1、 第 I 页 我国民营企业融资现状分析及对策 摘要 我国民营企业融资现状分析及对策 摘要 民营企业是我国非公有制经济的重要组成部分。改革开放三十几年来，随着社会主义经济体系的逐步完善建立，民营企业摆脱传统体制的束缚，正以新的目标，新的组织，新的结构，新的动力步入全球分工体系，成为推动我国经济转型的不可忽视的动力。然而，长期以来，民营企业的发展受到了诸多因素的影响，尤其是民营企业所面临的融资问题已成为制约其发展的瓶颈。与此同时，纵观国内外市场，民营企业融资难的同时也制约着国民经济的进一步发展，影响到我国金融市场的长远稳健运行。 本文将首先描述民营企业融资的几种模式，阐述民营企业融资的现状及原因，
2、 民营企业融资难主要表现在在融资渠道狭窄，银行融资系统不够完善等方面。当然造成民营企业融资难这一现状，既有企业自身因素，也受到当前政策经济环境和政府的影响。本文将站在企业管理者的角度，论述在当前融资环境下，企业如何增强自身素质，扩展适合自己的融资渠道。 关键词：民营企业，融资渠道，融资现状，融资对策 An Analysis of Privately-run Business Financing Status Quo and Strategies Author： Ren Shuang Tutor： Hu Juan Abstract Privately-run business is an imp
3、ortant part of the non- public sectors of the economy in our country. Sincethe opening up and reform, with the socialist market economy system being perfected, privately-run business has broken through the constraint of traditional structure and entered into the international division system with ne
4、w goals, new organization, new structure and new motivation. It turns into the driving forcewhich can not be neglected in China s economic restructuring. However, the development of privately-run business has been affected by numerous factors, especially the difficulty in fund-raising which has beco
5、me its bottleneck. At the same time, the difficulty in fund-raising of privately-run business confines the further development of national economyand also influences the long-term and stable operation of financial market in our country. At the very beginning, this thesis will focus on the descriptio
6、n of several patterns of privately-run busines fund-raising. Then, it will illustrate the status quo of privately-run business fund-raising and its caus第 II 页 es. The financing difficulty of privately-run business fund-raising reflects in following aspects, such as its narrow raising channel and def
7、icient bank financing system. The difficult condition of privately-run business fund-raising is not only caused by the enterprises themseleves but also influenced by the current policy and economy circumstances as well as government. This thesis will, through enterprise manerger s perspective, analy
8、se corperations methods of how to improve their own qulity ,how to explore suitable fund-raising channels under the current financing circumstances. Key words: Privately-run business; Financing channel; Financing status quo; Financing tactics 目 录 第 1章 绪论 . 1 第 2章 我国民营企业融资概述 . 2 2.1 民营企业含义 . 2 2.2 民营
9、企业所处地位及作用 . 2 2.2.1 促进经济增长的重要经济主体 . 2 2.2.2 技术创新的主力军 . 2 2.2.3 缓解就业压力的重要途径 . 3 2.2.4 对外贸易的重要主体 . 3 2.3 民营企业融资模式概述 . 3 第 3章 我国民营企业融资的现状 . 4 第 4章 我国民营企业融资难的原因 . 5 4.1 企业自身方面 . 5 4.2 社会金融环境方面 . 6 4.2.1 银行贷款管理体制的制约。 . 6 4.2.2 银行经营上的 “惜贷 ”。 . 6 4.2.3 金融中介机构缺乏。 . 6 4.2.4 我国证券市场融资门槛过高。 . 6 4.3 政府方面 . 7 第 5
10、章 我国民营企业融资对策 . 8 5.1 企业自身方面 . 8 5.1.1 重建企业信誉 . 8 5.1.2 做出正确的融资决策 . 8 5.1.3 从多种途径增强企业的竞争力 . 9 5.2 社会金融环境方面 . 9 5.2.1 加快银行体制改革 . 9 第 III 页 5.2.2 加大金融中介机构建设，建立健全担保体系 . 13 5.2.3 扩展证券市场，增加融资渠道 . 13 5.3 政府方面 . 14 5.3.1 完善保护私人财产的法律制度 . 14 5.3.2 要从政策上积极鼓励私营企业拓宽发展空间 . 14 5.3.3 政府要规范管理行为，提高依法行政水平 . 11 5.3.4 政
11、府要增强社会服务功能 . 11 5.3.5 引进个人破产制度 . 11 第 6章 结论 . 12 参考文献 . 13 致 谢 . 14 第 4 页 第 1章 绪论 严格来说，“民营企业”并非一个法定概念 。关于民营企业的定义，经济界有不同的说法，一种看法是民营企业是民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。还有一种观点认为，应该以企业的资本来源和构成来定义，企业的资本以民间资产 (包括资金、动产和不动产 )作为投资主体，即可称之为“民营企业”。在本文兼顾私营企业的特点和我国企业管理现状将民营企业定义为：在中国境内除国有企业、国有资产控股企业和外商投资
12、企业以外的所有企业，包括个人独资企业、合伙制企业、有限责任公司和股份有限公司。 在“技术创新全球化”和“国有企业战略性重 组”的背景下，中国民营企业正摆脱传统体制束缚，以新的目标，新的组织，新的结构，新的动力步入全球分工体系，它的崛起与发展是我国经济发展过程中最富活力最引人注目的部分，也是推动我国经济实现转型、保持持续高速增长的主要动力之源。 然而民营企业在纵深发展中出现了许多的制约因素，特别是民营企业所面临的融资困境已成了制约民营企业发展的瓶颈。纵观国际市场，民营企业的融资方式多样，而我国民营企业融资以自我融资即内部融资为主，发展潜力巨大的外部融资，比如银行借款的融资方式极少，融资模式单一化
13、严重。针对这一现象，本论文从我国民 营企业的融资现状出发，探究出现其融资困难的原因，再从原因入手，结合当今国内外经济情况和民营企业自身现状，提出了一系列有关解决民营企业融资困难的解决途径和对策，对我国民营企业的长远发展提供可行性建议。 第 5 页 第 2章 我国民营企业融资概述 国内外对企业融资问题的探究一直没有停止，特别是对中小企业的融资问题。近几十年，我国民营企业发展迅速，民营企业在国民经济中的所占的比重越来越大，然而民营企业融资难的问题一直制约着民营企业的发展，且有日趋严重的势头，在此情形下，寻找解决民营企业融资难的途径也显得十分迫切 和重要了。 2.1 民营企业含义 严格来说，“民营企
14、业”并非一个法定概念 。关于民营企业的定义，经济界有不同的说法，一种看法是民营企业是民间私人投资、民间私人经营、民间私人享受投资收益、民间私人承担经营风险的法人经济实体。还有一种观点认为，应该以企业的资本来源和构成来定义，企业的资本以民间资产 (包括资金、动产和不动产 )作为投资主体，即可称之为“民营企业”。本文兼顾私营企业的特点和我国企业管理现状将民营企业定义为：在中国境内除国有企业、国有资产控股企业和外商投资企业以外的所有企业，包括个人独资企业、合伙制企业、 有限责任公司和股份有限公司 1。 2.2 民营企业所处地位及作用 2.2.1 促进经济增长的重要经济主体 改革开放政策推动了民营企业
15、的发展，特别是 20 世纪 90 年代以来，随着市场经济的发展和国有企业的改制及“国退民进”政策的实施，涌现了大批的民营企业。 2011 年 全国政协副主席、全国工商联主席黄孟复透露，“十一五”期间中国登记注册的私营企业数量已经超过 840 万户，年均增速达 14.3%，私营企业成为中国最大的企业群体，占全国实有企业总数的 74%。从企业数量和资金规模上看，“十一五”期间中国私营企业注册资金年均增 速达到 20.1%，总额超过 19万亿元。个体工商户超过 3400 万户，注册资金超过 1.3 万亿元，较 2005 年底分别增长 40.9%和 133%。从税收贡献来看， 2010 年个体私营企业
16、完成税收总额11173 亿元，五年年均增速达 22.2%，分别高于全国和国有企业 2.0 和 12.7 个百分点。从这些数据中可以看出，民营企业已成为国民经济增长的重要支持力量。 2.2.2 技术创新的主力军 第 6 页 面对国内外的竞争压力，中国经济要发展，拥有自己的知识产权成为重中之重，而技术创新是自主知识产权不可或缺的部分。 日前，全国工商联发布的 “2011中国民营企业 500 强分析报告 ”指出， 2010 年，民营企业 500 强积极调整产品结构，提升自主创新能力，打造自主品牌，提高产品附加值。报告显示，民营企业500 强中有 65.2%的企业采取了优化产品结构措施，开发高附加值的
17、产品， 62.4%的企业采取加强品牌建设的措施，由产品生产向打造品牌转变。创新，成为民营企业 500 强的主基调。 由此可见，民营企业顽强生存和发展的优势在于其拥有巨大的创新意识和创新强力，已成为技术与机制创新的主体。 2.2.3 缓解就业压力的重要途径 在我国，民营企业主要为劳动密集型产业，它投资少、 经营方式灵活、工资低且对劳动者技术要求不高，使得单位投资容纳的劳动力明显多于大企业。截止2010 年底中国个体私营企业从业人员总数超过 1.8 亿，成为吸纳扩大社会就业的主要渠道。目前，我国面临着严峻的就业压力，民营企业的异军突起，无疑将成为解决我国就业难这一民生问题的有效手段。 2.2.4对
18、外贸易的重要主体 自加入 WTO 以来，中国发展的方向从国内向国外发展，进一步的对外开放，向世界化进军也成为我国经济发展的长远目标。从对外贸易来看， 2010 年中国民营企业出口总额超过 4500 亿美元，高于国有企业出口总额 1 倍以上， 占全社会出口总额的 30%以上，已经成为中国对外贸易的重要主体。民营企业在对外贸易中也发挥着不可忽视的作用。 2.3 民营企业融资模式概述 民营企业融资总的来说有四类模式： 第一类模式为债券融资模式，包括银行贷款、发行债券贷款、民间借贷融资等。第二类模式为股权融资模式，包括股权出让融资、投资银行投资、上市融资等。第三类模式为内部融资和贸易融资模式，包括留存
19、结余融资、资产管理融资、国际贸易融资等。第四类模式为项目融资和政策融资模式，包括项目包装融资、高新技术融资、专项资金融资、产业政策融资等 2。 第 7 页 第 3章 我国民营企业融资的现状 民营企业作为我国国民经济的重要组成部分，也是推动我国经济发展的重要力量，近几年来，民营企业发展很快，但在发展中也遇到了一系列的问题，其根源在于民营企业融资困难。那么，当前我国民营企业融资面临着怎样的局势？ 2011 年千万户民营企业跟踪报告 调查显示，认为从银行贷款 “比较难 ”或 “非常难 ”的民营企业家占 49.9%，认为 “有难度 ”的占 29.2%，认为 “不太难 ”或 “不难 ”的占 20.9%，
20、总体评价值为 2.51，明显低于中值 3，也明显低于 2010 年 的调查结果。本次调查还设计了 “从银行贷款付出规定利率之外的额外费用的情况 ”这一问题。调查结果显示， 35%的民营企业家表示 “很多 ”或 “较多 ”。不少民营企业选择从民间渠道筹资， 30%的民营企业家认为从民间渠道筹资 “非常难 ”或 “比较难 ”， 34.5%认为 “有难度 ”。 如表 1.1 所示，我们可以得知民营企业融资困难的局面： 表 1.1 中国民营企业的主要融资方式对比表 ： 经营年限 自我融资 银行贷款 非金融机构融资 其他渠道 短于 3 年 92.4 2.7 2.7 2.2 3-5 年 91.4 3.5
21、3.4 1.7 6-10 年 90.5 5.3 3.2 1.0 多于 10 年 90.1 5.7 1.3 2.9 平均 91.1 4.3 2.65 1.95 由该表可看出： 1、随着民营中小企业的不断成长，自我融资的比例有所下降，但其比例人在 90%以上。 2、商业银行对民营企业的支持力度还远远不够。 3、除去自我融资和银行贷款以外的融资渠道相对较少，比例总计不超过 5%。 由于资金缺乏，民营企业的扩张在相当程度上只能靠缓慢的自我积累，步履维艰，错过了许多发展的好机会。民营企业融资问题是中国国营经济发展的首要难题，已成为国营经济发展的瓶颈，并严重制约了整个经济社会的发展。一次，解决民营企业融资
22、难的问题对于保持我国经济实力，提高全国经济效益，促进产业调整结构，有重要作用 3。 第 8 页 第 4章 我国民营企业融资难的原因 要解决民营企业融资难的问题，首先要总结民营企业融资的特点，深入剖析影响民营企业融资的原因。总的来说，影响我国民营企业发展的因素很多，如政府对民营企业所从事的行业宏观指 导力度不足、配套子纯设施不完善、产品的市场准入门槛高、地方行政执法力度低下、法律部门对企业权益保障程度低、政府政策规章透明度低以及社会信用环境差、民营企业服务机构提供服务存在质量问题等。其中，最突出的就是对民营企业融资问题熟视无睹，同时也没有在制度上为民营企业融资创造条件，导致民营企业融资困难。现将
23、民营企业融资难的原因归纳如下： 4.1 企业自身原因 首先，民营企业融资成本高 ，效率低，难以满足银行和投资者的盈利性需求。截止 2011 年民营企业已超过 840 万，数量多，但是规模都较小，对贷款需求有“急、频、少、高 ”的特点，贷款一般要的急，多为流动资金贷款，贷款需求频率高、数量少，管理成本高，客观上增大了银行贷款的管理成本，造成了民营企业的融资困难。部分民营企业经营管理差，经济效益相对低下，并且民企的生命周期短使得投资者投资的风险过大而不愿意投资。 再者，民营企业资产结构状况存在较大缺陷，难以满足银行贷款的担保需求。金融机构一般要求企业用固定资产来抵押 ，同时对抵押物的选择一般仅限于
24、土地、机器、设备、房地产的所有权或使用权。而民营企业普遍具有经营规模小，固定资产少，土地、房产等抵押物不足的特点，提供一定数量和质量实物用于贷款抵押难度较大，有的企业甚至只是租赁经营，更没有有效的资产可用于贷款抵押。 最后，民营企业融资风险相对较大，难以满足银行和投资者的安全性需求。由于大多数民营企业局限于对农副产品的粗加工，趋同性严重，造成企业抗市场风险能力差，盈利能力低；同时由于民营企业贷款比较困难，只要能借到钱，不考虑筹资成本的高低，有的企业甚至向民间高利借贷，借款利率 远远高于投资报酬率，加上借款期限短，筹资风险加大，从而增加了企业的经营风险。部分民营企业信息披露意识差，为了逃避税收或
25、其他方面的原因，有的企业甚至没有专门第 9 页 的会计人员，缺乏反映企业运行状况的基本信息数据，甚至出现对银行、税务提供两套账的现象 4。 4.2 社会金融环境方面 4.2.1 银行贷款管理体制的制约 。 目前，企业获取资金的主渠道依旧是银行。现行的金融体系中，国有商业银行贷款给广大民企，其贷款权限受到严格的限制，同时贷款审批程序烦琐。一些县级商业银行变成了纯储蓄机构，只能吸收储蓄，做一些基层的调查工作 ，没有贷款权。地市级只有流动资金贷款权限，中国大多数民企在基层，需要一层层上报到总行，审批程序烦琐，而且，商业银行激励与约束机制不对称，内部的存款利率不合理，导致银行“伪市场化”，制约了基层银
26、行贷款的积极性和主动性。同时，国家严格限制中小金融机构和民间金融活动，使民企借贷无门。 4.2.2 银行经营上的“惜贷”。 银行在为大企业和中小企业经办贷款业务的时候，所花费的时间和人力相差无几。但产生的效益明显不同，民企贷款绝大部分是流动资金贷款，贷款要得急，频率高，户均数量少。贷款风险大且管理成本高。因此，银行宁愿 做“批发”业务而不愿做“零售”业务。对大企业是“争贷”而对民营企业是“惜贷”。 4.2.3 金融中介机构缺乏 。 我国融资市场目前是过剩与缺乏并存：一方面金融机构和投资公司还有大量资金没有投入；另一方面，民营企业却告贷无门。许多民营企业由于没有足够的自有资本进行抵押贷款，只能依
27、赖担保性贷款，但是，专门为民营企业提供的担保服务的担保机构不多，即使有的地区建立了这种机构，也因担保资金来源不足，担保基金不能规避自身风险等方面的问题而难以有效运作。同时，担保机构都非常明显有参考政府的行为，在操作上，不是根据市场的实际 和民营企业的现状作为担保的标准，商业行为不充分，资金投向不够明确，从而导致扶持中小企业的成功率不高。并没有从根本上解决民营企业的融资问题 5。 4.2.4 我国证券市场融资门槛过高 。 直至目前为止，发行 A 股股票在深沪两方证券交易所上市的企业超过千家，但是民营企业寥寥无几，且这些为数不多的民营企业大多不是通过正常途径直接第 10 页 上市，而是以高昂的代价
28、购买一家已上市公司的部分或全部股权而直接上市的。目前，我国公司债券发行实行的是规模管理，债券发行的年度规模管理、债券发行的年度规模及各项指标均由国务院统一确定且发行时优 先考虑农业能源交通及城市公共措施项目。同时，要求发行债券的企业、股份有限公司净资产不低于三千万，有限责任公司净资产不低于六千万，累计债券总额不超过公司净资产40%，最近三年平均可分配利润足以支付公司一年的债券利息，债券发行公司必须有实力雄厚，信誉好的单位做担保等，这一系列条件，限制了民营企业进入债券市场并通过债券方式融资。 总之，民营企业的保证缺乏、辅导薄弱以及一贯以来的银行在体制上的歧视是其融资难的重要原因。 4.3 政府方面 政府的法律、法规、政策对中小企业的融资缺乏法力，各种政策法规没有得到有效的执行 。缺乏完善的法律法规的支持保障。一是立法不规范。目前按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的企业立法，造成各种所有制性质企业法律地位和权利的不平等；二是法律执行环境差。政府管理不规范，政策落实不到位。政府对民营企业的管理，涉及到工商、税务、物价、城建、环保、卫生、计量、质量监督等多个部门，在对民营企业管理中，往往出现相互交叉、缺乏协调的现象，增加了企业的负担。 由此，我们可以看到，政府在对待国有企业和民营企业体制上的不平等造成了竞争上的不平等，也造成了民企在融资上的劣势。
