风险投资Term Sheet详解(之二)：防稀释条款风险投资人对某公司进行投资时，通常是购买公司某类优先股(A、B、C系列)，这些优先股在一定条件下可以按照约定的转换价格( con version price )转换成普通股。为了防 止其手中的股份贬值，投资人一般会在投资协议中加入防稀释条款(an ti-dilution provisio n )。防稀释条款，或者叫价格保护机制，已经成为大多数VC的Term Sheet中的标准条款了。这个条款其实就是为优先股确定一个新的转换价格，并没有增发更多的优先股股份。因此，“防稀释条款”导致“转换价格调整”，这两个说法通常是一个意思。防稀释条款主要可以分成两类：一类是在股权结构上防止股份价值被稀释，另一类是在后续融资过程中防止股份价值被稀释。(下文以A系列优先股为例讲解)结构性防稀释条款(Structural anti-dilution)结构性防稀释条款包括两个条款：转换权和优先购买权。(1) 转换权(Conversion )这个条款是指在公司股份发生送股、股份分拆、合并等股份重组情况
