精选优质文档-倾情为你奉上第十一章 在险价值无论是管理数百亿价值资产的银行还是只管理几百万元的投资者，精明投资者的标志之一就在于他们对金融市场典型的变动可能带来的损失在脑海中事先就已有一定的概念。已有大量众所周知的实例表明，许多机构对他们从事的一些较新型的交易，通常是与衍生证券有关的交易，可能带来怎样的后果全然不知。在对如何使投资变得更透明的研究过程中，金融界发展出了一种度量投资或投资组合下方（downside）风险的概念，即在险价值（Value at Risk， 简称VaR）。第一节 在险价值的定义VaR风险度量的出现是由于JP Morgan的前首席执行官，Dennis Weatherstone当时想要知道每个交易日结束时银行所面临的风险状况。因此他要求他的手下设计一种将只产生一个数字的风险度量可以在每个交易日的下午4:15向他报告，以便对他提供一个银行风险的精确意见。他希望能提供给他的是一种对可能给银行造成困难的坏结果的风险概念。传统的三种风险度量，波动率、系统风险和非系统风险都无法直接回答Dennis Weatherstone希望回答的问
