第三节 资本结构理论资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。一、资本结构的MM理论（一）MM理论的假设前提1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类（homogeneous risk class）。2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的（homogeneous expectations）。3.完美资本市场（perfect capital markets），即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。4.借债无风险。即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。5.全部现金流是永续的。即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。（二）无企业所得税条件下的MM理论命题基本观点企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关。表达式相关结论1.有负债企业的价值VL=无负债企业的价值VU。2.有负债企业的加权平均资本成本=经营风险等级相同的无负债企业的权益资本成本
