1、西南财经大学Southwestern University of Finance and Economics本科毕业论文（设计）论文题目： 我国民营企业融资现状及对策分析 学生姓名： 所在学院： 会计学院专 业： 财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 年 月1西南财经大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称我国民营企业融资现状及对策分析论文（设计）来源论文（设计）类型导 师学生姓名 学 号 专 业 财务管理2开题报告内容：（设计目的、要求、思路与预期成果；任务完成的阶段内容及时间安排；资料收集计划；完成论文（设计）所具备的条件因素；写作的基本思路等。 ）一、调研资料的准备：从
2、互联网、专业论著和各种专业期刊杂志搜集论文相关资料。二、论文设计目的、思路及预期成果（一）目的：针对我国民营企业（特别是中小民营企业）融资难的问题，提出一些改进意见和解决方案。（二）思路：从大的层面而言，民营企业在国民经济和社会发展中的地位和作用越来越受到社会各界的广泛认同，然而民营企业（特别是中小民营企业）一直面临十分严重的融资困境，尤其是 2008 年以来，我国中小民营企业生产经营出现了较大困难，其融资难的问题显得异常突出：这其中有相当一部分民营企业面临资金链断裂的困境；许多中小民营企业倒闭关停，尤其是在中小企业集中的珠三角地区；另外上百家中小民营企业面临深度考验，多年以来的融资问题显得更
3、加突出。不难发现传统的融资方式已经不能满足民营企业对资金的需求，严重阻碍企业做大做强，因此针对民营企业融资模式的改变迫在眉睫。本文针对这一现象，先分析目前我国民营企业融资现状和主要的融资模式，再着重探讨对传统融资模式的改进，最后针对目前的经济政策形势，提出一些新的融资途径，力求为我国民营企业的融资提出一些建设性的意见和建议，以解决我国民营企业（特别是中小民营企业）融资难的困境。（三）预期成果：分析得出解决我国民营企业融资难的一些对策。三、内容结构：本文拟从以下几个方面进行写作：（一）文献综述（二）我国民营企业融资现状分析（三）民营企业传统融资方式及改进（4）探索新形势下我国民营企业的融资对策四
4、、时间安排：2009 年 10 月 23 日 选题指导2009 年 11 月 10 日前 将完成开题报告2009 年 12 月 5 日前 将完成论文的粗纲、细纲 2009 年 12 月 25 日前 将完成论文的初稿2010 年 4 月 30 日前 将完成论文的修改稿2010 年 5 月 13 日前 将完成论文的最终定稿五、完成论文所具备的条件因素：（一）对民营企业融资问题的理解和掌握；（二）大量时间的投入；（三）导师的指导。指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；中文摘要民营经济是我国非公有制经济的重要组成部分，20多年改革的一个成果是民营企业的崛起，其对
5、我国GDP的贡献比例正逐年提高。随着社会主义市场经济3体制的逐步建立，我国民营企业成为国民经济中一支重要力量。中国加入WTO后，民营企业将迎来新一轮大发展的机遇，21世纪民营企业在我国经济发展中将发挥巨大作用。然而，长期以来，民营企业在获得发展所需资金的来源上却很难与其在国民经济中所处的重要地位相匹配。融资难一直困扰着其发展。面对我国民营企业的融资困境，如何在现有的融资机制下获得发展的资金，增强企业的核心竞争力，是许多企业关注和不断努力的重点方向。种种迹象表明，民营企业融资难制约着我国民营经济乃至整个国民经济的进一步发展，也制约着中国金融业自身的健康发展。本文将在前人研究的基础上，遵循“提出问
6、题，分析问题和解决问题”的法则，由内到外，由浅到深；尊重客观，围绕事实，借鉴别人的思想，提出自己的思考。本文将综合运用金融经济学、博弈论、数学、管理学等多学科交叉的方法:系统分析与比较分析相结合，研究民营企业融资的内部困境和外部困境，揭示其对融资的影响，从而构建民营企业融资框架。本文将首先描述目前我国民营企业面临的融资现状:融资渠道狭窄，融资方式单一；融资成本较高；银行经营管理水平所限；企业自我约束能力有限。也将指出目前民营企业的融资环境正逐步得到改善。本文将站在民营企业融资决策制定者的角度，论述在目前融资环境下，企业应增强自身素质，提高外部融资能力；善于挖掘充分利用身边的内源融资；拓展新的、
7、适合自身的融资渠道。关键词： 民营企业 融资渠道 融资对策1AbstractPrivate enterprises enteprises have become one of the important mainstays of the national economy with gradua establishment of the socialist market economy system. However, sources of fund development of them did not match up to significance status in the nation
8、al economy for a long-term period. Financing difficulty has embarrassed the national economy development for a long time. On the situation of financing difficulty, how to obtain required fund support for development under the existing financing mechanism and enhance the enterprises core competitive
9、ability is the sky step that many enterprises pay attention to and unceasingly endeavor. Among them, financing srtategy decision-making is the key strategy for the development of private enterprises.In this paper, firstly, present financing situation which our private enterprises faced is described:
10、 financing channel is limited financing way is unitary, financing price is high, bank management level is restricted, and self-restraint ability of enterprises is limited. Of course, we should point out that the present financing environment of private enterprises is being improved step by step. Sec
11、ondly, with the point of view on the people who do the financing decision-making of private enterprises, the paper discusses that under the present financing environment, the enterprises should strengthen their own elements to ehnance exterior financing ability; and they should be good at mining and
12、 take fully advantage of endogenesis financing; and exploit new and suited financing channel.Key words: Private Enterprises Financing Channel Financing Strategy1目 录一、文献综述 .1（一）国外研究综述 .1（二）国内研究综述 .2二、中国民营企业融资现状分析 .4（一）民营企业地位和作用 .4（二）民营企业融资难的表现 .6（三）民营企业融资难的原因 .6三、民营企业传统融资方式及改进 .9（一）内源融资 .9（二）银行融资 .11
13、（三）股权融资 .13（四）债券融资 .14四、探索新形势下我国民营企业的融资对策 .15（一）完善金融服务体系 .15（二）发展新型融资方式 .16（三）自身建设 .18参考文献 .20致谢 .211我国民营企业融资现状及对策分析严格来讲， “民营企业”并不是一个法定概念，按传统说法，把集体、私营、三资企业和转让给私人承包的国有企业，均称为民营企业。有的文献中，它是指非国有（包括集体）非外资企业；有的文献中它又仅指私营企业。笔者兼顾私营企业的特点和我国企业管理体制的现状，将企业最终控制人为自然人的企业定义为民营企业。改革开放以来，民营企业的崛起与迅速发展是我国经济发展过程中最富活力、最引人注
14、目的部分，也是推动我国经济实现转型、保持持续高速增长的主要动力之源。但是，在我国经济发展中起重要作用的民营企业，却在成长过程中面临着众多困难，其中最关键的是面临着巨大的融资困境。这个问题如果不能得到有效解决，那么我国民营企业的发展将受到严重影响。民营企业融资是指民营企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据其未来经营与发展策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人，筹集生产经营所需资金的一种经济活动。从其实质来讲，它是以民营企业为资金融入者的融资活动。一、文献综述在民营企业特别是中小民营企业融资问题的研究方面，涌现了大量有价值的研究文献。国外对中小企业融资问题的
15、理论研究主要集中在中小企业资本结构和融资困境形成原因两个方面。西方学者认为，处于成长期的中小企业的融资主要以间接融资为主，信用担保、中小商业银行、合作信用机构等的建立，应该是解决融资难的最佳途径。当企业发展进入成熟期以后，才能考虑直接融资。国内学者对民营企业融资难的原因众说纷纭，也从不同角度提出了相应的解决对策。（一）国外研究综述斯蒂格利茨（Stiglitz）和魏斯（Weiss） （1981）于 1981 年发表不完全信2息市场中的信贷配给指出，金融市场市场上普遍存在信息不对称问题，逆向选择和道德风险使得贷款质量严重恶化，是造成中小企业融资供给约束的的最主要原因。信息不对称，银行等正规金融机构
16、无法从众多的贷款申请者中甄别出哪些借款者有还款能力，哪些借款者无还款能力，事前的逆向选择和事后的道德风险使得银行贷款质量恶化，由此， “惜贷”和“信贷配给”产生。贝斯特(Bester，1985)提出引入贷款抵押这样的甄别机制，认为如果银行将贷款利率和贷款抵押同时纳入贷款合同，将实现信贷市场上的分离均衡，低风险的企业将会承诺较低的贷款利率，而高风险企业则相反，由此来缓解信息不对称所带来的弊端。霍尔姆斯特罗姆和梯若尔(HolmstromandTirole，1997)进一步提出信息与抵押品是可以相互替代的。伯格（Berger）和乌代尔（Udell）于 2002 年提出通过关系型贷款解决银企关系中的“
17、软信息”问题的思路，认为银行可以通过与小企业发展非标准化的密切关系，而达成融资交易的准市场行为，来降低小企业的贷款成本，提高贷款的可获得性。贝斯利和李文桑(Besley.&.Levenson)提出，非正规金融组织在快速增长的转型经济中具有非常高的灵活性，满足了那些被正规金融机构拒之门外的中小企业和个体户的融资需求，有助于跨期平滑其生产经营和生活中的风险与不确定性，促进民营经济的增长。（二）国内研究综述1、信用担保角度陈佳贵等(1999) 1把中小企业缺乏金融支持的原因归结为中小企业信誉等级低、银行自身经济性方面的考虑、所有制形式的影响、缺乏专门为中小企业服务的机构、缺乏小企业贷款担保机构等。林
18、毅夫、李永军（2001） 2认为，信息不对称是被公认为造成中小企业融资供给约束的主要原因。吕薇(2000)、曹凤歧(2001)强调应建立健全中小企业信用担保体系。 “政府或者银行建立有效的中小企业信用评价体系和融资担保体系，有助于正规金融机构提供更多的贷款(林毅夫，孙希芳，2003)。中国人民银行研究局课题组(2005)也认为，支持民营企业融资，应加强信贷人权利保护；建立支持企业发展的政策法规体系；建立担保机构的资本金补充和多层次风险补偿机制等。2、制度创新角度樊刚(1999)认为国有商业银行与民营中小企业“所有制不兼容”是民营企1 陈佳贵、郭朝先：构筑我国小企业金融支持体系的思考J，财贸经济
19、，1999（5）2 林毅夫、李永军：中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究，2001（1） ，第 10 页3业融资难的关键，因此发展非公有制银行势在必行。中国改革基金会资助的民营企业融资渠道拓展研究课题组张承惠等认为:民营经济是在公有经济遭遇就业与财政双重压力下被接纳其发的。但是在民营经济飞速发展的同时，以公有经济为主导的融资体制并未做好应有的准备，这种制度转变的迟滞和不配套，是造成民营经济融资难的根本原因。因此要转变观念，从制度创新角度入手解决民营经济融资难问题。吴敬琏(2001)认为，解决民营企业融资难的问题，重要的在于制度创新。栗天虹等(2001）也指出，应从金融压抑出发，站在金融深化
20、的角度，提出应给民营企业国民待遇，增强金融机构对民营经济的渗透和支持能力，按市场化原则配置资金。3、民间金融角度李富友、刘奕(2005)等认为应发展民间金融，并总结出理论界目前对于民间金融的三种观点：一是限制民间金融的发展，或者寻求民间金融的替代品，发挥金融机构的主要融资渠道作用，收购和兼并民间金融组织(张胜林等，2002)；二是规范民间金融的发展，使之最终转化为正规金融(何田，2002)；三是支持民间金融的发展。李富友等提出必须构建以“民资、民用、民管”为原则的内生性融资机制。张建华，卓凯(2004)提出改善民营企业融资与金融体制的改革，要利用非正规金融的优势和正面效应。4、中小银行角度林毅
21、夫(2001)通过对我国资源察赋和现实经济的发展分析，认为民营中小企业融资难的原因是我国银行体系高度集中，缺乏为中小企业融资服务的中小银行，提出我国理想的中小企业融资体系应由商业性中小银行和合作性贷款金融机构组成。张杰(2000)，陈乃醒(2004)，江曙霞(2004)等人亦有类似观点。国家发展计划委员会的刘立峰提出要建立真正的中小型民营银行，定位为区域性中小型金融机构，并应与政府机构完全脱钩，实行股份制或互助合作制的组织形式，建立完善的治理结构和组织体系。金融当局应加强对中小型民营银行的管理，对其经营状况要进行实时监控，还要建立相应的存款保险制度。郑耀东(1999)提出支持中小金融机构发展、
22、对商业银行实行贷款比例控制、尝试中小企业主办银行制等改革思路。5、市场体系角度“民营经济融资渠道拓展问题研究”课题组发表在 2001 年 9 月中南工业大学学报(社会科学版)上的民营企业融资现状调查报告 ，以对山东、江苏、上海、浙江四省市的民营企业融资情况的实地调查为依据，分别概括了四省市民4营企业发展的特点和趋势，提出了从完善银行和资本市场体系入手的改革措施。杨楹源等(2000)从中小企业金融服务供给与需求的现状出发，提出我国中小企业金融服务的框架，包括国有商业银行重新定位、组建农村股份合作银行、建立中小企业信用担保体系、建立风险投资体系以及其他配套政策。2、中国民营企业融资现状分析国内外对
23、于企业融资问题的探讨一直没有停止过，特别是针对中小企业融资问题。近几年我国民营企业发展迅速，民营经济占整个国民经济的比重越来越大，但同时资金不足也严重制约着民营企业的发展，并且有日趋严重的势头，所以解决民营企业融资难的问题显得十分重要和紧迫。（一）民营企业的地位和作用1、经济增长的重要支持力量在我国，改革开放政策使民营企业迅速发展，特别是 20 世纪 90 年代以来，随着市场经济的发展和国有企业改制及“国退民进”政策的实施，涌现了大批的民营企业。 1据国家发改委中小企业司统计，截至 2005 年 11 月，我国民营企业总户数已达 800 万家，占全国企业总数的 99%。为数众多的民营企业参与市
24、场竞争，提高了市场效率，促进了经济的快速增长。1979 年至 2004 年，我国国民经济保持了 9.5%的年均增长速度，而以民营企业为主的非国有经济增长速度达到 30%以上，远远高于同期国民经济增长速度。民营经济在国民经济 GDP中所占比重已达到 61%，拥有资产占全社会资产的比重已超过 20%。从这些数据中可以看出，民营企业已成为国民经济增长的重要支持力量。2、缓解就业压力的重要渠道民营企业是提供就业的重要渠道。美国麻省理工学院戴维伯奇的研究表明，每 10 个新工作岗位中，有 8 个是由不足 100 人的小企业创造的。 2在我国，民营企业主要生存和发展劳动密集型产业：它们投资少、经营方式灵活、工资低、且对劳动技术要求不高，使得单位投资容纳的劳动力和单位投资新增加的劳动力明显要多于大企业，使民营企业客观上成为解决就业问题的有效途径。截至 2008 年 11 月，民营企业提供了 85%的城镇就业机会，从就业人员的行业分布来看，批发零售贸易餐饮业吸收了近 50%的就业人员；其次是制造业，吸1 吴文军：民营企业融资理论与实务指南，经济科学出版社 2006 年版，第 13 页2 孔德兰：中小企业融资决策和融资策略研究，中国时政经济出版社 2009 年版，第 23 页
