美的集团财务报表分析.doc

1、 MBA 课程作业 课程名称： 班级学号 : 学生姓名 : 任课教师 : 2015年 月 美的集团财务报表分析 2012-2014 年度 目 录 一、美的集团 2012 2014 年度财务 报表 分析 . 4 （一）公司简介 . 4 （二）公司所属行业特征分析 . 4 （三）公司经营战略与 SWOT 分析 . 4 （四 ）盈利能力分析 . 8 （五）偿债能力分析 . 11 （五）运营能力分析 . 14 （七）发展能力分析 . 15 二、公司经营管理中存在的问题及建议 . 19 附表一：美的集团 2012 2014 年度利润表 . 21 附表二：美的集团 2012 2014 年度资产负债表（一）

2、 . 22 附表三：美的集团 2012 2014 年度资产负债表（二） . 23 附表四：美的集团 2012 2014 年度现金流量表 . 24 美的集团财务分析 一、美的集团 2012 2014 年度财务分析 （一）公司简介 美的集团 （ SZ.000333）是以 家电 制造业为主的大型综合性企业集团， 2013年 9 月 18 日在深交所上市，旗下拥有 小天鹅 、 威灵 控股两家子上市公司。 2014年，美的集团整体实现销售收入达 1423 亿元，外销销售收入 498 亿美元。 2014年 “中国 最有价值 品牌 ”评价中，美的品牌价值达到 683.15 亿元，名列全国最有价值品牌第 5

3、位。 （二） 公司所属行业特征分析 业界预测，到 2020 年，我国智能家电的整体产值将突破万亿元，其中智能硬件产值 将达 6000 亿元。但是至今中国还没有一套由政府公布的统一的关于智能家电行业的标准，所以大家看到不同品牌的智能家电，采用的是不同的 app来控制，甚至是同一品牌不同种类的产品也采用不同的 app 控制，这会导致消费者使用上的不便，也违背了智能家电是为了减轻用户的家庭负担而存在的本质。 也就是因为没有统一的行业标准，导致消费者在选购的时候出现了困难。“现在去买家电，无论是大件的电视、洗衣机、冰箱、空调，还是小件的热水器、扫地机器人甚至是电饭煲，基本都是智能的。到底买哪个才好 ?

4、” 在缺乏行业标准的情况下，消费者在选择智 能家电的时候，还是以选购大品牌的产品为主，大品牌的智能产品在产品的设计上会更加完善，即使撇开智能不说，大品牌产品的功能设置也是更为人性化，更值得大家信任的。 （三）公司经营战略与 SWOT 分析 （ 1）公司经营战略 2014 年，面临家电行业增速整体下滑的不利局面，美的集团坚定 “ 产品领先、效率驱动、全球运营 ” 战略，持续深化转型，美的集团站在了一个新的起点，营收规模突破 1400 亿元，净利润突破 100 亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善，海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。同时，公司组建 “ 中央研究院 ” 与 “ 智

5、慧家居研究院 ” ，建立四级研发体系，启动 “ 全球创新中心 ” ，为重新增长寻求技术支撑；成立电商公司，运营官方商城，大力拓展线上业务；发布 M-SMART智慧家居战略，开放合作推动互联网家居布局与生态链打造，全力为消费者提供整体解决方案；推出股权激励计划，构建长期激励机制，推动公司治理再上台阶。 2014 年，有赖于美的全体投资者的关注与支持，美的集团市值首次突破 1000 亿元。 回顾过去，美的历史是一部不断变革发展的历史，没有 2011 年以来所推动的经营转型，坚定追求有质量的经营与成长，聚焦产业、做好产品、回归经营 根本，就没有美的的今天。然而，时代的变化超出美的集团领导者的想象，丝

6、毫不容我们停留与回味，不变革求生，美的集团所面临的必是被时代所淘汰的命运。 互联网已将用户和企业直接联系起来，产品和用户的关系发生着巨大变化，用户已成为核心。互联网的思维和技术已经植入到家电产品里，原本相对孤立和静态的家电产品都将发生巨大改变，移动互联不但重新解构行业，重塑公司的竞争能力，更扩展和模糊了整个产业的边界，各个行业都将会因为移动互联的思维发生颠覆性的改变。家电企业的未来要么在系统之中，要么在平台之上，任何只靠自身力量去搭建平台和 系统的企业将会举步维艰。 这样的时代要求我们重新审视所有的业务流程和管理流程，对我们过去的增长方式、经营方法，重新思考和定位，美的并非要变成一家互联网公司

7、，而是要用移动互联的技术、工具和思维来重新创造一个空间维度，去完成对美的集团自身商业模式和运营模式的重构，这是美的集团当前面临的真正挑战。 （ 2）企业竞争优势 SWOT 分析 内部优势 (S): 1、优秀团队，营销高手。 美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调，拥有中国最大最完整的空调产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群美的空调的 营销团队是业内公认的营销高手，学习能力强，反应速度快，体系建设好。 2、最具有市场竞争力的渠道库存结构。 美的渠道库存中，直流变频空调、二级以上定速空调、家电下乡空调和传统四五级能效空调这四大产品群的比例是非常合理的，甚至可以毫不客

8、气地说，美的具备一线品牌最合理的、最具有市场竞争力的渠道库存结构。 3、明星代言。 美的制冷集团总裁方洪波也凭借邀请电影明星巩俐、全智贤等美女担当美的空调形象代言人的创举，确立了美的在空调业的竞争优势。 4、产品创新。 今年以来，美的空调再度发力空调外观设计。早在去年年底，美的空 调就确立了做中国变频空调的领跑者和普及推动者。 5、产权技术：以产品品质为本。 美的除了按照招标文件要求提供带低电压运行、防鼠板等特殊功能的产品外，重点还会在品质稳定性上下工夫，不仅在制冷、制热上把工作做足，还要通过使用国际知名品牌压缩机、电机、铜连接管和高质量面板材料，保证产品的品质。 6、以农村消费者需求为导向。

9、 美的家电从上世纪 80 年代开始就注重对农村市场的消费心理和使用环境进行调研，有针对性地研发适用中国农村不同使用环境的优质产品。美的空调研发团队对消费者的深入了解为我们做好农村市场打下了坚实的基础 。 7、配套物流。 美的空调在全国建立了 4 个制造基地仓库、 8 个区域物流仓库和 50 个配送中心。仓储面积超过 70 万平方米。全国 57 个销售公司也建立了 60 多个配送中心，仓储总面积超过 50 万平方米。 内部劣势（ W）： 1、营销水平低于同行水平。 在营销模式上，格力空调早在 1997 年便颇具远见地组建区域销售股份公司的模式，并大力发展格力空调各级专营店。直到 2006 年，美

10、的空调才开始联合一些区域商家组建销售公司，并通过销售公司发展品牌专营店。 2、竞争地位恶化。 一直以来，美的空调对于格力空调的行业霸主地位都不服 气。在许多美的空调业务员的眼中：他们才是空调业的老大。然而，无论美的空调多么地不情愿承认这一现实，但人们在提到空调业时，总会说格力、美的。近年来发展稳健的美的空调，却始终难以摆脱格力空调前方领跑的尴尬。 3、战略实施的历史记录不佳。 美的集团多元化发展，从家电进入汽车，同时兼并了华凌、荣事达等同类企业，扩张速度过快，在一定程度上剥弱了空调的竞争力。 4、技术开发滞后。 在产品上，美的空调也未能建立起强劲的领跑实力。更善于制造概念和推广功能的海尔空调，

11、在每个时期总能推出几款明星产品，在市场形成发展趋势，从健康 、节能、换新风、自动清洗等各个方面，丝毫不让对手抢先。而美的随后推出的全健康空调，会呼吸柜机，都因为缺乏跟随效应而没有下文。当格力开始推广卧室空调时，美的则又应对式推出睡眠空调。今年以来，美的空调再度发力空调外观设计，与奥克斯、春兰等对手相比，美的空调对于 LG、三星空调的模仿和跟随策略确有长进，但仍然陷入跟随者之列。 外部机会（ O）： 1、纵向一体化。上下一体化，配套能力强。 美的是空调行业中为数不多的既能做上游压缩机、电机，又做两器、整机的企业，纵深的产业链提供了强大的配套能力。 创建于 1968 年的美的集 团，是一家以家电业

12、为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一。 2、在同行中竞争业绩优良。 在产品创新方面，空调以变频品类破局，重拳出击，掀起直流变频空调普及风暴，将“买变频，选美的”的主题演绎得深入人心。可以预见， 2010 年，空调品牌格局将会发生进一步的变化，个别应变能力弱、机制不灵活的品牌和企业将进一步面临淘汰出局的危险，市场的整合也必将带来竞争格局的变化。浙江美的制冷产品销售有限公司总经理茅新涛预测，总体经济复苏的外部环境与高风险的行业游戏规则，将 使行业的市场份额快速向规模大、实力强、应变能力和抗风险能力强的优势企业集中。 外部威胁（ T）： 1

13、、小家电业务亏损，影响了投资者及商家信心。 2、渠道资源不断流失，竞争对手不断发起挑战。 因为涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，是中国最具规模的家电生产基地和出口基地之一，既当水手又当船长。 3、竞争压力大。 在变频空调市场，美的的竞争对手就不只是格力了。在美的全面进入变频空调市场的 2008 年 9 月，海信已经当了 12 年的变频空调冠军，市场份额一度高达40%以上。多年的变频生产经验，也令海信拥有了数百 项的专利技术，形成了“海信即变频”的牢固市场印象。虽然拥有近乎一半的变频空调市场份额，但可惜的是，在中怡康的统计数字里，海信品牌至今在中国空调市场仍排名第 7。 （四） 盈

14、利能力分析 盈利能力就是公司赚取利润的能力。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有毛利率、利润率、资产收益率、股东权益收益率等。 1、盈利能力指标分析 （ 1）毛利率 美的集团 2014 年毛利率如下： 单位：千元营业收入 毛利率 (%) 毛利率比上年同期增减（ %） 分行业 制造业 25.96% 2.13% 物流运输 12.65% 1.06% 分产品 大家电 26.82% 2.66% 空调及零部件 26.95% 2.45% 冰箱及零部件 24.08% 5.03% 洗衣机及零部件 28.52% 1.91% 小家电 24.74% 0.54% 电机 13.85% -0.37% 物流 9.59

15、% -2.03% 分地区 国内 27.89% 0.74% 国外 22.30% 3.88% 毛利率（ gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛 利率 =毛利 /营业收入 100%=（主营业务收入 -主营业务成本） /主营业务收入 100%。 通过数据可以看出，美的集团的主要收入来源（空调及其他家电）的毛利率较高，相比 2013 年有一定程度上升。但对比行业数据发现，美的集团的家电总体毛利率还是偏低，任然有很大的上升空间。 （ 2） 净资产收益率 净资产收益率 ROE(Rate of Retur

16、n on Common Stockholders Equity)，净资产收益率又称 股东权益报酬率 /净值报酬率 /权益报酬率 /权益利润率 /净资产利润率 ， 是净利润与 平均股东权益 的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的 收益水平 ，用以衡量公司运用 自有资本 的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。 2014 年美的集团的 净资产收益率 为 29.49%，其 2013 年的净资产收益率为24.87%，相比较而言， 2014 年比 2013 年增长 4.62%。 对比行业而言，美的集团的净资产收益率较高，其中空调行

17、业的净资产收益率排名第一。 （ 3） 总资产收益率 总 资产 收益率（英文 Return on Total Assets,ROTA）是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核 企业利润 目标的实现情况时，投资者往往 关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益 （ EPS）及 净资产收益率 （ ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ ROTA）是一个更为有效的 指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和 发展能力 ,也是决定公司是否应 举债经营 的重要依据。 根据年报数据算得： 2014 年美的集团的总资产收 益率为 10.72

18、%。与净资产收益率相比，二者差值较大，说明公司的营业风险较小。 （ 4） 销售利润率 销售 利润率 是衡量企业销售收入的 收益水平 的指标。其计算公式为 ：销售 利润率 =利润总额 / 营业收入 100%。 销售毛利率 与销售利润率是不同的两个指标，因为后者已剔除了期间费用，前者仍包含期间费用（如 管理费用 、 财务费用 等）。销售利润率对权益利润率有很大作用。销售利润率高，权益利润率也高；反之，权益利润 率低。影响销售 利润率 的因素是销售额和 销售成本 。销售额高而销售成本低，则销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。 美的集团 2014 年销售利润率为 9.88%。与其毛利率

19、相差较大，说明其管理费用、财务费用等销售成 本较高。 （ 5）每股收益 每股收益即每股盈利（ EPS），又称 每股税后利润 、 每股盈余 ，指税后利润与 股本 总数的比率。是 普通股 股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业 净亏损 。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关 经济决策 的重要的财务指标之一。基本每股收益 =归属于 普通股 股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数。 美的集团 2014 年 基本每股收益（元 /股） 为 2.49 元，相比较 2013 年（ 4.3

20、3元）而言下降幅度巨大。通过数据分析得出，其指标变动的主要原因是其股本结构的巨幅变化，虽然其公司的营业收入及利润有大幅提高，但是其股本结构的增长程度（增长幅度为 150%）远远大于其利润的增长程度，因此导致其每股收益的大幅下降。 2、盈利质量分析 盈利质量即 收益质量 。收益质量是指 会计收益 所表达的与 企业经济 价值有关信息的可靠程度。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和 利得 。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报 表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。 （ 1）营业利润分析 收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的 主要来源，因此，收入质