第四章 住房抵押贷款证券化1第一节 住房抵押贷款证券化的基本结构住房抵押贷款证券化（mortgage backed sec- uritization, MBS），是指商业银行等金融机构将其持有的住房抵押贷款债权转让给一家特别的专业机构，该机构以其收购的住房抵押贷款为基础而在资本市场上发行证券（主要是住房抵押贷款债券）的行为过程。2一、住房抵押贷款证券化运作的基本结构3借款人 贷款人特设机构（SPV服务机构 受托机构 投资者 证券承销机构（券商）借贷关系出售贷款支付购买价格还本付息还本付息出售证券出售证券担保 评级图4-2 住房抵押贷款证券化运作的现金流示意图45二、住房抵押贷款证券化运作的现金流 住房抵押贷款证券化运作过程，涉及多个主体之间的现金流转。 1）原始贷款人与证券化特设机构之间的现金流。 2）证券化特设机构与证券承销机构之间的现金流。 3）证券承销机构与投资者之间的现金流。 4）投资者与借款人之间的现金流。6 在住房抵押贷款证券化运作中，这些现金流转过程是通过受托机构、服务机构的帮助实现的，具体过程如下。7 1）发行收入的获得。证券化特设机构从证券承销商那里获得证券的发行收入
