1、市政基础设施 BT 融资模式研究摘 要市政基础设施是国家城市建设的重要内容，相对完善的基础设施建设对于一个国家的国民经济和社会发展将起到至关重要的作用，是提高人民生活水平的根本保障。现阶段，我国市政基础设施建设相对落后、供给不足，远不能满足人民生活水平的需要和社会发展需求。而长期以来，我国在市政基础设施建设方面主要靠政府进行投资，投资渠道单一狭窄，不仅给政府财政造成重要负担，而且政府对市政基础设施建设管理绩效低下也是一个突出问题。面对如此现状，民间资本进入基础设施投资领域成为必由之路，各种融资模式都应该积极地参与到市政基础设施建设投融资当中。本论文即针对近年来引起广泛关注的并在我国市政基础设施
2、领域逐渐发展并逐步发挥重要作用的一种投融资模式BT融资模式进行探讨，主要研究内容有：首先，在准确界定本论文所研究客体市政基础设施涵义的基础上，对其分类、特点及作用作了详细的介绍，着重针对现阶段市政基础设施现状分析了引入民间资本的必要性。其次，介绍 BT 模式的涵义，并结合我国市政基础设施现状分析了 BT 模式的适用性及在市政基础设施领域的适用范围，在此基础上讲述 BT 模式的作用、特征以回应如何解决上文提出的市政基础设施现状，并阐述 BT 模式的运作流程、几种常见模式及风险分析。再次，介绍国家在市政基础设施领域投资政策体制及由于 BT 模式不成熟引发的争论，由此探讨 BT 模式应用障碍及解决的
3、措施和建议。最后，通过对一个 BT 模式应用于市政基础设施的具体案例北京地铁十号线奥运支线进行分析，分析该项目的项目运行机制、融资结构及项目风险分担，并对 BT 融资模式在该项目中的应用总结经验和教训。本文从理论和实践两方面阐述了 BT 融资模式在市政基础设施的适用性和应用价值，并且针对目前我国市政基础设施现状和 BT 融资模式的应用障碍提出了相应的解决措施和建议，并对 BT 应用于我国基础设施的前景进行了展望。关键词：市政基础设施 BT 融资模式 项目融资 风险On BT Financing Mode of Infrastructure ConstructionABSTRACT Infras
4、tructure is a significant matter in urban construction. Comparatively perfect infrastructure plays a vital role in national economic and social development .And it is the essential guarantee of improving the level of peoples life.Nowadays, infrastructure of our country is comparatively underdevelope
5、d and lack of supply,and it always can hardly satisfy the demand of peoples life and social development. And for a long time, the infrastructure construction mostly depends on governments investment. The limited channel of investment load government finance with a heavier burden, and also the ineffi
6、ciency of government management is a prominent problem. In face of the situation, non-government capital joining in the field of infrastructure investment will be the necessity , and all kind of financing mode should actively participate into the investment and finance of the infrastructure construc
7、tion. It is written just to study a new financing mode, called BT financing mode, which is now caught more and more attention and is gradually applied to the infrastructure and make an important role .The major content of this paper is introduced just as follows:Firstly, it explains the concept of i
8、nfrastructure exactly, and introduces the categories, the characters and the functions of the infrastructure in detail. And then in allusion to the state of our countrys infrastructure ，the writer emphasizes to expound the necessity of bringing non-government capital into infrastructure construction
9、.Secondly, it introduces the concept of BT financing mode, analyzes the adaptation of BT mode into infrastructure of our country with the combinations of infrastructures situation at present. On the basis,it explains the function, character in related to the situation that forward words mentioned. T
10、hen,it introduces the procedure of the BT financing mode operated during all the phases, the operate flow of some familiar kinds of BT mode, and the risk shares among the course.Thirdly, it reviews the policy of our country with regard to the infrastructure investment and BT financing mode, and hot
11、discussion about BT financing mode .Then it discusses the obstacle of BT mode adapted into our countrys infrastructure and proposes the advices and the measures towards it.Finally, through out a case of BT financing mode applied to infrastructure, called Olympic branch of Beijing subway, the paper a
12、nalyzes the mechanism, financing structure, project risk on shares, and summarizes the experiences and lesson.To sum up, it demonstrates the feasibility and the value of BT financing mode adapted into infrastructure in theory and practice. And in face of the infrastructure situation in our country a
13、nd hindrance of BT mode adapting, it proposes measurement and suggestions, and looks forward to the prospect of BT financing mode into infrastructure.Key words: Infrastructure BT financing mode Project finance Risk i目 录第一章 绪论 .11.1研究背景 .11.2研究的目的和意义 .21.2.1研究目的.21.2.2研究意义.21.3国内外研究现状 .31.4研究的方法、路线及主
14、要内容 .4第二章 市政基础设施的经济学属性 .72.1市政基础设施的涵义 .72.2城市基础设施的分类 .72.3市政基础设施的特点及作用 .92.3.1市政基础设施的特点.92.3.2 市政基础设施的作用 .112.4市政基础设施现状及引入民间资本的必要性 .12第三章 BT 融资模式理论基础 .183.1 BT融资模式的涵义 .183.2 BT融资模式的适用条件和范围分析 .193.3 BT融资模式的作用 .203.4 BT融资模式的特征 .223.5 BT融资模式的运作流程 .223.6 BT融资模式的几种具体模式 .263.6.1二次招标型 BT模式.263.6.2工程总承包 BT模
15、式.273.6.3直接投资型 BT模式.283.6.4施工同体型 BT模式.293.7 BT融资模式的风险分析 .303.7.1 BT项目融资风险种类.303.7.2 BT模式风险分析与风险分担.32第四章 市政基础设施采用 BT 融资模式的障碍及对策分析 .35ii4.1国家政策及 BT模式“争论” .354.2 BT模式的应用障碍 .354.3解决措施和建议 .37第五章 BT 融资案例 .385.1 项目背景及项目概况 .385.1.1 项目背景 .385.1.2 北京地铁十号线奥运支线概况 .385.2 奥运支线 BT工程项目的运行机制 .405.2.1奥运支线项目公司组织机构.405
16、.2.2基于项目公司组织管理上的运行机制.425.3北京地铁奥运支线 BT工程在投融资模式方面的创新 .435.3.1项目融资模式.435.3.2 项目资金结构 .445.3.3 项目风险分担 .445.4 项目的经验总结 .45第六章 总结与展望 .47参考文献 .48致 谢 .50天津理工大学本科毕业论文1第一章 绪论1.1 研究背景市政基础设施建设是国家城市建设的重要内容，国家经济及区域经济发展的基本条件，是提高人民生活水平的根本保障，是一个国家实现现代化的物质基础。随着我国经济的高速发展，市政基础设施建设滞后于社会、经济发展速度已经成为经济持续、健康发展的“瓶颈” 。首先，我国基础设施
17、建设是在建国初期一个十分落后的水平上发展起来的，而且我国人口众多，种种因素都造成我国市政基础设施供给不足，影响到城市发展水平、居民生活质量、城市投资环境。所以，我国基础设施供给不足既向新世纪城市建设发出了挑战，又给基础设施建设提供了广阔的空间。其次，长期以来，由于市政基础设施建设项目所需资金量大、投资回收期长而项目完成后的经营收入不如一般商业投资项目的丰厚，我国市政基础设施主要靠政府进行投资，由国家财政支付并统一管理。但是市政基础设施项目由政府进行投资管理一般都存在着激励机制欠缺、管理绩效低下、决策过程不透明不合理等问题，这些问题亟待解决。再次，中国近几年来经济高速发展，国家提供种种优惠政策鼓
18、励民间资本进入到基础设施投资领域。民间机构已经具备了对基础设施投、融资的能力，并且市政基础设施又具有一定的收益性，如污水处理厂、公路、公交、供水、供气等。在双方条件都不断具备、逐步成熟的条件下，民间资本只要采取恰当的方式就能够进入基础设施领域、并且在维持自身利益、获得适当收益的条件下解决基础设施领域的种种问题。 综合以上各点，民间资本进入基础设施领域是一种需要、更是一种必然，是这里探讨的市政基础设施存在的投资不足、供不应求，运行机制不透明、管理绩效低下，投资主体单一、融资渠道狭窄等种种问题的必由之路。但是如何让民间资本进入到基础设施领域，成功运用项目资金，达到政府和民间机构“双赢”甚至“多赢”
19、的目的，是解决好基础设施存在问题的关键。近年来，在我国民间资本进入基础设施领域投资获得了显著的成效。我国不但借鉴了国外基础设施建设管理的经验，而且也结合国情进行了具有中国特色的创新。在我国基础设施建设领域，有很多种模式如广泛应用的 BOT、ABS、PPP 都被引入进来，其中有一种模式叫 BT模式受到广泛关注。形式上，它是由 BOT模式缺少一个 Operate环节演变过来的，但是在实质上它和 BOT模式有着很多不同的地方。由于减少了中间 Operate的环节，承包商不需要承担经营期一些不必要的风险，使得它已经不同于 BOT模式从而受到建筑市场的欢迎。而且对于政府一方，BT 融资模式不仅解决了政府
20、在项目建设方面投资管理绩效低下的通病，提高了政府工作效率解决公共设施领域“政府失灵” ，而且基础设施天津理工大学本科毕业论文2建设完成之后迅速收回对于这些项目的运营是有益的，如自来水供应、污水处理等便于统一管理。本文就是着重来探讨 BT模式在这些非经营性或具有一定收益的准经营性的市政基础设施中的运用的。1.2 研究的目的和意义1.2.1 研究目的前一节重点概括地讲述了我国现阶段市政基础设施建设的大环境及我国基础设施领域的投资环境现状，总结出三点：第一，市政基础设施建设落后、供给不足，不能满足需求；第二，现阶段市政基础设施由政府投资管理存在的一系列通病需要解决：第三，民间机构具备了进入市政基础设
21、施领域的条件。从这三点论述了民间投资机构进入市政设施投资领域的必要性与可行性。但是民间投资机构以何种方式或何种模式进入到基础设施领域，还是一个值得深入探讨的问题。本论文即站在当前我国市政基础设施现状的角度上，以目前引起人们广泛关注的一种民间融资方式BT 模式为切入点，在介绍市政基础设施建设的经济属性和 BT融资模式的基础上，将两者有机的结合在一起研究当前民间资本进入市政基础设施领域的有效模式BT模式的运用方式、运行流程、资金分配及风险分担等种种问题。本文研究的目的即在于能为我国市政基础设施的融资、建设带来一定的参考价值。1.2.2 研究意义1、理论意义目前国内对于市政基础设施研究逐步加强，尤其
22、是在近年来国家大力加强城市基础设施建设的政策下，其融资问题是基础设施建设的关键问题。BT 模式作为近年来得到政府、投资承包商关注的一种有效融资模式，目前我国理论界对其具体的研究涉及到其特征、运作流程、具体模式等，但总是点虽多未成线，没有形成系统的理论。本文在借鉴国内、国外研究成果的基础上，将 BT融资模式的一整套理论，包括其分类、特征、作用、运作流程、运行模式及风险分担等，总结成一条线，将此线贯穿到市政基础设施项目的应用研究中，总结其应用障碍，并提出相应的措施和建议，完善、综合、发展了 BT模式在基础设施建设领域应用的理论。2、现实意义目前，我国正处在国民经济高速发展、城市步入工业化的阶段，在
23、这个阶段根据其他国家以往发展的经验,满足基础设施的需要将对我国经济健康、持续、高速发展起到关键作用。而我国城市基础设施建设“欠帐”太多 ,加之投资体制改革的滞后 ,现有的投资仍不能为日益增大的对基础设施的需求提供有效的供给。在财政还要承担大量的体制改革成本天津理工大学本科毕业论文3的条件下,基础设施建设完全依靠财政增加投资来达到世界平均水平是很难办到的。在这样的大背景下，BT 融资模式作为一种在我国新兴起的项目融资模式，将民间资本引入基础设施领域对解决国家基础设施投资资金短缺具有重要意义。然而，在许多 BT项目实施的过程中，不仅许多程序不规范给我国建设领域投资环境造成不好的影响，而且对于某些重
24、大城市基础设施建设来说项目风险增加，对城市居民生活和生产造成负面影响。本文旨在通过研究 BT模式的特征、运行模式、运行机制,归纳出规范和完善的 BT项目融资的运作流程，总结出参与各方需要面对的风险及其风险分担，以求在市政基础设施项目中运用 BT融资模式能够具有一定的现实意义。1.3 国内外研究现状目前，我国学术界对 BT模式的研究尚处在研究阶段，还没有形成具有一定全面性和适用性的理论体系。总体上来看，我国对 BT项目融资的研究重点涉及到 BT模式的特征、BT模式的运行模式、BT 项目中的合同问题、BT 融资模式中的风险分析等。1、对 BT 融资模式的概念界定以及特征的讨论国内学者对 BT融资模
25、式最早的研究开始于李今早、任树本、杜尊亚的BOT 投资方式1、刘省平教授的BOT 项目融资理论与实务 2及任淮秀教授的项目融资 3等专著。这些专著主要分别对 BT模式进行了界定。任淮秀教授在中国人民大学出版的项目融资中定义为“BT（Build-Transfer），意为建设移交。项目在建成后就移交给政府，政府按协议向项目发起人支付项目总投资加合理的汇报率。此形式特别适合基础安全和战略的需要必须由政府直接运营的关键设施 3。”最初这些专家学者认为 BT模式应该应用于涉及到国家安全等必须由政府进行运营的项目。后来的一些学者意识到不仅这些项目需要 BT模式，而且在当前需要在基础设施投入大量资金的情况下
26、 BT模式不失为一种解决政府资金短缺增加融资渠道的有效方式。肖春华在隧道建设杂质上发表的上海市轨道交通建设 BT模式初探 4在阐述 BT模式涵义的基础上重点强调了 BT模式在建设项目资金方面带来的好处，既筹集了大量的资金而且将使风险得到了合理分担。重庆大学的席敏 5也是重点强调了 BT模式引入基础设施领域的重大意义，并且也研究了 BT模式的特征及运行模式。其他学者并对 BT融资模式特征及应用范围作了详细的探讨。海河大学工程管理系的黄歌、蒙鹏程发表的关于 BT模式在我国运用的探讨在介绍 BT模式涵义的基础上重点总结了 BT模式的特征，并与 BOT模式作了详细的对比 6。刘伟、刘超、宗麟发表在基建
27、优化上的浅议基础设施的新型投资建设模式BT 模式分析了 BT模式的基本含义，总结了 BT模式的特点，并且举例介绍了现阶段存在的三种不同的组织形式 7。2、对 BT 融资模式的运行机制、风险分担、合同法律问题一些学者分别就 BT模式的某一方面进行了重点研究。沈其明的BT（建设转让）项天津理工大学本科毕业论文4目的合规性分析 8中介绍了 BT项目模式的几种融资模式及各模式下各参与方的责任，并对 BT项目模式的合规性进行了分析。建纬（北京）律师事务所的王霁虹 9以一个律师的角度介绍了 BT项目中的法律风险并从实务角度提出了相应的法律防范措施。李刚 ,张永强 ,苏加峰 10发表在建筑经济的项目管理专版
28、的BT 项目融资模式风险对策研究提出并分析了 BT项目中各种风险因素以相应的风险对策。童琳 11发表在建筑施工上的公共基础设施建设“BT 融资代建制“ 浅析中，对模式的建设管理模式作了简要的总结，对我国项目的法律环境和政策环境提出了建设性的意见。张极井 12和戴大双 13教授在他们的项目融资著作中，提出应用项目现金流量模型和 CAPM模型对项目的风险进行评价。3、对 BT 模式在具体行业或者具体项目的应用做了详细的探讨一些学者以及一些工程师分析就 BT模式在某一种具体项目中的应用做了专门的详细的探讨。上海申通地铁集团有限公司的蔡蔚工程师在城市轨道交通研究杂质上发表的“建设转让”融资模式在城市轨
29、道交通建设中的若干操作性问题结合实践对 BT模式中的若干操作性问题如法律依据、项目管理等问题进行了深入的分析，并提出了进一步明确 BT融资模式合法性、明确税收政策等建议 14。重庆大学建设管理与房地产学院的叶晓甦,何雨聪，吴书霞在政府特许项目（BT）融资模式的设计与探索中以重庆城市基础设施建设为大的区域经济背景，以重庆市政府“十五”计划市政基础设施建设重点规划项目重庆菜园坝长江大桥为例，以 BT模式的适用性及特点为依据，着重探讨了 BT模式的运行机制、各项经济指标及最后融资方案的确定和评价 15 。 目前，无论是学术界还是政府部门对于城市基础设施的融资问题已经进行了大量研究，尤其是各种投、融资
30、模式在各类基础设施建设中的适用性、运作模式的研究和探讨。但是并未形成对 BT模式在基础设施领域应用的统一共识，研究 BT模式特征的没有探讨这种特征将对 BT模式产生的一系列影响，研究具体运行的未涉及投资过程中风险分担，本文就是通过借鉴前期学者大量研究成果上，进一步深入研究 BT项目融资的本质、特征、运作流程等方面的基础上，为市政基础设施建设项目融资提供有益的参考和借鉴。1.4 研究的方法、路线及主要内容本论文主要是通过理论研究和实证分析的方法来研究 BT 模式在市政基础设施方面的应用的。通过研究、整理、分析大量的文献资料，在对论文研究主体、客体清晰界定的基础上，结合当前我国基础设施现状展开对
31、BT 融资模式的研究。本文是沿着提出问题、分析问题、解决问题的整体逻辑思路来完成的。天津理工大学本科毕业论文5图 1.1 论文研究的技术路线图Fig1.1 Research methodology 本文研究的内容主要包括以下几个方面：（1）第一章，绪论，介绍国内市政基础设施建设的背景，BT 融资模式出现的现实意义和理论意义，BT 融资模式研究的现状，以及本论文研究技术路线及主要内容。（2）第二章，介绍BT融资模式的的客体市政基础设施的概念、分类、特征、作用和我国基础设施发展的现状 。（3）第三章，介绍 BT融资模式的概念、特征、适用条件和范围、运作流程、常见运作模式及其 BT模式风险分析 。（
32、4）第四章，针对目前我国市政基础设施投资建设环境，分析 BT融资模式的应用障碍，给出相应的解决措施和建议。（5）第五章案例分析，对一个具体的市政基础设施项目进行分析，分析该项目的运作模式、各参与方的责任、风险的分担机制、采用 BT融资模式出现的问题及相应的解决措施，分析该项目的经验和不足。（6）第六章，总结与展望，总结 BT模式在市政基础设施中出现的问题，并展望其发展前景。本文在研究过程中采用理论方法研究、二手资料调研、走访调查、图文结合等方法、涵义性质基本分类特点作用基本现状BT 融资模式在市政基础设施应用障碍及对策分析市政基础设施的经济学属性BT 融资模式的一般运作流程BT 融资模式的基本模式BT 融资模式的风险分析结论结合具体案例BT 模式理论基础基本概念适用条件基本作用基本特征背景研究
