1、0毕业论文开题报告题目基于创业板推出的中小企业融资模式比较分析一、论文选题的背景、意义纵观世界各国，中小企业的作用不容忽视。我国改革开放三十年来，中小企业得到迅猛发展。中小企业灵活易变的经营方式，十分适合在市场经济环境中生存和发展。无论从企业数量上还是从企业综合实力上都有跨越式的提高。中小企业在我国国民经济中已经占据了十分重要的地位，发挥了无可比拟的作用。在我国中小企业在推动国民经济发展、缓解就业压力、促进市场繁荣和社会稳定、加快技术进步、出口创汇等方面都发挥着不可替代的作用，是社会经济发展的重要推动力。中小企业的发展并不是一帆风顺的。长期以来，融资难问题始终是中小企业发展的障碍，从企业建立和
2、起步开始就一直困扰着企业。占全国注册企业总数99以上的企业却只获得了不到20贷款总额，中小企业的重要地位与其所获融资支持是十分不对称的。因此加大对中小企业融资的研究具有现实意义。创业板作为一种重要的融资手段，它的的推出可以说是我国政府积极应对2008年全球金融危机，以金融促经济发展的重要的举措，将在一定程度上缓解中小企业融资难的问题，激发创投公司和其他产业资本的投资，有效拉动民间投资，带动风险投资资本和产业资本投向新兴科技企业、产业、先进制造业和服务业，促进我国经济的转型。二、相关研究的最新成果及动态（一）国外研究动态AYARATRE和STRAHAN在THEFINANCEGROWTHNEXUS
3、EVIDENCEFROMBANKBRANCHDEREGULATION中提出了规模匹配理论，认为银行对中小企业贷款与银行的规模之间存在很强的负相关性，即大金融机构通常更愿意为大企业提供融资服务，而不愿意为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。BERGER和UDELL在THEECONOMICSOFSMALLBUSINESSFINANCETHE1ROLESOFPRIVATEEQUITYANDDEBTMARKETSINTHEFINANCIALGROWTHCYCLES中作了开创性的研究，着重研究了与中小企业金融成长周期相对应的融资特征。尽管其研究并没有直接针对中小企业融资困境，但为后者的分析提供了重要的
4、理论基础。美国学者莫迪利亚尼MODIGLIANI和米勒MILLER在THECOSTOFCAPITAL,CORPORATIONFINANCEANDTHETHEORYOFINVESTMENT中提出MM理论，MM理论在严格的假设前提下指出，在完善的市场中，企业融资结构与企业的市场价值无关，或者说，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值。MM理论经过修正以后得出的结论是负债杠杆对企业价值和融资成本确有影响，如果企业负债率达到100时，则企业价值就会最大，而融资成本最小。MM修正理论虽然考虑了负债带来的纳税利益，但忽略了负债导致的风险和额外费用，与事实有所不符。MAYERS等提出新优序融资理论，论
5、证了在信息不对称的条件下，企业偏好内源融资，如果需要外部融资的话，企业偏好债券融资。新优序融资理论将企业的融资问题通过信号传递与证券市场的反应直接联系起来，回避了以前理论中必须通过资本资产定价模型才能间接联系的结果，而使得企业融资问题通过证券市场得到大量的实证分析。（二）国内研究动态林毅夫等在中小金融机构发展与中小企业融资中指出，我国的中小企业主要集中在一些技术和市场都比较成熟的劳动密集型行业，它们无法承担直接融资市场上昂贵的资金成本。由于信息不对称，中小企业有激励使用其信息优势在事先谈判、合同签订的过程或事后资金的使用过程中损害资金提供者的利益，导致逆向选择和道德风险。王晓梅在我国中小企业融
6、资现状、问题与对策中指出，中国人民银行研究局课题组2004年中国中小企业金融制度调查报告显示，20002003年以来，金融机构一般不对中小企业发放信用贷款，抵押担保是中小企业融资的主要手段，且中小企业难以从金融机构获得一年期以上的中长期贷款。中小企业效益对其融资可得性起决定性作用，一年以内初创阶段的中小企业一般不能从银行贷款，中小企业逃避银行债务的现象仍然比较突出。2胡小平等在中小企业融资中围绕政府融资服务、间接融资、直接融资三个方面对中小企业融资问题进行了系统论述，并指出体制的缺位、银行体制改革的滞后是中小企业融资难的重要原因，而发展对中小企业的直接融资是一个全新的领域，有着非常重要的意义。
7、陈佐夫在破解中小企业“融资难”需要多方努力中指出，据国际公司研究资料，我国中小企业业主资本和内部留存收益分别占我国中小私营企业资金来源的30和26。内源性融资比重过高，外源性融资比重过低，从而制约了企业的快速发展和做强、做大。罗正英等在中小企业融资结构选择的内生性约束模型研究中指出中小企业的融资结构安排虽受到外部环境的影响，但更取决于企业内生性多种变量及其相互关系的作用，以及企业家已经成为融资方式选择所关注的重要对象。张玉明在资本结构理论的一项修正股权融资是中小企业融资优序策略中结合中小企业不同的成长阶段，对中小企业融资困境作了一些重要的分析，认为与大企业相比，中小企业具有的风险等级不一致性和
8、严重的信息不对称性是导致中小企业困境的根源。陈晓红等在不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究中指出，在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论，即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同，其呈现周期变化趋势。同时，发现中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样，不同的发展阶段也必定有不同的来源。如中小企业在成立之初，依靠权益性融资内源性与外源性是企业惟一可以指望的融资渠道。另外，中小企业对融资方式的选择上表现出较为明显的“强制优序”融资现象，在融资期限的选择上，中小企业一般还是遵循财务管理上的“黄金法则”，即债务期限与资产期限相匹配。民间金融的发达程度与经济发
9、展水平密切相关，因此金融抑制的政策己不适用于经济发展水平较高的地区，应尽快制定有关引导和发展民间金融的政策。方芳等在中小企业战略性融资困境与最优融资策略中认为，中小企业的融资选择是一个动态问题，企业在不同阶段面临的内外环境和追求3目标组合不同而使得其融资偏好不同，特定的融资模式会表现出特定的融资困境。钱程在基于创业板市场发展的中小企业融资研究中认为，符合中国国情的创业板的推出将进一步完善多层次的资本市场体系，服务于创新型国家战略的实施，为高新技术中小企业提供在资本市场高效融资的平台和机制。创业板能为中小企业提供更为直接的融资途径，给那些处于初创期的无法在主板上市的企业提供一个契机。于慧琴在创业
10、板市场对中小企业融资结构的影响中认为，创业板的设立是我国资本市场建设的一个重要里程碑，对于完善我国资本市场体系、促进我国经济转型和产业技术进步具有积极的意义。创业板市场的推出一方面有助于缓解中小企业融资难的问题，促进其融资结构趋于合理；另一方面有助于促进中小企业产业结构的调整与优化，引导社会经济资源向具有竞争力的创新型企业、新兴行业聚集，促进高成长、高科技的自主创新型中小企业迅速发展壮大。三、课题的研究内容及拟采取的研究方法、研究难点，预期达到的目标（一）研究内容先通过对中小企业的界定以及它在国民经济中的地位和作用的分析，来说明中小企业融资的意义。再分析我国中小企业的融资现状并介绍解决我国中小
11、企业融资难的途径，并着重分析创业板融资与其他融资方式相比有哪些优势和局限性。（二）拟采取的研究方法在研究方法上本文主要采用理论分析法、比较分析法、数据分析法。文中对企业融资模式进行了对比分析，论述了我国中小企业创业、成长阶段的融资模式特点，并在数据分析的基础上对发达国家中小企业的融资模式进行了对比归纳，进而指出伴随中小企业的发展，外部环境的急剧变化，中小企业必须对其融资模式进行适时调整、发展创新，以克服束缚其发展的融资困境。（三）研究难点本文的研究难点是企业所处的不同生命周期对融资模式有怎样的需4求，创业板这种融资模式适用于处于什么生命周期的企业。企业如何针对自己的特点选择合适的融资模式。创业
12、板融资相对于其他融资模式的优缺点分析。（四）预期达到的目标本文预期达到的目标是，通过本文对不同融资模式的比较分析，指出创业板主要适用于哪些企业进行融资，针对企业的特点和所处的生命周期选择出合适的融资模式，为企业的发展提供充足的资金支持，为政府制定扶持中小企业发展的政策提供建议和依据。四、研究的总体安排与进度2010110520101122完成毕业论文选题2010112320110110完成文献综述、开题报告及外文翻译2011022120110311完成毕业论文初稿，确定实习单位2011031220110503毕业实习，修改论文2011050420110512毕业论文定稿201105232011
13、0603毕业论文答辩五、主要参考文献1林毅夫，李永军中小金融机构发展与中小企业融资J经济研究，2001012王晓梅我国中小企业融资现状、问题与对策J科技资讯，2006063胡小平中小企业融资M经济管理出版社，20004罗正英，段佳陶中小企业融资结构选择的内生性约束模型研究J会计研究，2006085张玉明资本结构理论的一项修正股权融资是中小企业融资优序策略J山东大学学报哲学社会科学版，2004036陈晓红，刘剑不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究J管理工程学报，2006017方芳，丁明星中小企业战略性融资困境与最优融资策略J经济理论与经济管理，2006088陈佐夫破解中小企业“融资难”需要多方
14、努力J经济日报，20060559周业安金融抑制对中国企业融资能力影响的实证分析J经济研究，20010210周兆生中小企业融资的制度分析J财经问题研究，20030511欧阳凌，欧阳令南中小企业融资瓶颈研究J数量经济技术经济研究，20040412靳明，李喜爱，赵敏中小企业融资制度变迁与融资模式选择J经济学动态，20051013王召我国中小企业融资难问题解析与对策J经济学动态，20050214王倩，徐彬中小企业融资模式探讨J经济前沿，20071215袁红林小企业成长研究M中国财政经济出版社，200416钱程其余创业板发展的中小企业融资研究J浙江金融，20100717于慧琴创业板市场对中小企业融资结构
15、的影响J会计之友，20100418BERGERAN，UDELLGETHEECONOMICSOFSMALLBUSINESSFINANCETHEROLESOFPRIVATEEQUITYANDDEBTMARKETSINTHEFINANCIALGROWTHCYCLESJJOURNALOFBANKINGFINANCE19980719FRANCOMODIGLIANI，MERTONMILLERTHECOSTOFCAPITAL,CORPORATIONFINANCEANDTHETHEORYOFINVESTMENTJTHEAMERICANECONOMICREVIEW，19580620JITHJAYARATRE，P
16、HILIPESTRAHANTHEFINANCEGROWTHNEXUSEVIDENCEFROMBANKBRANCHDEREGULATIONJQUARTERLYOFECONOMICS，19960521GREEN,ANKE“CREDITGUARANTEESCHEMESFORSMALLENTERPRISESANEFFECTIVEINSTRUMENTTOPROMOTEPRIVATESECTORLEDGROWTH”PROGRAMDEVELOPMENTANDTECHNICALCOOPERATIONDIVISIONJSMALLANDMEDIUMENTERPRISESBRANCH，UNITEDNATIONSINDUSTRIALDEVELOPMENTORGANIZATION，20030522BERGENKLAPPER，UDELLTHEABILITYOFBANKSTOLENDTOINFORMATIONALOPAQUESMALLBUSINESSJWORLDBANKGROUPWORKINGPAPER，2001066
