核心观点：需求景气，洼地布局 核心观点： 医药行业整体持续 增长。2021 年，医 药生 物行业实现营业收入22527.55 亿元，同比增长13.87% ， 较2020 年的增速 水平（6.49% ）有较大幅度的提升；医药 生物 行业归母净利润2062.54 亿元，归母净利润增速 为57.39% ，较2020 年增速水平（26.89% ） 有较大幅度的提升。2022Q1 ， 医药生物行业实现营业收入6200.47 亿 元，同比增长14.78% ，虽然较2021Q1 增速（30.02% ）有所放缓，但在前一年的较高增长基数下，仍旧维持了较好的增长势头；2022Q1 ， 行业实现归母净利润 759.87 亿元，同比增长28.48% ，由于2021Q1 基数较高，2022Q1 增速较2021Q1 有所放缓，行业整体延续快速发展态势。从行业营业收入结构来看，医疗服务、 医疗器械、生物制品板块近年来在生物医药行业中的占比逐渐扩大，成为近年来驱动行业 增长的主要板块，原料 药板块的行业占比近年来呈现下降趋势。盈利能 力方面 ，2021 年，生物医药行业毛利率35.02% ，与2020 年相比提升了
