主要观点2行业回顾：2022 开年受全国各地疫情扰动，行业表现分化2021年 零 售行 业渐 进 复苏 现韧性 ，2022年1-4月受 全 国各 地散 发疫 情 扰动 ，行 业表 现 分化 。黄 金珠 宝 行业 销售 较依 赖 于 线 下 渠 道 ， 疫 情 防 控 影 响 线 下 客 流 及 门 店 扩 张 进展 ， 销 售 短 期 承 压 ； 线 下 超 市 便 利 店 等 民 生 保 供 渠 道 受 益 于 疫 情 囤 货潮 ， 零 售 额 逆 势 上涨；居家封控下，消费者日渐形成线上购物习惯，促进线上渗透率保持高位，占领消费者心智并提高用户粘性。行业展望：关注各板块行业龙头的短期疫后复苏机会与长期经营韧性 黄金珠宝行业短期承压，婚庆等刚需疫后有望率先释放。中长期来看，供需的结构性变化是未来驱动黄金销售的主逻辑。 需 求 结 构 性 变 化 促 进 行 业 渗 透 率 提 升 ； 供 给 侧 黄 金 工 艺 提 升 与 黄 金 的 投 资 避 险 属 性 刺 激 终 端 消 费 ， 黄 金 一 口 价 改 克 重 促 进 定 价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，
