1、1硕士学位论文（20 届）票据融资业务创新及其法律应对姓 名学 科 、 专 业 法 律 硕 士 （ 全 日 制 法 律 硕 士 ）研 究 方 向 经 济 法指 导 教 师论文提交日期2票据融资业务创新及其法律应对（硕士论文摘要）随着票据信用功能和融资功能重要性的不断凸显，票据融资正成为企业短期融资青睐的工具，票据融资业务增长迅速。虽然理论界对票据基本制度和融资性票据上有一定的研究,但关于票据融资业务研究大多只涉及传统的方式，且缺乏从法律角度结合金融学进行关联的探讨。票据融资的理论研究和制度供给都落后于市场的需求，导致我国票据融资业务缺乏法律的规范和引导，对于票据融资业务的创新和发展极为不利。本
2、文以传统票据融资业务为出发点，引出票据融资业务的最新发展和前景，并对票据融资业务创新的法律性质和风险进行系统的论证和分析。最后，对完善票据融资业务法律规范提出了可行性意见。从结构上来看，本文可以分为四个部分：第一部分对票据融资业务问题进行了分类研究。第一层是传统的票据融资业务，包括票据贴现和票据质押贷款。第二层是票据融资业务的创新，包括方式的创新和种类的创新：方式的创新是指商业承兑汇票保贴、商业汇票部分贴现和赎回式贴现；种类创新是指企业短期融资券和中期票据。第三层是票据融资业务创新的前景，包括融通票据、无担保商业本票、资产支持型票据。第二部分是对票据融资业务法律性质的定性分析。通过对学者观点和
3、现有法律规范的研究，笔者分别分析了票据贴现、票据质押贷款以及票据融资业务创新的不同法律性质，为更好得规范票据融资业务打下基础。第三部分是从法律和市场的角度分析票据融资业务创新的风险。由于票据贴现法律规范之间存在的冲突，使其融资方式上的创新缺乏明确的法律依据，在实务操作中存在风险。而我国社会信用体系的不完善也导致短期融资券和中期票据面临一定的信用风险。第四部分是票据融资业务创新法律完善的归纳和比较研究。笔者阅读了大量国外票据融资及其法律规范的相关资料之后，从票据法律规范的价值取向，企业信用法律制度和票据融资监管制度三个角度进行分析和归纳，提出规范我国票据融资业务及其创新的建议。关键词 票据融资
4、业务创新 法律应对1Bill Financing Innovation and Legal Countermeasure（Abstract of the Thesis Submitted for Master Degree）With the more importance of bill credit function and bill financing function, bill financing is turning into a tool winning high favor in the short-term financing activities of enterprises
5、 and witnessing quickly growing business. Although theory circle has some research on the fundamental bill systems and financing bills, most of them involve only to the traditional manners, lacking combination of law and finance. The theoretical research and institutional arrangement about bill fina
6、ncing both fall behind market demand at present and the consequences are that legal regulation and guidance are unavailable to our countrys bill financing, being extremely detrimental to the innovation and development of bill financing. Starting from the traditional bill financing, this article intr
7、oduces the latest development situation and prospects of bill financing, reasons and analyzes systematically the legal nature and risk of innovations of bill financing and proposes opinions on the feasibility of perfecting the legal norm of bill financing. Structurally this article consists of four
8、parts.Part one introduces the general situation of bill financing by classification, wherein the first class introduces the traditional bill financing, including bill discounting financing and bill pledging financing; the second class introduces the innovations of bill financing, including the innov
9、ations of both manner and type (the innovations of manner refer to trade acceptance bill guaranty, partial discounting and redemptive discounting of commercial bills; and innovations of type refer to short-term finance bonds and medium-term notes of enterprises); and the third class introduces the p
10、rospects of innovations of bill financing, including accommodation bills, unsecured commercial bills and asset-backed bills.Part two introduces qualitative analysis to the legal nature of bill financing. According to the researches on opinions of some scholars and relevant legal norms, author analyz
11、es the different legal natures of bill discounting financing, bill pledging financing and bill financing innovations, laying a foundation for regulating bill financing better. 2Part three analyzes the risks of bill financing innovations from legal and market aspects. The contradictions between legal
12、 norms about bill discounting results in the lack of legal basis about the innovations of bill financing manner and further risks in practical operations. Besides, our countrys social credit system is imperfect, thereby leading to some credit risks of both short-term finance bonds and medium-term no
13、tes. Part four involves the perfect induction and comparison research of new laws concerning bill financing innovations. After reading a large number of foreign materials about bill financing and relevant legal norms, the author conducts analyses and inductions from the value orientation of legal no
14、rms, the legal systems about enterprise credit and the supervision systems concerning bill financing and finally gives some suggestions on regulating our countrys bill financing and innovations. Key Words Bill financing；Innovation ；Legal Countermeasure1目 录导 言 .1第一章 票据融资业务创新 .3第一节 传统票据融资及其发展 .3一、票据贴现
15、 .3二、票据质押贷款 .4第二节 我国票据融资业务创新的探索 .5一、票据贴现融资的方式创新 .5二、票据融资业务的种类创新 .6第三节 票据融资业务创新的前景 .8一、融通票据 .8二、无担保商业本票 .10三、资产支持型商业票据 .10第二章 票据融资业务创新的法律性质 .12第一节 传统票据融资的法律性质 .12一、票据质押贷款的法律性质 .12二、票据贴现的法律性质 .13第二节 票据融资业务创新的法律性质 .15一、票据贴现方式创新的法律性质 .15二、票据融资种类创新的法律性质 .15第三章 票据融资业务创新的法律风险 .18第一节 票据融资业务方式创新的法律风险 .18一、商业
16、承兑汇票保贴的法律风险 .18二、商业汇票赎回式贴现的法律风险 .18三、部分贴现的法律风险 .20第二节 票据融资业务种类创新的法律风险 .212一、信用评级机构风险 .21二、企业信用风险 .22三、金融风险 .23第四章 票据融资业务创新的法律应对 .25第一节 票据法律规范的完善 .25一、票据法律规范的价值取向 .25二、票据贴现立法 .26第二节 信用法律制度的完善 .27一、对征信机构的规范 .27二、修改部分现有法律，扫除征信法律障碍 .28三、票据失信惩罚机制 .28第三节 监管法律制度的完善 .30一、实行差别监管制度 .30二、票据融资业务方式创新的监管 .31结论 .3
17、3参考文献 .34在读期间发表的学术论文与研究成果 .381票据融资业务创新及其法律应对导 言一、研究背景和目的自去年下半年以来，我国票据融资占比持续上升，2009 年 1 月份新增贷款中竟有 41.6%是通过票据融资的方式完成的。随着市场需求的不断变化，传统的票据融资业务已经出现了方式和种类上的创新。但是我国理论界在这方面的研究却不多，关于票据融资业务的系统性论著很少。有关论述散见于企业融资、债权融资和票据法等方面的著作中。近几年就票据融资的学位论文主要以票据贴现和票据质押融资为研究对象。笔者认为，票据融资是有着独特价值的一种融资方式，随着我国企业对中短期资金融通的需求不断增长，金融机构会开
18、发出越来越多的票据融资工具。面对我国票据融资起步较晚，配套法律规范尚不完善，市场建设经验也不甚充分的大背景下,强化票据融资业务创新的研究十分必要。另外一个非常重要的背景是，上海建设国际金融中心的计划已成定局，票据市场向来在金融市场占有重要的地位，迟早会在上海开花结果。为使我国票据融资业务能够尽早走上市场化和规范化的道路，故选此题，希望在做研究的同时能对票据市场建设提供些许借鉴。二、论文的创新多年来我国票据法理论界研究的焦点一直集中在票据基本制度和融资性票据之上，很少对票据融资业务做全面的研究。实际上，我国票据融资业务已经得到了很大的发展，并且有了多种创新的形式。本文主要从以下几个方面进行了创新
19、性的分析：（一）对传统票据融资业务及其创新的全面介绍。以往学者多从票据贴现和质押的角度来解读票据融资业务。本文从传统、现状、前景三个角度来全面介绍票据融资业务的最新发展及其趋势，并首次使用票据融资业务的方式创新和种类创新的提法。2（二）通过比较和逻辑推理的方法分析不同票据融资业务的法律性质。每每谈到法律性质都会有几种不同的学说或观点，票据融资亦是如此，笔者综合现行法律规定和学者观点，分别提出了自己的见解。（三）从法律和金融相结合的角度分析票据融资业务创新的风险。票据融资业务的方式创新虽然没有改变真是交易背景的条件，但是由于缺乏统一明确的法律规定，同样存在着风险。而票据融资的种类创新实际上已经突
20、破了票据的真实性要求，因而更容易引发金融风险，其监管尤为重要。（四）针对我国票据融资业务创新的问题提出法律完善之建议。通过研究国际上票据融资业务的经验，笔者认为应该从三方面来完善法律制度：票据法内在制度、企业信用制度、监管制度。三、研究方法论文的基本研究方法是理论与实际相联系，因为票据融资是实务操作性很强的项目，必须坚持以正确的理论引导才能使之不迷失方向，从实际的角度出发使之不沦为空谈。在这个总原则的指导下，具体运用了比较和逻辑推理的方法，对票据融资业务的法律性质、法律风险等做了层次分明的分析论证；运用了分析和归纳的方法，阅读了大量的材料，对国外商业票据市场进行研究的基础上，总结出我国票据融资
21、业务创新的法律完善建议。3第一章 票据融资业务创新第一节 传统票据融资及其发展一、票据贴现票据贴现是票据融资的传统手段，更是目前我国唯一合法的票据直接融资手段。从狭义上来说，票据贴现仅包括贴现一种，从广义上来说包括贴现、转贴现、再贴现。根据商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法 （以下简称暂行办法 ）的规定，贴现是指商业汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金贴付一定利息将票据权利转让给金融机构的票据行为，是金融机构向持票人融通资金的一种方式。而转贴现是指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另一金融机构转让的票据行为，是金融机构间融通资金的一种方式。由此可见，贴现和转贴
22、现都是融通资金的一种方式，唯一的不同在于持票人。进入 21 世纪以来，我国票据贴现规模不断飞速增长。2000年全国商业汇票累计发生额 7445 亿元，商业银行累计办理贴现 6447 亿元。 1 而 2008 年，我国企业累计签发商业汇票 7.1 万亿元、累计贴现 13.5 万亿元。 2短短 8 年的时间，票据贴现的总额增长了 20 倍之多。再贴现是金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向人民银行转让的票据行为。虽然从表面上看再贴现只不过是金融机构间融通资金的一种特别方式（再贴现人为人民银行） ，但再贴现的实质却是人民银行传导货币政策的一种重要工具。它既可调节货币供应量又可调
23、整信贷结构，是“唯一能通过票据业务将货币政策意图直接传递给实体经济并实施结构调整的宏观调控工具” 。 3 然而，由于银行间票据贴现业务的竞争不断加剧，贴现利率持续走低，导致我国人民银行再贴现额度一再下降，从 2000 年的 2667 亿元下降至 2008 年 109.7 亿元。 4其中固然有人民银行调整货币政策的原因，但贴现利率与再贴现率的倒挂绝对是极其重要的一个因素。为了改变再贴现政策被架空1 数据来源：中国货币政策执行报告 ，2001 年第 1 季度。2 数据来源：中国货币政策执行报告 ，2008 年第 4 季度。3 孙丽洁：中国票据市场的发展和票据法的完善 ，吉林大学硕士学位论文，200
24、4 年。4 数据来源：中国货币政策执行报告 ，2001 年第 1 季度， 中国货币政策执行报告 ，2008 年第 4 季度。4的局面，央行于 2008 年底将再贴现利率由 4.32%下调至 1.80%。 5事实上，我国票据贴现融资业务虽然发展迅速，但贴现业务比较单一，几种方式上的创新也没有明确的法律依据。此外，由于商业银行间竞争过于激烈，人民银行的贴现政策不能起到很好的宏观调控作用。因此，规范票据贴现业务，是今后票据融资法律制度完善的一个方面。 二、票据质押贷款现代社会以证券设质融资的方式甚为普遍，尤以国际贸易中商业票据的设置为最。 6票据质押是指为了担保债务的履行，作为持票人的债务人或第三人
25、将自己的票据作为质物，设定质权的行为。 7票据质押贷款即指持票人以票据设质向银行借款，并约定还本付息的一种票据融资方式。我国担保法 、 物权法 、 票据法均规定了票据可以设定质押担保。从法律规定来看，票据质押属于权利质权，即出质人需要转移代表一定财产利益的凭证票据来达到设定质权的目的。除非有特别规定，票据质押贷款应适用担保法 、 物权法中关于权利质押的一般规定。又由于票据权利是一种不同于一般债权的特殊权利，因而票据质押也可以适用票据法的相关规定。所以，票据质押在我国一般有两种操作模式：一是可以通过签订质押合同并交付票据设立；一是可以质押背书并交付票据的方式设立。基于票据行为的无因性特点，依后一
26、种方式设定质押的行为无需通知票据债务人，质权人在票据到期时可以合法持票人之身份要求票据债务人付款。笔者认为，后一种方式比前一种操作更为简便，实现质权也更为容易。在背书设质的情况下，出质人只需在被背书上表明担保的意思，如背书载明“质押” 、 “出质” ，以票据质押的设立程序简单，并交付票据即可成立票据质押。实现质权仅需于票据到期日提示票据。而通过签订质押合同并交付票据的方法设定质押，虽然也可以使质押权成立，但是质权的实现却不是基于票据法上的票据权利，而是基于质押合同而产生的民法权利。相对而言，其实现债权的过程5 数据来源：中国货币政策执行报告 ，2008 年第 4 季度。6 台谢在全著：民法物权论 （下） ，中国政法大学出版社 1999 年版，第 756-757 页。转引自许多奇著：债权融资法律问题研究 ，法律出版社 2005 年版，第 122 页。7 辜明安：票据质押基本问题新探 ，载社会科学研究2002 年第 6 期。
