1、第 5章 债券和股票的定价目录 5.1 债券的定义和例子 5.2 如何对债券定价 5.3 债券的概念 5.4 普通股的现值 5.5 股利折现模型中参数的估计 目录 5.6 增长机会 5.7 股利增长模型和 NPVGO模型 5.8 市盈率 5.9 股票市场行情 本章小结 债券和股票的定价 定价原理： 金融资产的价值 = 未来预期现金流的现值 要对债券和股票定价 ,我们需要 : 预测未来现金流 : 数量 (有多少 ) and 时间 (什么时候发生 ) 以适当利率对未来现金流折现 : 折现率应和该证券所面临的风险相当 . 5.1 债券的定义和例子 公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还
2、本付息的有价证券（ 中华人民共和国证券法 ） 债券是借款人和贷款人之间签定的法定约束条款 ,是借款者承担某一确定金额债务的凭证 。 标明贷款的本金 标明现金流的大小和发生时间 5.1 债券的定义和例子 假设 Kreuger公司发行了 100 000份面额为1000美元的债券 ,票面利率为 5%,期限为两年 ,利息每年支付一次 ,这就意味着 : 公司借款总金额为 100 000 000美元 (100 0001000) 第一年年底 ,该公司必须支付 5 000 000美元 (5% 100 000 000美元 )的利息 . 第二年年底 ,公司必须同时支付 5 000 000美元利息和 100 000 000美元本金 . 纯贴现债券 是债券中最简单的一种形式 承诺在未来某一确定的日期作某单笔支付的债券，债券到期前不支付任何本金和利息。也称为零息债券、子弹式债券（ bullet）和纯贴现债券等术语 如果在从现在开始的一年以后支付，则该债券被称为一年期贴现债券；如果支付发生在两年以后，则被称为两年期债券，以此类推纯贴现债券纯贴现债券纯贴现债券定价所需要的信息 : 到期时间 (T) = 到期日 - 当前的日期 面值 (F) 折现率 (r)0时点纯贴现债券的现值 :纯贴现债券 : 举例确定面值为 $1,000,000，折现率为 10%. 期限为20年 的零息债券的价值
