1、1企业集团财务管理课程期末综合练习题（仅供参考）一、单项选择题：1、D 2、C 3、A 4、B 5、D6、A 7、C 8、B 9、A 10、D11、C 12、A 13、D 14、C 15、B16、A 17、D 18、A 19、B 20、C21、B 22、D 23、A 24、C 25、C26、B 27、B 28、A 29、C 30、D31、B 32、A 33、B 34、D 35、A36、B 37、C 38、D 39、B 40、A41、B 42、B 43、A 44、C 45、D46、D 47、A 48、B 49、D 50、C51、D 52、B 53、C 54、B 55、D56、A 57、D 58、
2、C 59、B 60、C61、A 62、B 63、D 64、B 65、A66、C 67、A 68、D 69、C 70、B71、D 72、B 73、C 74、A 75、D76、B 77、A 78、D 79、D 80、A81、C 82、A 83、B 84、A 85、D86、A 87、A 88、B 89、A 90、A91、C 92、D 93、A 94、B 95、D96、A 97、D 98、A 99、D 100、B二、多项选择题：1、BCD 2、AD 3、BE 4、ABCE 5、CD6、BCD 7、CDE 8、ABD 9、BCE 10、ABE11、ACD 12、BCD 13、ADE 14、CDE 15、
3、ABCDE 16、ABD 17、BCDE 18、ABDE 19、ABCE 20、ACE21、ABCDE 22、ABCDE 23、CE 24、BCD 25、ACE26、ABD 27、BDE 28、ACD 29、BDE 30、ABCDE231、BDE 32、ACD 33、ABD 34、BDE 35、BCE36、ACDE 37、ABE 38、ABD 39、ACD 40、AD 41、BCD 42、BDE 43、ABD 44、ACE 45、ABE46、ABCDE 47、BCD 48、DE 49、ABC 50、DE51、ACD 52、BE 53、ACDE 54、ABCDE 55、ABCDE 56、AC 5
4、7、ABCDE 58、ABCDE 59、ABDE 60、ABCDE61、ACDE 62、ADE 63、BDE 64、ABCDE 65、BCDE66、ACE 67、ABCDE 68、CD 69、ABE 70、ABCDE71、BD 72、ABDE 73、ABDE 74、ACDE 75、ABCD76、ACE 77、AC 78、ABCDE 79、ABCDE 80、CDE81、ABCDE 82、ACD 83、BCE 84、ABCDE 85、ADE86、BC 87、BCE 88、ABDE 89、ABCDE 90、BD91、ACD 92、ABD 93、ACE 94、CDE 95、ABC96、BCDE 97、
5、ABDE 98、BCE 99、CD 100、ACE101、ABC 102、ABCE 103、AE 104、ABD 105、ABE106、ACE 107、ABCD 108、BCD 109、ABCE 110、BCDE111、ABC 112、BCD 113、ABDE 114、ABDE 115、ABCDE116、ABC 117、BE三、判断题： 1、 2、 3、 4、 5、6、 7、 8、 9、 10、11、 12、 13、 14、 15、16、 17、 18、 19、 20、21、 22、 23、 24、 25、26、 27、 28、 29、 30、31、 32、 33、 34、 35、36、 37
6、、 38、 39、 40、41、 42、 43、 44、 45、46、 47、 48、 49、 50、51、 52、 53、 54、 55、56、 57、 58、 59、 60、61、 62、 63、 64、 65、66、 67、 68、 69、 70、371、 72、 73、 74、 75、76、 77、 78、 79、 80、81、 82、 83、 84、 85、86、 87、 88、 89、 90、91、 92、 93、 94、 95、96、 97、 98、 99、 100、 101、 102、 103、 104、 105、106、 107、 108、 109、 110、111、 112
7、、 113、 114、 115、116、 117、 118、四、计算及分析题：1解：（1）息税前利润=总资产20%保守型战略=100020%=200（万元）激进型战略=100020%=200（万元）（2）利息=负债总额负债利率保守型战略=100030%8%=24（万元）激进型战略=100070%8%=56（万元）（3）税前利润（利润总额）=息税前利润利息保守型战略=20024=176激进型战略=20056=144（4）所得税=利润总额（应纳税所得额）所得税税率保守型战略=17625%=44激进型战略=14425%=36（5）税后净利 （净利润）=利润总额所得税保守型战略=17644=132激进
8、型战略=14436=108（6）税后净利中母公司收益（控股 60%）4保守型战略=13260%=79.2激进型战略=10860%=. 64.8（7）母公司对子公司的投资额保守型战略=100070%60%=420激进型战略=100030%60%=180（8）母公司投资回报率保守型战略=79.2/420=18.86%激进型战略=64.8/64.8= 36%列表计算如下：保守型 激进型息税前利润（万元） 100020%=200 100020%=200利息（万元） 3008%=24 7008%=56税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144所得税（万元） 17625%=44 1442
9、5%=36税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108税后净利中母公司收益（万元） 13260%=79.2 10860%=64.8母公司对子公司的投资额（万元） 70060%=420 30060%=180母公司投资回报（） 79.2/420=18.86 64.8/180=36分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。2解
10、：自由现金流量息税前营业利润（1所得税率）维持性资本支出增量营运资本4000（125）12004001400（万元）53.解：2017-2021年甲企业的增量自由现金流量分别为：-6000（-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2000(6500-4500)万元、3000(8500-5500)万元、3800（9500-5700）万元； 2021年及其以后的增量自由现金流量恒值为 2400（6500-4100）万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n 1 2 3 4 56 0.943 0.89 0.84 0.792 0.747甲企业 2017-2021年预计整体价值
11、5432 %)61(380)(0%)61(50%61 60000.9435000.8920000.8430000.79238000.7475658445168023762838.6791.6（万元） 2021年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值） 5%)61(240 29880（万元）67.240甲企业预计整体价值总额791.62988030671.6（万元）甲企业预计股权价值=30671.6-1600=29071.6（万元）4.解：（1）乙目标公司当年股权价值=48011=5280（万元）（2）乙目标公司近三年股权价值=44011=4840（万元）（3）甲公司资产报酬率=3700/20
12、000=18.5%（4）乙目标公司预计净利润=520018.5%=962（万元）（5）乙目标公司股权价值=96215=14430（万元）65.解：甲企业近三年平均税前利润（2200+2300+2400）/32300（万元） 甲企业近三年平均税后利润2300（1-25%）1725（万元）甲企业近三年平均每股收益 普 通 股 股 数税 后 利 润1725/60000.29（元/股） 甲企业每股价值每股收益市盈率0.29205.8（元/股） 甲企业价值总额5.8600034800（万元）集团公司收购甲企业 60%的股权，预计需支付的价款为：3480060%20880（万元）6.解：（1）A 公司 2
13、017年增加的销售额为 10000012%=12000万元（2）A 公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）12000=18000（3）A 公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）12000=6000（4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为 100000（1+12%）10%（1-40%）=6720（5）A 公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280 万元7.解：（1）甲公司资金需要总量=（5+25+30）/12-(40+10)/12 (13.5-12)=1.25 亿元（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为 13.512%（1
14、-50%）=0.81 亿元（3）甲公司外部融资需要量=1.25-0.81=0.44 亿元8.解：（1）母公司税后目标利润2000（130）12168（万元）（2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额16880 53.76（万元）104乙公司的贡献份额16880 47.04（万元）357丙公司的贡献份额16880 33.6（万元）1025（3）子公司的税后目标利润：甲公司税后目标利润53.7610053.76（万元） 乙公司税后目标利润47.047562.72（万元）丙公司税后目标利润33.66056（万元）9.解：流动资产80+40+120+280+50570（万元）流动比率流动资产流动负债57
15、04201.36速动资产流动资产存货预付账款570-280-50240（万元）速动比率速动资产流动负债2404200.57由以上计算可知，该企业的流动比率为 1.362,速动比率 0.571,说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险10.解：流动资产年初余额=37500.8+4500=7500（万元）流动资产年末余额=50001.5=7500（万元）流动资产平均余额=7500（万元）产品销售收入净额=47500=30000（万元）总资产周转率=30000/（9375+10625）2=3（次）销售净利率=180030000100%=6%净资产利润率=6%31.5=27%11.解：销售收入净
16、额12000-40-50-1011900（万元）应收账款的周转次数11900（180+220）259.5（次）应收账款的周转天数36059.56.06（天）存货的周转次数7600（480+520）215.2（次）存货的周转天数36015.223.68（天）流动资产的周转次数11900（900+940）212.93（次）流动资产的周转天数36012.9327.84（次）812.解：子公司甲：净资产收益率企业净利润净资产（账面值）6030020总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额1006010006税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）150（125）112.5投入资本报酬率=息
17、税前利润（1T）/投入资本总额100% 150（125）1000112.5100011.25经济增加值（EVA）=税后净营业利润资本成本= 税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙：净资产收益率企业净利润净资产（账面值）758009.38总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额1007510007.5税后净营业利润（NOPAT）=EBIT*（1-T）120（125）90投入资本报酬率=息税前利润（1T）/投入资本总额100% 120（125）10009010009经济增加值（EVA）=税后净营业利润资本成本=税后净营业利润投入资本总额*平均资本
18、成本率=901000*6.5=25五、理论问题：（答案要点仅供参考）1.企业集团的概念及特征。企业集团是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化为目标的企业群体。与单一企业组织相比，企业集团具有如下基本特征：（1）产权纽带企业集团作为一个企业族群，产权是维系其生成与发展的纽带。产权体现为一家企业对另9一家企业的资本投入，企业间借此形成“投资与被投资” 、 “投资控股”关系。产权具有排它性，它衍生或直接体现为对被投资企业重大决策的表决权、收益分配权等等一系列权力。母公司通过对外投资及由此形成的产权关系，维系着企业集团整体运行和发展。 （2）
19、多级法人企业集团是一个多级法人联合体。在企业集团中，母公司作为独立法人，在企业集团组织架构中处于顶端，而企业集团下属各成员单位，则作为独立法人被分置于集团组织架构的中端或末端，形成 “金字塔”式企业集团组织架构。在这里， “级”是指企业集团内部控股级次或控股链条，它包括：第一级：集团总部（母公司） 、第二级：子公司、第三级：孙公司、等等。（3）多层控制权企业集团中，母公司对子公司的控制权视不同控股比例而分为全资控股、绝对控股和相对控股等，而 “会计意义上的控制权”与“财务意义的控制权”两者的涵义也不尽相同。（4）企业集团非法人企业集团是由母公司、子公司和其他成员企业等法人组成的企业群体，但“企
20、业集团”本身并不具有法人资格。需要特别区别的是“企业集团”和“集团公司”两个概念， 。事实上，“集团公司”只是企业集团内众多的企业之一，不能等同于企业集团。2.相关多元化企业集团协同效应及经营管理优势的主要表现。相关多元化企业集团是指所涉及产业之间具有某种相关性的企业集团。“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，意味着资源共享性以及由此而产生协同效应与经营管理优势，主要表现为：（1）优势转换。将专有技能、生产能力或者技术由一种经营转到另一种经营中去，从而共享优势；（2）降低成本。将不同经营业务的相关活动合并在一起，从而降低成本；（3）共享品牌。新的经营业务借用公司原有业务的品牌与信誉，从而共享
21、资源价值。3.在企业集团组建中，母公司所需组建优势。单一企业组织要集成、演化为企业集团，必须有优势。惟此才能辐射外围企业加入集团之中。一般认为，母公司所需的组建优势有：1资本及融资优势如果母公司没有资本优势，组建集团也就成为一句空话。资本优势不单纯表现在母公司现存账面的资本实力（即存量资本实力） ，更重要的是其潜在通过市场进行资本融通的能力（即未来资本实力） 。因此，判断母公司资本优势主要考虑母公司自身的存量资本实力和未来融资能力两点。2产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势对于产业型企业集团而言，集团总部的产品研发、设计、采购、生产、营销网络等能力，10是做强做大集团的根本保证。母公司
22、只有具备上述各项中的独特优势，方可与被并入企业形成互补，从而形成真正意义的企业集团。在这里， “资源”的概念是广义的，它具有价值性、不可复制性、排他性等根本特征。3管理能力与管理优势管理能力是指母公司对企业集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。母公司只有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系（管理优势） ，才有可能开展对并购并“输出管理” 。需要注意的是，企业集团组建母公司的优势和能力并不是仅上述中的某一方面，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。4.企业集团财务管理特点。财务管理
23、是一项综合性的价值管理活动。与单一企业组织相比，企业集团财务管理无论是在目标、战略导向、管理模式及管理方法论等各方面都有其特殊之处，集中体现在：（1）集团整体价值最大化的目标导向在企业集团中，集团总部既是集团股东发起设立并授权管理的经营单位，因此要最大限度地满足集团股东价值最大化愿望，这一愿望就是实现“集团整体价值最大化” ；企业集团价值最大化最终将体现为母公司股东价值最大化。（2）多级理财主体及财务职能的分化与拓展针对企业集团大多采用“母公司子公司孙公司”等这样一种组织架构，集团财务管理主体也呈现“集团总部下属成员企业”等多级化特征。同时，由于总部与下属成员企业处于不同的管理层次，因此，其各
24、自财务管理权限、所拥有的决策权力、职能范围大小也不尽相同的，由此导致企业集团财务管理职能的分化与拓展：从财务管控角度，集团总部与集团下属单位之间存在着“上-下”级间的财务管理互动关系，上级对下级负有财务监督、控制责任，下级对上级负有信息反馈、财务分析与报告义务，并形成立体化的财务管理格局。（3）财务管理理念的战略化与单一企业组织相比，集团财务管理的战略导向更为明显。集团财务资源的集中配置（如资金集中管理） 、集团融资、集团担保、企业股利政策、集团统一保险等等，都是集团财务管理战略化的具体体现。（4）总部管理模式的集中化倾向企业集团健康发展离不开有效的财务管控。为保证总部与下属成员单位之间利益目标的一致性并实现集团财务目标，强化总部财务对下属成员单位的集中化管理是一种趋势。在这里，财务管理“集中化”并不等于财务管理“集权制” ，财务管理集中化意味着企业集团财务制度、管理体系的统一。财务管理集中化是落实企业集团战略、提高企业集团资源配置效率的根本保
