核心观点2 逻辑一：刺激政策带动需求持续恢复。 1 ）政策维度：全国维度购置税减半配合 地方性汽车消费刺激政策作用有望带动2022 年销量190 万辆增量消费， 对应批发销量2350 万辆，同比+11.6% ；交强险零售销量2110 万辆，同比+4.5% ；新能源批发/ 零售目预计分 别为575/525 万辆。对比2008/2015/2020 年三次刺激汽车消费政策，我们认为当前应进一步 重视可 能存在的 延续性刺激政策，进一步刺激2022 年 之后的汽车消费，托底2023 年终端汽车需求。 2 ）需求维度：1亿辆规模乘用车于20222025 年逐步进入集中换购期。考虑成熟 乘用车市场以周期性换购/ 年 轻一代首购为主体的消费类型，借鉴日美发达国家经验，我们认为20142018 年 消费的1亿辆规模乘用车于 20222025 年有望进入集中换购期，周期上行趋势明确。 3 ） 供给维 度 ： 新车 周 期依 然 强势 。 复盘20092010/20152017 两轮 乘 用车销 量增长 大周 期 ，必 然 伴随 供给 端 密 集 新车 上 市 。20222023 年 主 流自 主/ 新势
