摘要1 、行业高景气持续，时势造英雄登高 行业量价双升延续高景气。2021 年集成灶行业零售额实现256 亿元（同比+40.7% ），2022Q1 同比+19.5% ；2021 年零售量实现304 万台（同比+27.7% ），渗透率达到12.4% （集成灶销量/ （集成灶销量+ 油烟机销量），保守估计三年后渗透率翻倍，2022Q1 零售量同比+4.5% ；2021 、2022Q1 均价分 别为8421 元（+10.1% ）、9412 元（+14.4%) ，预计行业未来三年销售额将保持20% 以上的复合增速，景气度有望持续。 亿田智能、火星人成长性突出。亿田智能、火星人2021 、2022Q1 营收增速持续跑赢行业增速，彰显强 属性。火星人营收2021 年跃居行业第 一，2022Q1 继续领先。亿田智能营收、业绩增速2021-2022Q1 连续领跑行业。2 、弹性源自于渠道的提质增效：（1）提高经销商质量；（2）对经销商激励和引导 线下换商及招大商提高经销商质量。亿田智能2021 年招募大商及换商，经销商数量维持在1300+ 水平，质量大幅改善，经销商平均销售金额增长超80% ，高质量经
