1、1国际金融学第五章课堂练习及作业题一、课堂练习（一）交叉汇率的计算1某日某银行汇率报价如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学 2001 研）解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即：USD1=DM1.8140/60USD1=FF5.4530/50可得：FF1 DM0.3325/30所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：FF=DM0.3330。22在我国外汇市场上，假设 2007 年 12 月的部分汇价如下：欧元/美元：1.46
2、56/66；澳元/美元：0.8805/25。请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大 2001 年考研题，数据有所更新）解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。欧元/美元：1.4655/66澳元/美元：0.8805/251.6656 1.6606可得：欧元/澳元：1.6606/56。33、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率 1英镑等于 1.6615/1.6635 美元，三个月远期贴水 50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。 （北京大学 2002 研）解：即期汇率 1 英镑等于 1.6615/1.6635 美元三个月远期贴水等于 50/80 点三个
3、月英镑等于(1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715 美元则 1 美元 英镑1/.675.60.5983/0.6001 英镑44已知，在纽约外汇市场即期汇率 1 个月远期差 价美元澳元 1.161626 3625英镑美元 1.950010 918求 1 个月期的英镑兑澳元的 1 个月远期汇率是多少？（1）1 个月期的美元澳元、英镑美元的远期汇率：美元澳元：1.15801.1601英镑美元：1.95091.9528（2）1 个月期的英镑兑澳元的 1 个月远期汇率英镑澳元的买入价：1.95091.1580 2.2591英镑澳元的卖出价：1.95281
4、.1601 2.265455 已知： 2005 年 7 月 21 日，银行间外汇市场美元折合人民币的中间价为 USD 1 RMB 8.2765；2006 年 12 月 21 日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：USD1 RMB 7.8190，请问美元对人民币的贴水年率、人民币对美元的升水年率各是多少？解： %n7.8190.2765 =-3.901%1f-s美 元 的 贴 水 年 率 （2）人民币对美元的升水年率 %n8.2765.8190 7=4.130s-f-人 民 币 的 升 水 年 率 1026. 已知： （1）2007 年 12 月 28 日（年末交易日） ，银行间外汇市场美
5、元折合人民币的中间价为 1USD =7.3046RMB，2008 年 12 月 31 日银行间外汇市场美元折合人民币的中间价为 1USD =6.8346RMB。（2）2005 年 7 月 21 日，银行间外汇市场美元折6合人民币的中间价为 1USD RMB 8.2765；2008年 12 月 31 日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：USD1 RMB 6.8346，请问：（1）2008 年全年，人民币兑美元升值多少？（2）2005 年 7 月新一轮汇改至 2008 年末，人民币兑美元累计升值多少？解：（1）2008 年全年升值 7.3046.8310%10%6.87.9原 汇 率 新
6、汇 率 新 汇 率（2）2005 年 7 月至 2008 年末累计升值=8.2765.834610%10%2.97.1原 汇 率 新 汇 率 新 汇 率（二）套汇和套利的计算1假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为 1 英镑2 .2010/2.2015 美元，在伦敦市场上为1 英镑2 .2020/2.2025 美元。请问在这种市场行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100 万英镑的套汇利润是多少？（金融联考 2002）解：（1）在纽约外汇市场上，英镑的银行买入价和卖出价均低于伦敦市场。即对客户而言，纽约市场上买卖7英镑的价格均低于伦敦市场。所以客户可以在纽约市场买入英镑并在伦敦市场卖出；
7、或者在伦敦市场买入美元并在纽约市场上卖出以获取套汇利润。（2）客户可以在伦敦卖出英镑买入美元并且在美国卖出美元买入英镑，100 万英镑交易额的套汇本利和为：2.20202.201510000001000227(英镑)所以套汇利润为：10002271000000227（英镑）技巧：英镑都在左边，且伦敦的数字均小于纽约的数字，所以 x1/x2=2 .2010/2.2015；x3/x4=2 .2020/2.2025，套汇者的利润为：100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227 万英镑277 英镑。2.已知：在纽约外汇市场，1 0.68220.6832；在法
8、兰克福外汇市场，1 1.29821.2992；在伦敦外汇市场，12.00402.0050。（1）请问套汇者可进行怎样的操作策略？（2）套汇者手头上持有一定数量的美元，请问该套汇者进行以上操作策略的利润率是多少？8解：（1）a、计算各个市场上的中间汇率纽约市场：1 0.6827法兰克福市场：1 1.2987 伦敦市场：12.0045b、转换成同一种标价方法由1 1.2987，可得 1=0.7700c、计算再经汇率套算，如果等于 1，不存在套汇机会，不等于 1 则存在套汇机会。068270.77002.00451.05371，即存在套汇机会由于 ，所以按照乘的方向做，/1abca即：经过比较，纽约
9、市场美元贵、法兰克福市场马克贵、伦敦市场英镑贵，根据“低买高卖”的套汇原则，套汇者应在高价市场卖出，低价市场买进，套汇过程与结果如下：第 1 步：在纽约外汇市场，卖出 100 万美元，买进马克1000.6822682.2 欧元第 2 步：在法兰克福外汇市场，卖出欧元，买进英镑（1000.6822）1.299252.5092 万英镑9第 3 步：在伦敦外汇市场，卖出英镑，买进美元（100*0.6822）/1.2992*2.0040105.2285万美元套汇获利：105.2285-100=5.2285 万美元套汇利润率 0.682.04119%5.284设纽约市场上年利率为 8，伦敦市场上年利率为
10、 6，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3 个月汇水为 3050 点，求：（1）3 个月的远期汇率。（2）若某投资者有 10 万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况。（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格是多少？解：（1）3 个月的远期汇率为：GBP1=USD（1.6025+0.0030）（1.6035+0.0050）=USD1.60551.6085（2）10 万英镑投资伦敦，获本利和：10100 000（163/12）=101 500（英镑）10 万英镑投资纽约，获本利和：100 0001.6025（1+8%3/12）/1.60
11、85=101 615.9（英镑）应将 10 万英镑投资在纽约市场上，可比投放在伦敦市场上多获利 119.5 英镑。（3）其操作策略为：以 GBP1USD1.6025 的汇价卖即期英镑，买美元；同时以 GBP1=USD1.6085 的汇价卖远期美元，买远期英镑。5如果美元和瑞士的年利率分别 5%和 3%，即期汇率是 0.7868$/SF：（1）如果利率平价条件满足，则 90 天即期汇率是多少？（2）观察到的 90 天远期汇率报价是 0.7807$/SF，则外汇市场存在套利机会吗？如果存在，怎样利用这一机会？解：（1）方法一（利用原始方程式）： *1()()(1)22nnIiIiFS1*2 2niF
