2019-2020年医药制造行业研究报告2019年国内医药卫生体制改革不断深化，在多政策因素的共同作用下，市场竞争格局发生变化，给行业内企业的经营与发展带来较大影响。医药制造行业收入和利润增速有所放缓，医药制造企业将持续面临药品招投标降价、医保及医院控费、市场竞争加剧、要素成本提高等不确定性因素。此外，药品直接关系到生命健康，需要在质量管控和安全环保等方面予以重点管理。随着国民经济稳中有进，医疗体制改革深入开展，社会保障水平不断提高，人口城镇化老龄化加速等，医药产品刚性需求将推动行业稳定增长。样本企业方面，受益于医药制造行业的高景气度，行业内企业发展较为快速，近年来资产规模不断增加。其利润增幅普遍高于收入增幅，主要是由于样本多为行业内细分领域的龙头企业，自身研发实力强、产品结构合理、营销能力较强，在日益激烈的市场竞争环境下能够保持较高的盈利能力。医药制造行业属于技术密集型行业，进入门槛较高，发行人多为上市公司，主体评级相对集中于AA级至AA+级区间，整体信用质量较高。2019年前三季度，涉及主体级别调整的债券发行人为康美药业。根据中国证监会的调查，康美药业涉嫌通过伪造、变造
