1、2016年注册会计师考试财务成本管理考试真题及答案解析 一、单项选择题 1.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50%，权益净利率 20%，股利增长率 5%，股权资本成本 10%。甲公司的内在市净率是（ 大家论坛 ）。 A.2 B.10.5 C.10 D.2.1 【答案】 A 【解析】内在市净率 =股利支付率权益净利率 /（股权成本 -增长率）=50% 20%/（ 10%-5%） =2 2.甲公司 2015 年每股收益 1 元，经营杠杆系数 1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。如果 2016 年每股收益达到 1.9 元，根据杠杆效应。其营业收入应比 2015年增加（ 大家论坛
2、 ）。 A.50% B.90% C.75% D.60% 【答案】 A 【解析】总杠杆系数 =每股收益变动百分比 /营业收入变动百分比 =经营杠杆系数财务杠杆系数 =1.2 1.5=1.8。 2016年每股收益增长率=（ 1.9-1） /1=0.9，则，营业收入增长比 =0.9/1.8=50%。 3.在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（ 大家论坛 ）。 A.股票市价越高，期权的内在价值越大 B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大 C.股价波动率越大，期权的内在价值越大 D.期权执行价格 越高，期权的内在价值越大 【答案】 A 【解析】内在价值是期权立即
3、行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，所以选项 B、 C 不正确；看涨期权内在价值 =股价 -执行价格，所以选项 A正确。 4.下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（ 大家论坛 ）。 A.产品的生产准备 B.产品的研究开发 C.产品的机器加工 D.产品的分批质检 【答案】 C 【解析】强度动因 是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，用产品订单或工作单记录每次执行作业时耗用的所有资源及其成本，订单或工作单记录的全部作业成本也就是应计入该订单产品的成本。产品的
4、生产准备成本、研究开发成本、分批检验成本均不能直接计入某一特定的产品。只有产品的机器加工能够直接归入某一产品的成本。所以 C 正确。 5.下列关于营运资本的说法中，正确的是（ 大家论坛 ）。 A.营运资本越多的企业，流动比率越大 B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大 C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高 D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强 【答案】 B 【解析】营运资本 =流动资产 -流动负债 =长期资本 -长期资产。营运资本为正数，说明长期资本的数额大于长期资产，营运资本数额越大，财务状况越稳定。所以选项 B正确。根据教材 3839 页，营运资本是绝对数，不便于直接评
5、价企业 短期偿债能力，而用营运资本的配置比率（营运资本 /流动资产）更加合理。 6.有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（ 大家论坛 ）。 A.防止赎回溢价过高 B.保证可转换债券顺利转换成股票 C.防止发行公司过度使用赎回权 D.保证发行公司长时间使用资金 【答案】 C 【解析】设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。 7.企业 在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（ 大家论坛 ）。 A.直接材料 B.管理费用 C.直接人工 D.制造费用 【答案】 D 【解析】生产工人发生的费用应该计入制造费用，所以 D正确。 8.甲公司采用配股方式进
6、行融资，拟每 10 股配 1股，配股前价格每股 9.1 元，配股价格每股 8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（ 大家论坛 ）元。 A.1 B.10.01 C.8.8 D.9 【答案】 D 【解析】配股除权价格 =(配股前每股价格 +配股价格股份变动比例 )/(1+股份变动比率 )=（ 9.1+8 10%） /(1+10%)=9（元）。 9.甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58元套餐，含主叫长市话 450分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 0.15 元。该通讯费是（ 大家论坛 ）。 A.变动成本 B.延期变动成本 C.阶梯式成本 D.半变动成本 【答案】 B 【解析】延期变动成本，是
7、指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。该通讯费在 450 分钟内总额保持稳定，超过 450 分钟则开始随通话量正比例增长，所以选择选项 B。参考教材 369页。 10.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高 8000 万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度 的 0.5%于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款 5000 万元，年利率 8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（ 大家论坛 ）。 A.8.06% B.8.
8、8% C.8.3% D.8.37% 【答案】 D 【解析】该笔贷款的利息 =5000 8%=400（万元），未使用借款部分的承诺费 =（ 8000-5000） 0.5%=15（万元），该笔贷款的实际成本=(400+15） /（ 5000-8000 0.5%） =8.37%。 11.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（ 大家论坛 ）。 A.现有债务的承诺收益 B.未来债务的期望收益 C.未来债务的承诺收益 D.现有债务的期望收益 【答案】 B 【解析】对于筹资 人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。参考教材 115页。 12.根据有税的 MM 理论，下列各项中会影响企业价值的是（ 大家
9、论坛 ）。 A.债务利息抵税 B.债务代理成本 C.债务代理收益 D.财务困境成本 【答案】 A 【解析】有税 MM 理论下，有负债企业价值 =无风险企业价值 +债务利息抵税收益现值。所以 A正确。 13.甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70%， 经营负债销售百分比15%，销售净利率 8%，假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现 10%的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率（ 大家论坛 ）。 A.37.5% B.62.5% C.42.5% D.57.5% 【答案】 A 【解析】内含增长率 =预计销售
10、净利率净经营资产周转率 (1-预计股利支付率 )/1-预计销售净利率净经营资产周转率 (1-预计股利支付率） 。 净经营资产周转率 =1/（ 70%-15%） =100/55 10%=8% 100/55（ 1-预计股利支付率） /1-8% 100/55（ 1-预计股利支付率） 则股利支付率 =37.5%。 14.甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（ 大家论坛 ）。 A.现金股利 B.负债股利 C.股票股利 D.财产股利 【答案】 D 【解析】以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。以持有自己公司的有价证券支付的股利，属于负债股利。 15.甲公司 2015 年营
11、业收入 200 万元，变动成本率 40%，经营杠杆系数 2.5，财务杠杆系数 1.6。如果公司 2016 年利息费用增加 5万元，其他各项收入和费用保持不变，公司联合杠杆系数将变为（ 大家论坛 ）。 A.2.8 B.4.8 C.4 D.3.2 【答案】 B 【解析】经营杠杆系数 =边际贡献 /息税前利润，边际贡献 =200（ 1-40%） =120，息税前利润 =边际贡献 /经营杠杆系数 =120/2.5=48。财务杠杆系数 =息税前利润 /（息税前利润 -利息） =48/(48-利息 )=1.6，利息 =18.，所以 2016 年财务杠杆系数 =48/（ 48-18-5） =1.92，经营杠
12、杆系数不变，所以联合杠杆 =经营杠杆系数财务杠杆系数 =2.51.92=4.8. 16.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50%，销售净利率 16%，股利增长率 5%，股权资本成本 8%。甲公司的内在市销率是（ 大家论坛 ）。 A.2.67 B.10.5 C.10 D.2.8 【答案】 A 【解析】 内在市销率 =股利支付率销售净利率 /(股权资本成本 -增长率 )=50% 16%/(8%-5%) =2.67. 17.甲公司 2015 年经营资产销售百分比 60%，经营负债销售百分比27.6%，销售 净利率 6%。假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票
13、回购，并采用内含增长方式支持销售增长方式支持销售增长。为实现 8%的销售增长目标，预计 2016年股利支付率为（ 大家论坛 ）。 A.30.4% B.60% C.46.4% D.40% 【答案】 B 【解析】 0=经营资产销售百分比 -经营负债销售百分比 -（ 1+增长率）/增长率 销售 净利率利润留存率 =60%-27.6%-（ 1+8%） /8% 6%利润留存率。利润留存率 =0.4，所以股利支付率 =1-利润留存率=1-0.4=0.6=60%。 18.根据有税的 MM 理论，下列各项中会影响企业价值的是（ 大家论坛 ）。 A.财务困境成本 B.债务代理收益 C.债务代理成本 D.债务利息
14、抵税 【答案】 D 【解析】有负债企业的价值 =无负债企业的价值 +债务利息抵税收益现值。所以 D正确。 19.甲公司与某银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最高 5 000 万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的 0.5%于签订协议时支付；公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷款 3 000 万元，年利率 6%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于（ 大家论坛 ）。 A.5.55% B.7.39% C.6.39% D.6.05% 【答案】 C 【解析】借款利息 +承诺费 =3000 6
15、%+2000 0.5%=190（万元）， 实际成本 =实际支付的年利息 /实际可用的借款额 =190/（ 3000-5000 0.5%） =6.39%。 20.甲公司采用配股方式进行融资。拟每 10 股配 1股，配股前价格每股 18.2 元，配股价格每股 16 元。假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（ 大家论坛 ）元。 A.16 B.20.02 C.18 D.17.6 【答案】 C 【解析】配股除权价格 =（配股前每股价格 +配股价格股份变动比率）/（ 1+股份变动比率） =（ 18.2+16 10%） /（ 1+10%） =18 二、多项选择题 1.下列关于投资项目资本成本的说法中，正
16、确的有（ 大家论坛 ）。 A.资本成本是投资项目的取舍率 B.资本成本是投资项目的必要报酬率 C.资本成本是投资项目的机会成本 D.资本成本是投资项目的内含报酬率 【答案】 ABC 【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。选项 D，项目的内含报酬率是真实的报酬 率，不是资本成本。参考教材 113页。 2.在其他条件不变的情况下， 关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有（ 大家论坛 ）。 A.债券期限越长，债券内含报酬率越高 B.票面利率越高，债券内含报酬率越高 C.转换价格越高，债券内含报酬率越高 D.转换比率越高，债券内含报酬率越高 【答案】 BD 【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。如果选
