資決策、融資決策、投資決策、融資決策、股利政策彼此互相影響股利政策彼此互相影響。
