1、 汇率制度与外汇管理汇率制度选择外汇管理货币可兑换问题中国外汇管理体制和人民币汇率制度改革汇率制度选择p 汇率制度的含义p 固定汇率制度和浮动汇率制度p 汇率目标区方案汇率制度的含义p 汇率制度 (exchange rate system)，亦称汇率安排 (exchange rate arrangement)，是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定。它包括四个方面的内容： 规定汇率平价的基础； 规定汇率波动的幅度； 规定维持汇率应采取的措施； 规定汇率应怎样调整。p 按汇率变动的幅度，汇率制度一般可划分为两大类： 固定汇率制度 和 浮动汇率制度 。固定汇率制度和浮动汇
2、率制度p 固定汇率制度 (fixed exchange rate system)p 浮动汇率制度 (floating exchange rate system)p 固定汇率制度和浮动汇率制度的争论固定汇率制度p 固定汇率制度就是指两国货币比价基本固定，两国货币汇率的波动规定在较小幅度之内的汇率制度。它有两层含义，其一是 货币汇率的平价是相对固定的 ；其二是 汇率变动的幅度也是相对固定的。 金币本位制下的固定汇率制以铸币平价为基础，以黄金输送点为波动限制 金块本位和金汇兑本位制度下的固定汇率制度 以法定平价为基础，实际汇率随供求关系围绕法定平价上下波动。汇率的波幅由政府通过设立外汇平准基金来规定
3、和维护。 布雷顿森林体系下的固定汇率制以美元为中心的固定汇率制度。其具体内容是，美元与黄金直接挂钩， 1盎司黄金 =35美元的黄金官价 (即 1美元 =0 888671克黄金 )，成员国其他货币与美元保持固定比价，汇率波动的范围不得超过固定比价的上下 l。各国政府或中央银行可以随时用美元按黄金官价向美国兑换黄金。各国政府有义务维持汇率的稳定，会员国只有在国际收支出现 “根本性失衡 “时，才可大幅度地调整平价。浮动汇率制度 (floating exchange rate system)p 浮动汇率制度是指两种货币的 汇率不规定平价 ，也不规定汇率的波动幅度 ，实际汇率随着外汇市场上供求状况的变动
4、而波动的汇率制度。 p 浮动汇率制度的种类根据政府是否干预，浮动汇率可分为 自由浮动，或清洁浮动 和 管理浮动，或肮脏浮动 。根据浮动的形式，浮动汇率制度可划分为 独立浮动 和联合浮动 。 专栏 国际货币基金组织对国际汇率制度的分类 强 硬的 钉 住 汇 率制度 （一）无独立法定 货币 的 汇 率制度1 美元化2 货币联 盟（二） 货币 局 3 货币 局中 间汇 率制度 （三） 传统 的固定 钉 住 4 钉 住 单 一 货币5 钉 住 货币篮 子（四）水平区 间钉 住 6 水平区 间钉 住（五）爬行 钉 住 7 前瞻 预测 型8 事后 调 整型（六）爬行区 间钉 住 9 前瞻 预测 型10 事
5、后 调 整型11 严 格管理浮 动浮 动汇 率制度 （七）其他不事先公布干 预 方式的管理浮 动12其他不事先公布干 预方式的管理浮 动（八） 单 独浮 动 13 单 独浮 动专栏 BBC汇率制度的基本原理p BBC（ Basket-Band- Crawl），是由一种由篮子货币汇率制、区间汇率制和爬行汇率制组合而成的汇率制度。它是由 John Williamson（ 1998， 1999）所创建的， DornBusch和 Park（ 1999）将其称为 BBC规则。 BBC汇率制度也可以被称为爬行区间汇率制度，作为一种弹性的中间汇率制度，兼有 钉住 汇率制度的稳定性和浮动汇率制度的灵活性、防冲
6、击性 。p 篮子货币 Basket: 根据篮子货币来确定本国货币中心汇率，适合于那些贸易伙伴多样化的国家，有助于稳定实际汇率避免受主要国家货币之间的汇率波动对本国贸易、产出和通货膨胀的负面影响，其作用是保持有效汇率的稳定。 p 区间制度 Band: 设定汇率在中心平价上下 10甚至 15的带状范围内，依市场自由浮动。选择较宽的区间有四个主要的优点：第一，政府不必试图维持所谓失衡的汇率，因为没有人相信存在一个精确的均衡汇率水平。第二，允许中心平价汇率调整以使之适应于经济基本面的变化又不致引起影响市场稳定性的汇率变动预期。第三，为货币政策的独立性提供了空间。第四，帮助应付大规模的短期资本流人，因为只要区间的维持是可信的，套期保值者会形成一个汇率向平价调整的预期。p 爬行制度 Crawl: 中心平价汇率的改变应该是小幅度、经常性的，爬行汇率通常用于调整物价变化对实际汇率的影响。当本国物价上升快于国外物价时，相对物价的变化将引起本币实际汇率高估，为了阻止这一趋势，本币需要贬值。
