1、摘要 I 长三角金融一体化机制研究 摘要 近十几年来，长三角地区经济一体化趋势明显，特别是进入 21 世纪以来，顺应全球范围内的区域经济一体化趋势，长三角地区经济一体化步伐明显加快。相对于经济一体化进程而言，区域内金融一体化远远不够，金融一体化发展速度缓慢、程度低浅、滞后现象比较严重，“金融抑制”问题突出。加快区域内金融一体化发展已成为影响长三角地区经济高速增长及地区产业升级的关键因素。 “ 十一五 ” 期间，以上海国际金融中心建设为契机， 长三角金融一体化迅速发展。 在 “长三角”地区推行金融一体化，不仅有利于长三角地区顺 利实现产业转型，使长三角地区大力发展现代服务业的战略规划落到实处，也
2、有利于“长三角”区域内各省市的经济发展。然而， 由于 “长三角”区域内部各省经济发 展水平和金融化程度存在很大差异，行政区划导致人为割裂市场边界， 容易滋生地方保护主义， 区域合作机制不够健全，金融监管上存在壁垒，金融基础设施不够完善，等等问题，长三角 金融一体化过程中必然存在种种困难，难以顺利推进。 虽然 ，“长三角”金融一体化面临诸多不利因素，但是，只要中央政府加强政策引导，区域内各级政府积极推动， 金融监管机构改变监管模式，对金融基础设施进一步完善， 加大创新力度，改善金融市场环境，“长三角”地区金融 一体化的目标仍能有望成为现实 ，使长三角经济发展更加繁荣，上海国际金融中心的建设 更加
3、顺利。 关键词 ： 长三角 金融一体化 政府Abstract II Financial integration mechanism of the Yangtze River Delta Abstract Over the last decade, significant trends in the Yangtze River Delta regional economic integration, especially in the 21st century, comply with the global trend of regional economic integration, econ
4、omic integration in Yangtze River Delta to speed up the pace significantly. Relative to the economic integration process, the regional financial integration is not enough, the slow pace of financial integration, low light, the lag is severe, “financial repression“ prominent problem. Accelerate the d
5、evelopment of financial integration within the region of the Yangtze River Delta region has become the rapid economic growth and a key factor in regional industrial upgrading. “Eleventh Five-Year“ period, the construction of Shanghai international financial center as an opportunity to the rapid deve
6、lopment of financial integration in the Yangtze River Delta. In the “triangle“ area of the financial integration of the Yangtze River Delta region is not only conducive to the smooth realization of industrial restructuring, to vigorously develop modern service industry in Yangtze River Deltas strate
7、gic planning carried out, but also conducive to “triangle“ area of economic provinces development. However, as the “triangle“ area of economic development within the provincial level and there is a big difference in the degree of financial, administrative division lead to artificially fragmented mar
8、ket boundaries, easy to breed local protectionism, regional cooperation mechanisms are inadequate, the existence of barriers to financial supervision, financial infrastructure services are inadequate, and so on, the process of financial integration in Yangtze River Delta, the difficulties inherent i
9、n difficult smoothly. Although the “Yangtze River Delta,“ Financial Integration face many disadvantages, but as long as the Central Government to strengthen policy guidance, to actively promote all levels of government within the region, the financial regulators to change regulatory approach to furt
10、her improve the financial infrastructure, increase innovation, improve the financial market environment, “Yangtze River Delta,“ the goal can still regional financial integration is expected to become a reality, the more prosperous Yangtze River Delta economic development, the construction of Shangha
11、i international financial center more smoothly. Keywords : the Yangtze River Delta financial integration Government目录 目录 第 1 章 绪论 . 1 1.1 研究背景与意义 . 1 1.2 研究方法 . 1 1.3 研究内容与论文框架 . 2 1.4 研究的创新之处 . 3 第 2 章 长三角实施金融一体化的必要性和可行性 . 5 2.1 长三角金融发展现状 . 5 2.2 长三角金融一体化的含义 . 6 2.3 长三角金融一体化的必要性和可能性 . 7 第 3 章 长三角金融
12、一体化发展存在的问题 . 11 3.1 行政划分导致的地方保护主义阻碍金融一体化 . 11 3.2 金融监管体系监管不当不利于金融业发展 . 11 3.3 区域内合作机制不完善制约金融合作 . 12 3.4 金融创新能力不足延缓金融一体化进程 . 13 3.5 金融基础设施不够完善 . 14 3.6 现行金融机构体制不利于金融一体化的顺利推进 . 14 3.7 市场环境和信用环境的差异使金融发展不平衡 . 15 第 4 章 长三角实施金融一体化的对策建议 . 17 4.1 化解地方政府和行政区域上的矛盾 . 17 4.2 改变金融监管模式 . 18 4.3 建立和强化区域合作制度 . 19 4
13、.4 以金融创新促进长三角金融一体化的发展 . 20 4.5 健全区域内金融基础设施 . 21 4.6 创新和完善金融机构体系 . 22 4.7 加强金融业发展市场环境建设和信用建设 . 24 4.8 其他措施 . 24 第 5 章 结论 . 26 参考文献 . 27 致谢 . 29 第 1 章 绪论 1.1 研究 背景与意义 1.1.1 研究 背景 长江三角洲地区是我国经济活力强、开放程度高、人文基础好、发展潜力大的核心区域之一，是国家建设长江经济带、带动中西部地区发展的战略基地，在全国经 济发展格局中具有举足轻重的地位。改革开放 ,特别是上海浦东开发开放以来 ,上海在经济社会发展中取得了巨
14、大成就 ,同时也带动了长三角及周边发展。长三角金融一体化是长三角经济一体化的重要组成部分。随着长三角地区金融实力不断增加，金融业得以平稳较快的发展。 近十几年来，长三角地区经济一体化趋势明显，特别是进入 21 世纪以来，顺应全球范围内的区域经济一体化趋势，长三角地区经济一体化步伐明显加快，区域内的经济主体 (企业 )跨地区投资、经营行为越来越频繁化。相对于经济一体化进程而言，区域内金融一体化远远不够，金融协调发展速度缓慢 、程度低浅、滞后现象比较严重，“金融抑制”问题突出。因此，加快区域内金融一体化发展已成为影响长三角地区经济高速增长及地区产业升级的关键因素。 1.1.2 研究 意义 金融一体
15、化发展要求金融资源在长三角区域的自由流动以提高资源配置的效率。 首先，上海可以 以“长三角”为基地，大力推行金融一体化，提高自身作为金融中心的竞争力。其次“，长三角”金融一体化 可以 提高长三角抵御经济风险。经过二三十年的发展，长三角地区经济日益成熟，土地、人力资本等资源供给不足的问题日益显现，这对长三角地区经济持续发展形成了挑战。最后“，长三角” 金融一体化 可以 增强长三角对周边地区辐射力。金融一体化能促进区域内部资金流通，提高区域内经济欠发达地区的金融和经济效率，使欠发达地区企业和个人能更便捷的进入金融市场，获得资金支持。因此，在“长三角”区域内推行金融一体化，能推动长三角周边地区的经济
16、发展速度，缩小“长三角”地区内部差距，更好的符合中央政府的政策导向。 1.2 研究方法 1.2.1 比较研究的方法 本文采用比较研究的方法，通过与 长三角经济 发展 水平不同年度 的比较，借鉴其发展经验与启示，找出适用于 金融 一体化的发展路径与对策。 1.2.2 定性研究与定量研究相 结合 的方法 本文在定性分析的基础上结合定量研究的方法对 经济一体化程度进行测度，结合长三角 地区具体数据进行定量分析，得出 长三角 地区 金融一体化的可能性和必要性 ，从而为 长三角地区金融 一体化研究提供科学依据 和对策 。 1.3 研究内容与 论文框架 1.3.1 研究内容 论文主要研究长三角金融一体化的
17、发展现状，存在的问题，并提出相应的建议措施。目前，长三角金融一体化正在发展，但长三角 16 市之间存在利益争夺，金融监管也不完善，金融创新能力不足，金融一体化的市场环境和信用环境也给金融一体化造成不利影响，本文针对上述问题提出解决方 案，从多个方面解决金融一体化中出现的问题，以利于金融一体化的发展。 本文分五章。第一章是绪论，简要介绍论文的研究背景、方法及研究的主要内容、技术路线，并对论文中的创新之处做简要介绍。第二章 分析长三角金融发展的现状及一体化的含义、好处，并分析了金融一体化的必要性和可能性。 第三章 分析长三角金融一体化中的不利因素，为第四章提出解决措施打下基础。 第四章 对应第三章
18、的问题一一提出解决措施，为长三角金融一体化建言献策。第五章是结论和展望，总结全文，并展望长三角金融一体化的美好前景。 1.3.2 研究框架 （所有的箭头都是直线 ，只要章的名称） 绪 论 长三角金融发展现状及一体化的必要性和可能性 长三角金融发展现状 金融一体化的含义 长三角金融一体化的必要性 长三角金融一体化的可能性 长三角金融一体化发展存在的问题和原因 行政划分导致的地方保护主义阻碍金融一体化 金融监管体系监管不当不利于金融业发展 区域内合作机制不完善制约金融合作 金融创新能力不足延缓金融一体化进程 金融基础设施不够完善 金融机构体制不利于金融一体化的顺利推进 市场环境和信用环境的差异使金
19、融发展不平衡 长三角金 融实施一体化的对策建议 化解地方政府和行政 区域上的矛盾 改变金融监管模式 建立和强化区域合作制度 金融创新 健全区域内基础设施建设 创新和完善金融机构体系 加强金融业发展市场环境建设和信用建设 其他措施 结束语 1.4 研究的创新之处 1. 研究 数据 的创新 全面 选取近三年内的数据较好地 反映 长三角经济和金融 的发展现状 ，新近的数据实用性和说服效果更佳，使研究具有现实意义，能够起到说明问题，并指导实践的作用。 2. 研究内容的创新 。 对策 的创 新 针对 长三角金融一体化 发展存在的问题 ，对应 提出了切实可行的 对策 ， 这些对策具有 丰富的现实意义 ，
20、可以指导实际生活中遇到的问题， 有利于指导长三角金融一体化的实践。 3.研究视角的创新 。 课题 的创 新 目前，国内对金融一体化的研究并不多， 长三角金融一体化 过去没有必要或没有条件进行研究、而现在有了研究的必要和条件 ，但是， 对长三角金融一体化的研究 仅限于政府层面，科研机构和民间还很少有人专门研究这一课题，所以，长三角的金融一体化研究 从某种意义上来讲， 还是一个科学空白， 本论文选择这个课题进行研究，有一定的创新性。 第 2 章 长三角 实施 金融一体化的必要性和可行性 长三角 地区是我国经济总量规模最大、综合实力最强、社会发展水平最高的区域，是中国金融业最发达的地区之一 。 近年
21、来金融业迅速发展壮大， 随着长三角经济一体化的推进， 经济发展对金融一体化的要求被提上课议事日程。纵观长三角，产业分工越来越细， 上海国际金融中心的建设成效日益显露 ， 这一切使 长三角金融一体化成为必要。而交通的发展使空间距离缩短，以及经济一体化等因素也为金融一体化提供 了 可能。 2.1 长三角金融发展现状 2.1.1 长三角的界定 长江三角洲是我国和世界著名的河口三角洲之一，对长三角地域空间范围界定存在着不同的标准，目 前较认可的主要有传统长三角和长三角两种划分。传统长三角可看成是经济地理意义上的长三角，其以自然地理为基础、区域内经济社会发展联系紧密且发展特征相似，范围包括江苏省中南部
22、8 市 (南京、苏州、无锡、常州、镇江、南通、扬州、泰州 )、浙江北部及邻近海域 7 市 (杭州、宁波、嘉兴、湖州、绍兴、舟山、台州 )和上海市共 16 个地级以上的城市。传统长三角土地总面积为 11 万平方公里，常住人口9 749 万人，地区生产总值 (GDP)46 862 亿元 (2007 年 )。考虑到随着经济社会的快速发展，区域经济联系范围会进一步扩大，同时省级政府具 有相对的独立性及其对本地经济发展的重要影响，长三角可界定为包括江苏、浙江和上海两省一市的全部范围。其对应土地总面积 21.1 万平方公里，常住人口 14 543 万，地区生产总值 56 711 亿元 (2007年 )。对
23、比两类划分标准可看出，传统长三角地区土地面积占长三角的 52%，人口占 67%，生产总值占 83%。总体上看传统长三角是长三角的核心区域，同时，传统长三角 16 个城市的发展也存在一定的差异，能代表长三角区域经济内部不同的发展水平。 2.1.2 长三角经济发展现状 改革开放特别是推进上海浦东开发以来，长三角区域经济 社会发展取得了巨大成就，目前长三角地区是我国经济总量规模最大、综合实力最强、社会发展水平最高的区域。 2009 年，长三角地区的 GDP 首次超过了一万亿美元，进出口总额占全国 36%，长三角地区既是我国举足轻重的出口基地，也是许多内地企业对外经贸往来的重要窗口，对跨境贸易人民币结
24、算有着较强的现实需求。 近年来，长三角区域经济一体化进程有了明显发展。市场一体化进程加快，区域内生产要素合理流动和资源优化配置进一步发挥作用，正在逐步形成分工合理、各具特色的空间格局。各级政府也相应加大促进经济一体化的政策力度 1。 2.1.3 长三角区域金融发展概况 “ 十一五 ” 期间，以上海国际金融中心建设为契机，长三角地区金融市场体系逐步健全，金融产品和工具不断丰富，金融资产和交易规模快速增长，金融生态环境持续优化。 2010 年，三省市以占全国约 2.2的国土面积， 11.1%的人口创造了占全国 21.4%的 GDP,年末本外币各项存款余额占全国的 22.8%，本外币贷款余额占全国的
25、 24.6%,全年累计同业拆借、现券交易、债券回购额分别占全国的 25%、 28%和 15.8%。年末 上市公司占我国全部境内上市公司总数的 26.12%,全年股票市场 IPO 融资占全国的 23.83。全年保费收入占全国的 19.83。各项指标保持了在全国的领先地位。 长三角地区金融一体化进程有赖于加快区域企业与银行间的支付结算速度，提升资金流转效率，这种转变必须依靠先进的信息技术手段，进行全方面的金融服务创新，电子支付在此过程中将扮演重要角色。当前，现代电子支付体系逐渐成为支持我国宏观经济良性运行、维护金融秩序稳定的战略基础设施，在降低交易成本、提高资金流转 效率等方面发挥着越来越大的作用
26、。但是，我国电子支付服务体系尚不完善，与发达国家还有着不小差距，综合的、多层次立体化的支付服务体系亟待建立 2。 2.2 长三角金融一体化的含义 2.2.1金融一体化的含义 欧洲中央银行把金融一体化界 定为，各经济主体在投、融资上不因地域差别而被区别对待的情形。 把欧洲中央银行给出的定义具体化，则金融一体化可以被定义如下： 所有的潜在市场参与者面对单一的一组规则，作为平等的权利主体使用给定的金融工具和服务。 2.2.2金融一体化 的 重要特征 1.金融一体化是独立于各地区的金融结构的。 金融结构包括所有的金融媒介，以及在与家庭、政府和企业的资金流动方面，这些金融中介的相互关系在一体化发生前，各
27、个地区就已发展了不同的金融结构。当各地区整合时，不同的金融结构仍然保留，所以，就形成了金融一体化与各地区不同的金融结构并存的局面。 2.金融一体化完成后， 仍然存在 利用金融媒介进行投、融资产生的摩擦。我们定义的金融一体化，并不是强调如何消除阻碍最优资本分配的摩擦，而是关心已有的摩擦在不同地区产生的对称或不对称的效应。换言之，即使在摩擦存在的情况下，只要摩擦的影响是对称的，几个地区之间仍然可以实现金融上的 一体化。 3.金融一体化与一价定律有着密切的联系。一价定律认为，如果资产有着相同的风险和收益，那么不管它们在哪儿进行交易，它们都应该有相同的定价。金融一体化的定义实际上体现了一价定律。如果一
28、价定律失效，那么就会存在获利空间。然而，在金融一体化的情况下，整个区域对资本投资采取非歧视性的态度，这意味着任何的投资者都将会免费利用套利机会。而套利机会则会随着投资者套利行为的增多而逐渐消失，一价定律的有效性也因此得到恢复 3。 2.2.3金融一体化的优势 1.风险分担 金融一体化可以为分担风险提供额外的可能性。金融 一体化使得投资者有机会接触更多的金融工具，从而使投资者可选择的金融工具组合的数量增加；此外，金融一体化还会使投资者们增加对资产的交叉持有。这些，都为多样化投资组合，分担某地区特有的风险创造了机会。 2.改善资本分配 随着金融一体化的推进，资本分配将逐步改善，这个观点已被广为接受
29、。实现金融一体化，意味着交易、清算及结算平台障碍的彻底消除，这会使公司自主选择最有效的交易、清算及结算平台。此外，金融一体化允许投资者将资金投入到他们认为会实现最大产出的任何领域。因此，对投资者而言，更多有成效的投资机会出现了。资金向 最有成效的投资机会的再分配也随之发生。 3.促进经济 发展 金融一体化可以通过提高区域整体的金融发展水平，进而推动该 地区 经济的增长。有利于 扩大金融规模，形成规模效益，增强金融机构抵御风险的能力 ， 为经济发展提供稳定的金融环境，促进经济平稳，高速，可持续发展 。 2.3 长三角金融一体化的必要性和可能性 2.3.1 长三角金融一体化的必要性 1.长三角区域经济增长的要求 内生经济增长理论和新古典经济增长模型认为决定经济增长的主要因素可分为两大类：一类是资本积累的数量，另一类的是技术创新的速度。区域经济增长离不开金融支 持，而区域金融一体化促进经济增长的机制主要体现在通过它不仅能够动员更多的社会闲散资金、增加全社会的资本积累规模，而且能够通过改善资金配置，提高资金使用效率，并通过资金支持，促进技术进步与创新，从而推动区域经济增长。 金融一体化发展会降低信息与交易费用，使得资金投向回报率较高的项目，提高投资的生产效率。金融资源的自由流动和一体化发展，使各地的金融发展水平提高，也必然表现在储蓄向投资转化的能力提高上。 2.长三角区域产业分工的要求
