光模块行业专题01增速锚：长坡厚雪，CAGR 20%行业市场规模约47亿美元，流量增长（需求量）和技术降本（供给价）两要素的相互迭代下，光模块行业CAGR 20% 。020304投资要点（行业评级：增持）格局优：壁垒高耸，强者恒强客户壁垒、产能壁垒、研发壁垒、供应链壁垒构筑行业四大高墙，壁垒禀赋将在不同代际的更迭中持续巩固。新周期：需求景气，供给升级，新兴业态长期看，需求侧景气（海外云业务、元宇宙投入）、供给侧（400G 升级800G 、硅光应用更广泛）、新业态（光引擎或成CPO组件）边际好：趋势向好，催化持续短期看，汇兑收益、芯片紧缺缓解、出口良好增长趋势向好；美国降关税预期、 AR/VR终端预期或迎来催化052重点推荐公司：天孚通信、仕佳光子、光库科技、新易盛、光迅科技投资建议：推荐标的为天孚通信、仕佳光子、光库科技、新易盛、光迅科技风险提示：技术更迭带来格局不确定性、行业下游需求波动、疫情恶化影响物流和生产。光模块行业专题目录 / CONTENTS增速锚：长坡厚雪，CAGR 20%01格局优：壁垒高耸，强者恒强02新周期：需求景气，供给升级，新兴业态03边际好：趋势向好，催化持续
