1、1一、北京同仁堂股份有限公司概述北京同仁堂股份有限公司(以下简称本公司)系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11 号批复批准，由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。本公司于 1997 年 5 月 29 日发行人民币普通股 5000 万股，1997 年 6 月 18 日成立，注册资本 200,000,000.00 元，股本 200,000,000 股，并于 1997 年 6 月 25 日在上海证券交易所正式挂牌。根据本公司 2004 年度股东大会决议，本公司以 2004 年末总股本 361,684,915 股为基数，以资本公积向全体股东按每 10
2、 股转增 2 股，共转增 72,336,983 股。转增后股本总额为 434,021,898 股。注册资本变更为 434,021,898.00 元。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司， 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店 20 家，遍布 14 个国家和地区，产品行销 40 多个国家和地区。在北京 大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41 条生产线，能够生产 26 个剂型、1000 余种产品。 全部 生产线通过国家 GMP 认证，10 条生产线通过澳大利亚 TGA 认证。同仁堂商标已参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组
3、织的保护，同时，在世界 50 多个国家和地区办理了注册登记手续，并在 TW 进行了第一个*商标的注册。同仁堂的著名商标和优秀品牌已成为同仁堂集团不断发展的特有优势。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 “中证亚商中国最具发展潜力上市公司50 强“的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16 家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子” ； 同仁堂被国家商业
4、部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV 我最喜爱的中国品牌” 、 “2004 年度中国最具影响力行业十佳品牌” 、 “影响北京百姓生活的十大品牌” ， “中国出口名牌企业” 。2004 年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006 年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂 的 社会认可度、知名度和美誉度不断提高。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032 工程” 。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰
5、名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。 面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液） 。 经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。 零售中药饮片、保健食品、定型包装食品（含乳冷食品） 、图书、百货。 中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。 技术咨询、技
6、术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。 药用动植物的饲养、种植；养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。 广告设计制作。 自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。二、本次作业所需相关数据如下：单位：元时间项目 2005 2006 2007 2008短期偿债能力分析 流动资产 2,481,093,657.19 2,573,271,458.27 3,007,190,421.08 3,401,031,369.24流动负债 887,188,487.54 734,149,730.01 792,341,331.58 842,117,738.21存货 1,409
7、,118,556.67 1,380,590,280.37 1,501,477,547.58 1,780,483,653.92货币资金 682,218,955.57 805,646,274.19 889,309,064.86 1,180,364,784.082短期投资净额 0 0 0 0长期偿债能力分析 负债总额 915,647,048.73 862,399,621.12 814,329,930.71 872,085,332.84资产总额 3,779,680,131.84 3,815,658,561.60 4,194,616,558.16 4,550,072,456.13所有者权益总额/股东权益
8、 2,864,033,083.11 2,953,258,940.48 3,380,346,627.45 3,677,987,123.29无形资产净值 4,185,682.07 3,971,588.89 51,814,539.41 99,077,947.02（一）短期偿债能力分析：1、营运资本：2005 年末营运成本=流动资产-流动负债=2481093657.19-887188487.54=1593905169.652006 年末营运成本=流动资产-流动负债=2573271458.27-734149730.01=1739121728.262007 年末营运成本=流动资产-流动负债=3007190
9、421.08-792341331.58=2214849089.502008 年末营运成本=流动资产-流动负债=3401031369.24-842117738.21=2558913631.032、流动比率：2005 年末流动比率=流动资产流动负债=2481093657.19887188487.54=2.802006 年末流动比率=流动资产流动负债=2573271458.27734149730.01=3.082007 年末流动比率=流动资产流动负债=3007190421.08792341331.58=3.802008 年末流动比率=流动资产流动负债=3401031369.24842117738.2
10、1=4.043、速动比率：2005 年末速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（2481093657.19-1409118556.67）887188487.54=1.212006 年末速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（2573271458.27-1380590280.37）734149730.01=1.432007 年末速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（3007190421.08-1501477547.58）792341331.58=1.902008 年末速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（3401031369.24-1780483653.92）842117738.21=1.9
11、24、现金比率：2005 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（682218955.57 + 0）887188487.54=0.772006 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（805646274.19 + 0）734149730.01=1.092007 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（889309064.86 + 0）792341331.58=1.122008 年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（1180364784.08+ 0）842117738.21=1.40数据指标值整理如下：指 标 2005 年 2006 年 2007
12、 年 2008 年营运资本 1593905169.65 1739121728.26 2214849089.50 2558913631.03流动比率 2.08 3.08 3.80 4.04速动比率 1.21 1.43 1.90 1.92现金比率 0.77 1.09 1.12 1.40（二）长期偿债能力分析：1、资产负债率2005 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（915647048.73377680131.84）100%=24.23%2006 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（862399621.123815658561.60）100%=22.60%2007 年末资产
13、负债率=（负债总额资产总额）100%=（814329930.714194676558.16）100%=19.41%2008 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（872085332.844550072456.13）100%=19.16%2、产权率2005 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（915647048.732864033083.11）100%=31.97%2006 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（862399621.122953258940.48）100%=29.20%32007 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（8143299
14、30.713380346627.45）100%=24.09%2008 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（872085332.843677987123.29）100%=23.71%3、有形净值债务率2005 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=915647048.73（2864033083.11-4185682.07） 100%=32.02%2006 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=862399621.12(2953258940.48-3971588.89)100%=29.24%2007 年末有形净值债务率=（负
15、债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=814329930.71(3380346627.45-51814539.41)100%=24.46%2008 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=872085332.84(3677987123.29-99077947.02)100%=24.37%数据指标值整理如下表列示指 标 2005 年实际值 2006 年实际值 2007 年实际值 2008 年实际值资产负债率（%） 24.23 22.60 19.41 19.16产权比率（%） 31.97 29.20 24.09 23.71有形净值债务率（%） 32.02 29.2
16、4 24.46 24.37通过以上数据，我们可以看出同仁堂 2008 年的资产负债率比上三年低，远远低于资产负债率的适宜水平 40%60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008 年的产权比率比上三年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008 年的有形净值债务率比上三年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2008 年的利息偿付倍数比前三年低，说明偿还利息的能力有所下降，但还是远远高于一般公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，
17、这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。三、同行业比较分析行业平均水平 同仁堂营运资本 53631 万元 255891 万元流动比率 1.17 4.04速冻比率 0.65 1.92现金比率 0.29 1.40资产负债率 45.96 19.16产权比率 85.06 23.71有形净值债务率 85.13 24.37由上表可见，短期偿债能力，同仁堂 2008 年营运资本与同行业比较，大于同行业的 53631 万元，比同行业的平均短期偿债能力强；同仁堂 2008 年流动比率高于公认的流动比率标准值 2 高于同行业的 1.17，说明短
18、期偿债能力远超行业平均水平。说明该公司短期偿债风险弱；速动比率高于同行业的 0.65，说明短期偿债能力远超行业平均水平。说明同仁堂短期偿债风险弱；现金比率反映企业的即付能力，就是随时可以还债能力，同仁堂2008 年偿债能力高于同行业，现金比率高，说明企业支付能力强。如果这个指标很高，也不一定是好事，它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金资金投入经营以赚取更多的利润。但不管怎样，过低的现金比率反映企业的支付能力一定存在问题，时间长了，会影响企业的信用，企业保持一定的现金比率是必要的。综上分析，同仁堂 2008 年短期偿债能力与同行业比较，强于同行业，且优势较明显。所以该公司短期偿债风
19、险较小。4长期偿债能力，同仁堂 2008 年的资产负债率低于同行业，保持了一个较低资产负债水平，这说明企业具备较强的长期偿债能力；与同行业比较，同仁堂的产权比率比平均值低很多，说明偿债能力强，债权*益受保障的程度高；有形净值债务率主要用于衡量企业的风险程度和对债务偿还能力，这个指标越大，表明风险越大，反之，则越小，指标越小，表明企业长期偿债能力越强。同仁堂和同行业相比具有很强的偿债能力。综上分析，同仁堂公司长期偿债能力较强，并高于同行业水平很多，长期偿债风险较弱。二）长期偿债能力分析：1、资产负债率2005 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（915647048.733776801
20、31.84）100%=24.23%2006 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（862399621.123815658561.60）100%=22.60%2007 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（814329930.714194676558.16）100%=19.41%2008 年末资产负债率=（负债总额资产总额）100%=（872085332.844550072456.13）100%=19.16%2、产权率2005 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（915647048.732864033083.11）100%=31.97%2006 年末产权率=（负
21、债总额所有者权益总额）100%=（862399621.122953258940.48）100%=29.20%2007 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（814329930.713380346627.45）100%=24.09%2008 年末产权率=（负债总额所有者权益总额）100%=（872085332.843677987123.29）100%=23.71%3、有形净值债务率2005 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=915647048.73（2864033083.11-4185682.07） 100%=32.02%2006 年末有形净值债务率
22、=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=862399621.12(2953258940.48-3971588.89)100%=29.24%2007 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=814329930.71(3380346627.45-51814539.41)100%=24.46%2008 年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=872085332.84(3677987123.29-99077947.02)100%=24.37%数据指标值整理如下表列示指 标 2005 年实际值 2006 年实际值 2007 年实际值 20
23、08 年实际值资产负债率（%） 24.23 22.60 19.41 19.16产权比率（%） 31.97 29.20 24.09 23.71有形净值债务率（%） 32.02 29.24 24.46 24.37通过以上数据，我们可以看出同仁堂 2008 年的资产负债率比上三年低，远远低于资产负债率的适宜水平 40%60%，说明借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008 年的产权比率比上三年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008 年的有形净值债务率比上三年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2008 年的利息偿付倍数比前三年低，说明偿还利息的能力有所下降，但还是远远高
24、于一般公认标准值的，完全能够偿还债务利息。通过分析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。三、同行业比较分析行业平均水平 同仁堂营运资本 53631 万元 255891 万元流动比率 1.17 4.045速冻比率 0.65 1.92现金比率 0.29 1.40资产负债率 45.96 19.16产权比率 85.06 23.71有形净值债务率 85.13 24.37由上表可见，短期偿债能力，同仁堂
25、2008 年营运资本与同行业比较，大于同行业的 53631 万元，比同行业的平均短期偿债能力强；同仁堂 2008 年流动比率高于公认的流动比率标准值 2 高于同行业的 1.17，说明短期偿债能力远超行业平均水平。说明该公司短期偿债风险弱；速动比率高于同行业的 0.65，说明短期偿债能力远超行业平均水平。说明同仁堂短期偿债风险弱；现金比率反映企业的即付能力，就是随时可以还债能力，同仁堂2008 年偿债能力高于同行业，现金比率高，说明企业支付能力强。如果这个指标很高，也不一定是好事，它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金资金投入经营以赚取更多的利润。但不管怎样，过低的现金比率反映企业的
26、支付能力一定存在问题，时间长了，会影响企业的信用，企业保持一定的现金比率是必要的。综上分析，同仁堂 2008 年短期偿债能力与同行业比较，强于同行业，且优势较明显。所以该公司短期偿债风险较小。长期偿债能力，同仁堂 2008 年的资产负债率低于同行业，保持了一个较低资产负债水平，这说明企业具备较强的长期偿债能力；与同行业比较，同仁堂的产权比率比平均值低很多，说明偿债能力强，债权*益受保障的程度高；有形净值债务率主要用于衡量企业的风险程度和对债务偿还能力，这个指标越大，表明风险越大，反之，则越小，指标越小，表明企业长期偿债能力越强。同仁堂和同行业相比具有很强的偿债能力。综上分析，同仁堂公司长期偿债
27、能力较强，并高于同行业水平很多，长期偿债风险较弱1、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）22008 年总资产周转率=2939049511.33（4194676558.16+4550072456.13）2=0.6722（次）2007 总资产周转率=2702850939.13（3822025439.56+4194676558.16）2=0.6743（次）2006 年总资产周转率=2409060204.55（3779680131.84+3822025439.56）2=0.6338（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008 年总资产周
28、转天数=3600.6722=536（天）2007 年总资产周转天数=3600.6743=534（天）2006 年总资产周转天数=3600.6338=568（天）2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008 年流动资产周转率=2939049511.33（3007190421.08+3401031369.24）2=0.9173（次）2007 年流动资产周转率=2702850939.13（2574163371.62+3007190421.08）2=0.9685（次）2006 年流动资产周转率=2409060204.55（2481093657.19+257
29、4163371.62）2=0.9531（次）6流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率2008 年流动资产周转天数=3600.9173=392（天）2007 年流动资产周转天数=3600.9685=372（天）2006 年流动资产周转天数=3600.9531=378（天）（2）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额2008 年固定资产周转率=2939049511.33（1072326840.5+986603644.10）2=2.8549（次）2007 年固定资产周转率=2702850939.13（1132405290.45+1072326840.5）2=2.4519（次）
30、2006 年固定资产周转率=2409060204.55（1097353514.36+1132405290.45）2=2.1608（次）固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率2008 年固定资产周转天数=3602.8549=126（天）2007 年固定资产周转天数=3602.4519=147（天）2006 年固定资产周转天数=3602.1608=167（天）（3）长期投资周转率长期投资周转率=主营业务收入长期投资平均余额2008 年长期投资周转率=2939049511.33（49571450.02+48176699.49）2=60.1351（次）2007 年长期投资周转率=270285093
31、9.13（23284291.53+49571450.02）2=74.1973（次）2006 年长期投资周转率=2409060204.55（51052826.25+23284291.53）2=64.8145（次）长期投资周转天数=计算期天数长期投资周转率2008 年长期投资周转天数=36060.1351=6（天）2007 年长期投资周转天数=36074.1973=5（天）2006 年长期投资周转天数=36064.8145=6（天）（4）其他资产周转率其他资产周转率=主营业务收入其他资产平均余额2008 年其他资产周转率=2939049511.33（65587846.56+114260773.30
32、）2=32.6835（次）2007 年其他资产周转率=2702850939.13（92172485.96+65587846.56）2=34.2653（次）2006 年其他资产周转率=2409060204.55（150180134.04+92172485.96）2=19.8806（次）其他资产周转天数=计算期天数其他资产周转率2008 年其他资产周转天数=36032.6835=11（天）2007 年其他资产周转天数=36034.2653=11（天）2006 年其他资产周转天数=36019.8806=18（天）三、同仁堂 2008 年资产运用效率的分析及评价（一）根据同仁堂连续三年的资料，进行历史
33、比较分析，该企业各指标如下表。指标 2008 年 2007 年 2006 年 7总资产周转率 0.6722 0.6743 0.6338流动资产周转率 0.9173 0.9685 0.9531固定资产周转率 2.8549 2.4519 2.1608长期投资周转率 60.1351 74.1973 64.8145其他资产周转率 32.6855 34.2653 19.8806应收账款周转率 6.4851 5.8488 7.0457存货周转率（成本基础） 1.0493 1.1192 1.025存货周转率（收入基础） 1.7910 1.8752 1.72661. 总资产周转率： 2008 年比 2007
34、年略有上升，表明企业总资产运用效率的下降，进而影响企业的偿债能力和盈利能力减弱。2. 流动资产周转率：2007 年最高，但 2008 年比前两年略下降，表明企业流动资产运用效率依旧没有改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力差，影响了企业的盈利水平。3. 固定资产周转率：呈逐年上升的趋势，表明企业对固定资产的使用效率提高了，为企业带来了更多的经营成果。4. 长期投资周转率： 2008 年比 2007 年下降幅度较大，周转速度变慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。5. 其他资产周转率：2008 年比 2007 年略有下降，虽然其他资产与主营业务收入之间的关系不明显，
35、但只有对企业的收入或收益有贡献的时候，企业才该持有它们。6. 应收账款周转率：2006 年最高，2008 年较 2007 年小幅度上升。应收账款的收回加快，减少企业的营运资金在应收账款上，从而推进正常的资金周转。7. 存货周转率：2008 年比 2007 年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致企业经营不畅企业的销售能力减弱，营运资金占用在存货上的金额也会越大总的来说，北京同仁堂的资产运用状况发展趋势还可以，2008 年是不寻常的一年，国内外发生诸多重大事件，尤其是全球金融危机的冲击，全球企业都受到涉及，经济相对困难，但 2008 年又是国内医药行业深化改革的重要之年，党的十七大报告提出要“坚持
36、中西医并重”和“扶持中医药和民族医药事业发展，为中医药事业的推进提供了有力保障。同仁堂在 2008 年通过加强对供销商的管控力度、保证销售政策的实行、巩固销售渠道，销售有了明显成效。该公司总资产、流动资产、长期资产、其他资产周转率的下降，可以看出虽然该企事业各方面的资产，大部分有所增加，但该公司的管理力度还有待进一步加强。（二）根据同仁堂 2008 年资料，与云南白药、华润三九、华北制药、千金药业进行比较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，三九医药主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，华北制药主要制售青霉素链霉素、四环素、林可霉素、维生素及现代生
37、物技术产品等，千金药业主要制售妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒、养阴清肺糖浆等。这几个企业同属医药行业。三、同仁堂 2008 年资产运用效率的分析及评价一）根据同仁堂连续三年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。8指标 2008 年 2007 年 2006 年 总资产周转率 0.6722 0.6743 0.6338流动资产周转率 0.9173 0.9685 0.9531固定资产周转率 2.8549 2.4519 2.1608长期投资周转率 60.1351 74.1973 64.8145其他资产周转率 32.6855 34.2653 19.8806应收账款周转率 6.4851 5.8
38、488 7.0457存货周转率（成本基础） 1.0493 1.1192 1.025存货周转率（收入基础） 1.7910 1.8752 1.72661. 总资产周转率： 2008 年比 2007 年略有上升，表明企业总资产运用效率的下降，进而影响企业的偿债能力和盈利能力减弱。2. 流动资产周转率：2007 年最高，但 2008 年比前两年略下降，表明企业流动资产运用效率依旧没有改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力差，影响了企业的盈利水平。3. 固定资产周转率：呈逐年上升的趋势，表明企业对固定资产的使用效率提高了，为企业带来了更多的经营成果。4. 长期投资周转率： 2008 年比 2007 年
39、下降幅度较大，周转速度变慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。5. 其他资产周转率：2008 年比 2007 年略有下降，虽然其他资产与主营业务收入之间的关系不明显，但只有对企业的收入或收益有贡献的时候，企业才该持有它们。6. 应收账款周转率：2006 年最高，2008 年较 2007 年小幅度上升。应收账款的收回加快，减少企业的营运资金在应收账款上，从而推进正常的资金周转。7. 存货周转率：2008 年比 2007 年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致企业经营不畅企业的销售能力减弱，营运资金占用在存货上的金额也会越大总的来说，北京同仁堂的资产运用状况发展趋势还可
40、以，2008 年是不寻常的一年，国内外发生诸多重大事件，尤其是全球金融危机的冲击，全球企业都受到涉及，经济相对困难，但 2008 年又是国内医药行业深化改革的重要之年，党的十七大报告提出要“坚持中西医并重”和“扶持中医药和民族医药事业发展，为中医药事业的推进提供了有力保障。同仁堂在 2008 年通过加强对供销商的管控力度、保证销售政策的实行、巩固销售渠道，销售有了明显成效。该公司总资产、流动资产、长期资产、其他资产周转率的下降，可以看出虽然该企事业各方面的资产，大部分有所增加，但该公司的管理力度还有待进一步加强。（二）根据同仁堂 2008 年资料，与云南白药、华润三九、华北制药、千金药业进行比
41、较分析。云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，三九医药主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，华北制药主要制售青霉素链霉素、四环素、林可霉素、维生素及现代生物技术产品等，千金药业主要制售妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒、养阴清肺糖浆等。这几个企业同属医药行业。指标 同仁堂 云南白药 华润三九 华北制药 千金药业总资产周转率 0.67 1.47 0.67 0.72 0.75 9流动资产周转率 0.92 1.63 0.95 1.47 1.07 固定资产周转率 2.85 19.80 4.57 1.79 5.15 应收账款周转率 6.49 32.19 10.5
42、2 4.12 34.40 存货周转率 1.05 3.42 4.33 3.78 3.86 1、 总资产周转率：同仁堂在五家药品企业之中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、 流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大 。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。3、 固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，达到
43、行业的平均水平，说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；4、 应收账款周转率与同行业先进水平相比差距较大，且同时低于行业的平均水平，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度；5、 存货的周转率远远
44、低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在 2008 年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度。一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669 年） ，自雍正元年（1721 年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达 188 年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识
45、，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销 40 多个国家和地区。公司主要产品包括:安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒片等在市场上有较高的占有率和知名度。截至 2008 年 12 月 31 日，同仁堂合并总资产为 45.50 亿元。2008 年度实现主营业务收入29.39 亿元，净利润（归属于母公司所有者的净利润）3.50 亿元。公司主要产品增长较为平缓，其中六味地黄丸系列实现销售收入.3.25 亿元,安宫牛 黄丸、牛黄解毒片等产品比上年都有较大幅度的增长，成为销售增长的主要来源。二、同仁堂 20
46、08 年资产运用效率指标的计算根据同仁堂公司资料，该公司连续三年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：项目 2008 年 2007 年 2006 年 2005 年10应收账款 330,891,674.76 575,504,370.00 348,731,479.03 335,105,339.95 存货 1,780,483,653.92 1,501,477,547.58 1,381,330,720.37 1,409,118,556.67 流动资产 3,401,031,369.24 3,007,190,421.08 2,574,163,371.62 2,481,093,657.19 固定
47、资产 986,603,644.10 1,072,326,840.50 1,132,405,290.45 1,097,353,514.36 长期投资 48,176,699.49 49,571,450.02 23,284,291.53 51,052,826.25 其他资产 114,260,773.30 65,587,846.56 92,172,485.96 150,180,134.04 总资产 4,550,072,456.13 4,194,676,558.16 3,822,025,439.56 3,779,680,131.84 主营业务收入 2,939,049,511.33 2,702,850,9
48、39.13 2,409,060,204.55 2,613,553,821.77 主营业务成本 1,721,837,973.25 1,613,257,135.37 1,430,146,518.56 1,438,488,233.18 1、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）22008 年总资产周转率=2939049511.33（4194676558.16+4550072456.13）2=0.6722（次）2007 总资产周转率=2702850939.13（3822025439.56+4194676558.16）2=0.6743（次）2006 年总资产周转率=2409060204.55（3779680131.84+3822025439.56）2=0.6338（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008 年总资产周转天数=3600.6722=536（天）2007 年总资产周转天数=3600.6743=534（天）2006 年总资产周转天数=3600.6338=568（天）2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008 年流动资产周转率=2939049511.33（3007190421.08+3401031369.24）2=0.9173（次）2007 年流动资产周转率=27028
