1、第一章 绪论 第二章 资金时间价值 2（ 12）资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 （补充） 影响资金时间价值的因素很多，主要有 ( ABC )。 A资金使用时间 B资金量大小 C. 资金周转速度 D投资的沉没成本 E投资的机会成本 2（ 12） 决定资金等值的因素有（ ACD ）。 A 资金数额 B. 投资大小 C. 资金发生时刻 D 利率 E.经营成本 2（ 15） 现金流量图包括三大要素： （ 大小 ） 、 （ 流向 ） 、 （ 时间点 ） 2（ 15） 在下列 关于现金流量图的表述中，错误的是（ B ）。 A .以横轴为时间轴，零表示时间序列的起点 B
2、多次支付的箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位初 C在箭线上下注明现金流量的数值 D垂直箭线箭头的方向是对特定的人而言的 2（ 15）现金流量的性质是对特定的人而言的。对投资项目的发起人来说，在现金流量图横轴下方的箭线表示（ B ） A.现金流入 B.费用 C.现金流量的作用点 D.时间 2（ 17） 从现在起 3 年末为得到 1000 万元资金，现在应存多少万元。（复利计算， i=10%）。 解 : 由 下式得 : P F（ 1 i)-n = 10000（ 1 10%)-3=751.31 万 元 2（ 19） 某人希望 5 年末有 10000 元资金，年复利率 i=10%，试问现在需
3、一次存款多少 ? 解 : 由下式得 : P F（ 1 i)-n = 10000（ 1 10%)-5=6209 元 （ 19）若 10 年内每年年末存款 2000 元，利率 6%，按复利计算，第 10 年年末本利和为（ D ）元 A.20000 B.21200 C.25500 D.26361 2（ 19）某厂向外商订购设备，有两家银行可以提供贷 款，甲银行年利率为 8%，按月计息；乙银行年利率为 9%，按半年计息，均为复利计算。试比较哪家银行贷款条件优越？ 【解】企业应当选择具有较低实际利率的银行贷款。 分别计算甲、乙银行的实际利率： i 甲 (1+r/m)m-1=(1+8%/12)12-1 0
4、.0830 8.30% i 乙 =(1+r/m)m-1=(1+9%/2)2-1=0.0920=9.20% 由于 i 甲 i 乙，故企业应选择向甲银行贷款。 2（ 19）当名义利率一定时，按月计息时，名义利率（ B ）实际利率。 A.等于 B.小于 C.大于 D.不确定 2（ 19）关于名义利率与实际利率表述不正确的是：（ B） A.当实际计息周期为 1 年时，名义利率与实际利率相等； B.实际计息周期短于 1 年时，实际利率小于名义利率。 C.名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。 D.实际计息周期相对越短，实际利率与名义利率的差值就越大。 2（ 19） 下
5、列说法中不正确的是（ D ） A名义利率是计息周期有效利率与计息周期的乘积 B名义利率忽略了各期利息再生的因素 C月利率为 1%，则名义年利率为 12% D名义利率越大，则它与 有效利率的差异越大 2（ 19）关于名义利率与实际利率说法正确的是（ AC ）。 A.如果一年计息一次，则名义利率等于实际利率 B.如果一年计息多次，则名义利率大于实际利率 C.如果一年计息多次，则名义利率小于实际利率 D.如果计息次数无穷多，则实际利率也无穷大 E.实际利率的大小取决于计息次数 2（ 19）在以下各项中，满足年有效利率大于名义利率的是 ( A )。 A 计息周期小于一年 B 计息周期等于一年 C 计息
6、周期大于一年 D 计息周期小于等于一年 2（ 19）已知某项目的计息期为月 ,月利率为 6 ，则项目的名义利率为 ( D ) 。 A.6% B.6 C.7.2 D.7.2% 2（ 19）银行按月计息，月利率为 1%，则年名义利率和年实际利率分别为多少？ 解：计息期有效利率为：月利率为 1% 年名义利率为： r = m i =12 1%=12% 利率周期有效利率： i 实际 =（ 1+ r/m） m 1=（ 1+ 12%/12） 12 1=12.68% 2（ 19）某企业向银行贷款，有三家银行选择： A 行年名义利率为 10%，按年计息； B 行年名义利率为 10%，按季度计息； C 行年名义利
7、率为 10%，按月计息； 试计算各个银行的实际利率并请选择贷款的银行。（ 25 分） 解： 年名义利率（ r） 银行 计息期 年计息次数（ m） 计息期利率（ i=r/m）年 年有效利率（ i 有效） 10% A 年 1 10% 10% B 季度 4 2.5% 10.38% C 月 12 0.833% 10.46% 其他情况相同时，则选择 A 行贷款，因为资金成本最低。 2（ 23） 在下列公式中，（ B）是计算年金终值系数的正确公式。 2（ P24）在资金等值计算的基本公式中，等额支付偿债基金系数是：（ D ） A（ P/A， i， n） B（ A/P， i， n） C（ F/A， i， n
8、） D（ A/F， i， n） 2（ 24）年金终值计算公式是 （ A ）。 A （ F/A， i， n） B （ A/F， i， n） C （ F/P， i， n） D （ P/A， i， n） 2（ 21 26） 下列表述中 ,正确的有 (ACE )。 A复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B年金终值系数和年金现值系数互为倒数 C年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D年金现值系数和资本回收系数互为倒数 E年金现值系数和偿债基金系数互为倒数 2（ 21 26）下列关于时间价值系数的关系式，表达正确的有（ AB ） A（ F/A,i,n） = (P/A,i,n) (F/P,i,n) B（ F/
9、P,i,n） =(F/P,i,n1) (F/P,i,n2),其中 n1+n2=n C（ P/F,i,n） =(P/F,i,n1) (P/F,i,n2),其中 n1+n2=n D（ P/A,i,n） =(P/F,i,n) (A/F,i,n) E 1/（ F/A,i,n） =(F/A,i,1/n) 2（ 21 26） 下列项目中， ( D )会随着利率的提高而变大。 A复利现值 B财务净现值 C年金现值 D年金终值 2（ 21 26） 在其他条件相同的情况下，考虑资金的时间价值时，下列现 金流量图中效益最好的是（ C ）。 2（ 25）几个朋友合伙做生意，共投资了 5000 万元，要求年收益率为
10、10%，每年年末等额收益 ( A )，才能保证 8 年末正好把全部 资金收回。 A.937.2 万元 B.947.2 万元 C.625.0万元 D.972.3万元 2（ 28）某项目采用分期付款的方式，连续 5 年每年末偿还银行借款 150 万元，如果银行借款年利率为 8%，按季计息，问截至到第 5 年末，该项目累计还款的本利和是多少？ 【解】 i 实际 =(1+r/m)m-1=8.24% F=A(1+ i 实际 )n-1/ i 实际 =884.21(万元 ) 即该项目累计还款的本利和是 884.21 万元。 2（ 28） 一技改工程准备 5 年后启动，计划投资 100 万元，若年利率为 10
11、%，每年年初都存入等量资金，问每次应存入多少万元资金。 （ A ） A 14.89 B 16.38 C 26.38 D 23.98 2（ 28） 某企业 5 年内每年初需要投入资金 100 万元用于技术改造，企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改所需的资金。如果已知年利率为 8%，问企业应该存入基金多少钱？（ 10 分） 解： P=A(P/A,i,n) 100 (1+8%) (P/A,8%,5)= 431.21(万元 ) 即企业现在应该存入基金 431.21万元。 2（ 28） 某企业 5 年内每年初需要投入资金 100 万元用于技术改造，企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改
12、所需的资金。如果已知年利率为 6%，问企业应该存入基金多少钱？ 【解】 P=A(P/A,i,n) 100 (1+6%) (P/A,6%,5)= 446.51(万元 ) 即企业现在应该存入基金 446.51 万元。 2（ 29）年利率为 12%，每半年计息一次，从现在起，连续 3 年，每半年作 100 万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？ 【解】每计息期的利率 i=12%/2=6% m=3 2=6 P=A(P/A,i,n) 100 (P/A,6%,6)=100 4.9173=491.73(万元 ) 2（ 29）年利率为 10%，每半年计息 1 次，从现在起连续 3 年的等额年末支付为 500
13、 万元，与其等值的第 0 年的现值是多少？ 【解】 i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25% P=A(1+i)n -1/i(1+i) n=1237.97(万元 ) 2（ 28）某公司贷款 10 万元， 10 年内等额分付法还清本利和，贷款年利率 10%。试求，到第三年年初，该公司共还银行多少利息，多少本金，？ （ 10 分） 答：第一年还息 10*10%=1，还 本 0.6275, 第二年还息 (10-0.6275) *10%=0.93725 ，本金 0.69025 2 年共还息 1.93725 , 还本 1.31775 第三章 工程经济效果评价的方法 3（ 34） 某
14、建设项目的现金流量为常规现金流量，在基准折现率为 5%时，财务净现值为 100万元，当基准折现率为 8%时，该项目的 NPV（ B ） A大于 100 万元 B小于 100 万元 C等于 100 万元 D以上情况都可能出现 3（ 36） 与计算静态投资回收期无关的量是 ( D )。 A. 现金流入 B现金流出 C. 净现金流量 D基准收益率 3（ 36）根据某建设项目的有关数据见下表， 求 该项目静态投资回收期。 年份 1 2 3 4 5 6 净现金流量（万元） -100 -200 -50 100 150 300 【解】列出该投资方案的累计现金流量情况表，见表所示。 累计净现金流量表 年序 1
15、 2 3 4 5 6 净现金流量 -100 -200 -50 100 150 300 累计净现金流量 100 300 350 250 100 200 Pt 6 1+ -100 /300=5.33(年 ) 3（ 36）某投资方案的净现金流量如图所示，试计算其静态投资回收期。 【解】列出该投资方案的累计现金流量情况表，见表所示。 累计净现金流量表 年序 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 100 80 40 60 60 60 90 累计净现金流量 100 180 140 80 20 40 130 Pt 5 1+ -20 /60=4.33(年 ) 3（ 37）某投资项目的投资与收益情况如表所示，
16、试计算其投资利润 率。 某项目投资收益情况表 年序 0 1 2 3 4 5 6 投资 100 利润 10 12 12 12 12 14 【解】投资利润率年平均利润总额 /项目全部投资 100% =12/100 100% =12% 3（ 38） 在进行工程经济分析时，下列项目财务评价指标中，属于动态评价指标的是（ C ）。 A投资收益率 B偿债备付率 C财务内部收益率 D借款偿还期 3（ 38） 在进行工程经济分析时，下列项目财务 评价指标中， 属于 动态评价指标的是（ CE）。 A投资收益率 B偿债备付率 C财务内部收益率 D借款偿还期 E 动态投资回收 期 3（ 38） 动态评价指标包括 (
17、 BDE )。 A偿债备付率 B财务净现值 C借款偿还期 D财务净现值率 E财务内部收益率 3（ 38 43）对于常规投资项目来说，若 0NPV ，则（ ACDE ）。 A.方案可行 B.方案不可行 C. 0NAV D. 0iIRR E. 0NPVR 3（ 38） 当 NPV=0 时，下列说法正确的有（ CDE ） A项目没有利润，正好盈亏平衡 B项目亏损，无法收回投资 C项目的收益正好是基准收益 D FIRR=ic E Pt=项目寿命期 3（ 38）一般情况下，同一净现金流量的净现值随着折现率的增大而减小，故基准收益率定得越低，能被接受的方案（ B ）。 A.越少 B.越多 C.不变 D.不
18、能确定 3（ 38）已知某投资项目，其净现金流量如下图所示（单位：万元）。该项目行业基准收益率为 10%，则其财务净现值为 多少 万元 ？ 解： NPV =-400+ 60+100（ P/A， 10%， 9）（ P/F， 10%， 1） =178.09万元 3（ 38）某项目的各年现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ iC=15%）。 某项目的现金流量表 年序 0 1 2 3 419 20 投资支出 40 10 经营成本 17 17 17 17 收入 25 25 30 50 净现金流量 -40 -10 8 8 13 33 【解】 NPV=-40-10 (P/F,15%,1)+8
19、(P/F,15%,2)+8 (P/F,15%,3) +13 (P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+33 (P/F,15%,20) =-40-10 0.8696+8 0.7561+8 0.6575+13 5.9542 0.6575+33 0.0611 =15.52（万元） 由于 NPV 0，故此项目在经济效果上是可以接受的。 3（ 3841）方案甲、乙的基准收益 率及寿命期相同，甲的净现值为 130 万元，净终值为 250万元；乙的净现值 167 万元，年度等值为 11万元，请问下列说法正确的是（ C ） A.甲的年度等值高于 9万元 B.甲的年度等值不超过 8 万元 C.乙的净终值不
20、超过 322 万元 D.乙的净终值超过 323 万元 3（ 39） 下面关于财务净现值说法正确的是（ ABCD ）。 A.财务净现值 (FNPV)指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 B.经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平 C.不足之处是必须首先确 定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的 D.在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选 E.财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率 3（ 40）某企业拟购买一台设备，其购置
21、费用为 35000 元，使用寿命为 4 年，第四年末的残值为 3000 元；在使用期内，每年的收入为 19000 元，经营成本为 6500 元，若给出标准折现率为 10%，试计算该设备购置方案的净现值率。 【解】 NPV -3500（ 19000 6500） (P/A,10%,3)+（ 19000 3000 6500） (P/F,10%,4) 35000 12500 2.4869 15500 0.683 6672.75（万元） 净现值率为： NPVR=NPV/KP=0.1907 3（ 41 43） 对于常规投资项目而言，如果财务内部收益率大于基准收益率，则 ( A )。 A. 财务净现值大于零
22、 B财务净现值小于零 C. 财务净现值等于零 D. 不确定 （ 41 43） 若 i1和 i2是用线性插值法计算的财务内部收益率所对应的两个折现率，则 (B )。 A i1与 i2之间的差值越大，计算结果越精确 B i1与 i2之间的差值越小，计算结果越精确 C. i1与 i2之间的差值越小，计算结果越不精确 D i1与 i2之间差值的大小与计算结果无关 以下关于内部收益率的说法，正确的是 ：（ ABCD ） A.净现值等于 0 时的收益率 B.净年值等于 0 时的收益率 C.内部收益率大于基准收益率，则方案为可行方案 D.内部收益率大于基准收益率，净现值大于零 E.内部收 益率小于基准收益率
23、，净现 值大于零 3（ 41 43） 关于财务内部收益率评价指标说法正确的是 (BDE )。 A财务内部收益率需要事先设定一个基准收益率来确定 B财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 C财务内部收益率能够直接衡量项目初期投资的收益程度 D财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量 E财务对于具有非常规现金流量的项目而言，其内部收益率往往不是唯一的或无解 3（ 43）简述内部收益率指标的优点与不足 。 答：内部收益率指标的优点： 考虑了资金的时间价值及项目在整 个寿命期内的经济状况； 能够直接衡量项目的真正投资收益率； 不需要事先确定一个基准收益
24、率，只需要知道基准收益率的大致范围即可。 内部收益率指标的不足： 由于 IRR 指标是根据方案本身数据计算得出，而不是专门给定，所以不能直接反映资金价值的大小 ; 需要大量与投资项目有关的数据，计算比较麻烦； 对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。 3（ 44） 下列有关动态投资回收期的判断，正确的是（ A ）。 A当 ic=FIRR 时，动态回收 期等于项目寿命周期即 Pt = n B一般情况下， Pt n，则必有 ic C动态投资回收期法与 FIRR 法在评价方案时，结果可能不同 D动态投资回收期是现值为零时的年份 ？ 3（ 44）某项目有关
25、数据见表所示，试计算该项目的动态投资回收期。设 iC=10%。 某项目的有关数据表 年序 0 1 2 3 4 5 6 7 投资 20 500 100 经营成本 300 450 450 450 450 销售收入 450 700 700 700 700 净现金流量 20 500 100 150 250 250 250 250 净现金流量现值 20 454.6 82.6 112.7 170.8 155.2 141.1 128.3 累计净现金流量现值 20 474.6 557.2 444.5 273.7 118.5 22.6 150.9 【解】 Pt =6-1+ -118.5 /141.1=5.84(
26、年 ) 3（ 44） 某项目财务现金流量表的数据如表所示，基准投资收益率 ic=8。 （ 1）试计算该项目的静态投资回收期。（ 5 分） （ 2）填写动态投资 的项目财务现金流量表。（ 10 分） （ 3）试计算该项目的动态投资回收期。（ 5 分） 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 1现金流入 800 1200 1200 1200 1200 2现金流出 600 900 500 700 700 700 700 3净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 4累计净现金流量 -600 -1500 -1200 -700 -200
27、 300 800 解：（ 1） （ 2） 某项目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 1、净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 2净现金流量现值 -555.54 -771.57 238.14 367.5 340.3 315.1 291.75 3累计净现金流量现值 -555.54 -1327.1 -1088.9 -721.47 -381.17 -66.07 225.68 （ 3） 3（ 44） 某项目财务现金流量表的数据如表所示，基准投资收 益率 ic=8。试计算该项目的动态投资回收期。（ 35 分） 某项目财务现金流量表 单位
28、：（万元） 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1现金流入 800 1200 1200 1200 1200 1200 2现金流出 600 900 500 700 700 700 700 700 3净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500 4累计净现金流量 -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 1300 解： 某项 目财务现金流量表 单位：（万元） 计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1、净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500 2净现金流量现值 -555.54 -771.
29、57 238.14 367.5 340.3 315.1 291.75 270.15 3累计净现金流量现值 -555.54 -1327.1 -1088.9 -721.47 -381.17 -66.07 225.68 495.83 3（ 3844） 下列指标中，取值越大说明项目效益越好的是 ( ABE )。 A财务内部收益率 B. 投资收益率 C. 基准收益率 D投资回收期 E. 财务净现值 3（ 49）某项目有四种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价见下表。若已知 ic=15%时，则经比较最优方案为： ( C ) 方案 投资额（万元） IRR（ %） IRRB-A（ %） A 150 18 _
30、 B 250 19 IRRB-A=17% C 300 21 IRRC-B=16% D 400 20 IRRD-C=14% A.方案 A B.方案 B C.方案 C D.方案 D 3（ 5254） 有两个可供选择的方案，各方案的投资额及评价指标见下表，若 ic=15%,则适用的两个方案比选的方法有（ CE ） 方案 投资（万元） 年净收益（万元） 寿命期 NPV（万元） NPVR(%) A 80 26 7 28.16 35.2 B 120 30 10 30.57 25.5 A.净现值率排序法 B.差额内部收益率法 C.研究期法 D.独立方案互斥法 E.年值法 3（ 52）有甲、乙两个方案，乙方案
31、 的寿命期较甲方案长，在各自的寿命期内，两方案的净现值相等，则可以判断（ A ）。 A.甲方案较优 B.乙方案较优 C.两个方案一样好 D.无法判断 3（ 52）现有互斥方案 A,B,C,各方案的现金流量见下表 ,试在基准折现率为 10%的条件下用年值法选择最优方案。 (万元 )（ 12 分） 8112380C684292B572204A寿命期 ( 年 )年净收益投资额方案 寿命期 年年净收益投资额方案7 2 2 0 4 5 1 8 1 8 5 8 4 2 9 2 6 1 6 9 5 41 1 2 3 8 0 8 4 0 7 7 2 8( / , , ) . ( / , , ) .( / ,
32、, ) .ABC C B AN AV A P i N AV A P iN AV A P i N AV N AV N AV C 最 优 3（ 53）某建筑公司打算购表所列二种新建筑设备中的一种。假如公司基准贴现率为 12%，应用年费用法选择买哪种？ 项目 机器 A 机器 B 初始投 资 34 万元 64 万元 服务寿命 3 年 6 年 余值 1 万元 5 万元 运行费用 2 万元 /年 18 万元 /年 1.解：方案 A： AC(12%)A=34(A/P,12%,3)+2-(A/F,12%,3) =34 0.4163+2-0.2963 =15.86(万元 ) 方案 B： AC(12%)B=64(
33、A/P,12%,6)+18-5(A/F,12%,6) =64 0.2432+18-5 0.1232 =32.95(万元 ) 因为 AC(12%)AACB,所以 B 方案优 某承包人参与一项工程的投标，在其投标文件中。基础工程的 工期为 4 个月，报价为 1200 万元，主体结构工程的工期为 12 个月。报价为 3960 万元，该承包入中标并与发包人签订了施工合同。合同中规定，无工程预付款，每月工程款均于下月末支付，提前竣工奖为 30 万元月。在最后 1 个月结算时支付。 签订施工合同后。该承包入拟定了以下两种加快施工进度的措施： （ 1）开工前夕，采取一次性技术措施。可使基础工程的工期缩短 1 个月，需技术措施费用 60万元； （ 2）主体结构工程施工的前 6 个月，每月采取经常性技术措施，可使主体结构工程的工期缩短1 个月，每月末需技术措施费用 8 万元。 假定贷款月利率为 1，各分部工程每月完成的工作量相同且能按合同规定收到工程款。
