1、财务管理学期末复习范围与纲要 第 1 章 总论 1、财务管理概念 是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。企业财务活动可以分为 4 个方面： （ 1）筹资引起的； 1）筹资活动；财务人员要思考企业需要多少资金，通过什么方式筹资（发行股票还是借钱）内部筹资还是外部筹资？筹资长期资金还是短期资金？成本怎样？（ 2）投资引起的，投资活动；投资活动划分为对内投资和对外投资。对内投资是指企业投资在固定资产和无形资产上的资金数额，财务人员要思考企业要投资在什么项目上，投资回收期，投资回报率怎样，风险高低怎样？ 对外投资：指投资于其他企业的股票、债券、与其他企业联营或者收购另外企业。财务人员要在
2、各种可能的投资方案中评估选择。 （ 3）生产经营引起的；指对企业生产经营中现金流的管理。财务人员要在保证采购 -生产 -销售环节的正常运转，让资金周转起来。财务人员的工作是：思考流动资产与流动负债的管理问题，应收与应付款的催收与偿还问题。其本质是企业现金流的管理问题。 （ 4）股利分配（利润分配）引起的，企业每个年度应该结算利润，即按规定程序进行利润结算：计算税前利润 -弥补以前年度亏损 -依法纳税 -税后利润分配（留存企业和分配 股利（股东） 2、企业财务活动 3、企业财务关系 4、财务管理的目标 4-1、以利润最大化为目标 ， 认为利润代表了企业所创造的价值，利润越多代表企业财富增加的就越
3、多，就越接近企业目标 4-2、以股东财富最大化为目标 ，认为应为股东创造价值，为投资者创造回报 企业价值最大化，社会至上的股权文化 4-3、财务管理目标与利益冲突 5、经济周期中的理财策略， P16 6、金融市场环境， P19-22 金融市场是资金融通的场所。企业资金的取得与投放都与金融市场分不开，金融市场发 挥着金融中介，调节资金余缺的功能。金融市场分为 1：外汇市场， 2：资金市场， 3：黄金市场。资金市场分为： 1：货币市场（又分为短期证券市场和短期借贷市场）， 2：资本市场：（分为长期证券市场（一级，和二级）和长期借贷市场） 为资金融通提供场所促进投资和筹资促进企业生产顺利进行； 促进
4、社会资金合理流动，提高社会资金的使用效益。 第 2 章 财务管理的价值概念 1、现金流量时间线及其表示， P26-27 2、复利终值和复利现值 3、年金终值和年金现值 （后付年金 -普通年金的终值和现值，先付年金的终值和现值， 延期年金的现值，永续年金的现值） 4、 风险与收益的关系 （ 1）如何计算投资项目的收益率（期望收益率） （ 2）如何计算标准差，标准差表示项目的风险程度， 两个项目的预期收益率相同、标准差不同，应选标准差较小的项目。 两个项目的预期收益率和标准差都不同，如何选择投资项目呢？这里需要计算变异系数。 （ 3）如何计算变异系数。 两个项目的预期收益率和标准差都不同，如何选择
5、投资项目呢？需要计算变异系数，最后选择变异系数小的项目。 5、资本资产 定价模型 投资报酬率 =无风险收益率 +风险报酬率 风险报酬率 =风险报酬系数 *标准差率（变异系数） 风险报酬系数 =（投资报酬率 -无风险收益率） /标准差率 6、证券估价 （ 1）债券的估价方法， P61-62 (2) 普通股的估价方法， P65-66 第 3 章 财务分析 1、财务分析的基础 -P77 2、偿债能力分析 -P81 （ 1）短期偿债能力分析 :是指企业偿付流动负债的能力。流动负债需要以现金直接偿还，流动资产是偿还流动负债的一个安全保障。所以，可以通过分析流动负债与流 动资产之间的关系判断企业短期偿债能
6、力。 （ 2）长期偿债能力分析 ：主要包括，长期借款，应付债券，长期应付款，专项应付款，预计付款等。企业的长期债权人和所有者更关心长期偿债能力。 公式： 3、营运能力分析 （ 1）应收账款周转率 （ 2）存货周转率 4、赢利能力分析 （ 1）资产报酬率 （ 2）股东权益报酬率 （ 3）销售毛利率 第 4 章 财务战略与预算 1、财务战略的概念与分类 ：包括 1：筹资战略 ， 2：投资战略。 3：运营战略， 4：股利战略 2、财务战略的分析方法 （ 1） SWOT 分析表 1，内部财务优势，例如企业盈利水平较高，资本结构和理论，现金流量充足。 2，内部财务劣势，例如，企业资产负债过高，流动比率下
7、降，债务筹资能力有限。 3，外部财务机会，能为企业财务战略选择提供更大空间。 4，外部财务威胁，例如，企业发行债券筹资收到控制，对手在准备扩大筹资等。 （ 2） SWOT 分析图 3、财务战略选择的依据 （ 1）财务战略的选择必须与宏观周期相一致 （ 2）财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应 财务战略的选择必须与国家宏观经济周期相适应 宏观经济周期具有波动性，要求企财务战略顺应经济周期的波动规律，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡。具体的策略详见 P119 财务战略选择必须与企业发展阶段相适应 这里企业的发展阶段是指企业的生命周期（初创期、扩张期、稳定期和衰退期），企
8、业应分析自身所处的发展阶段，采取相应的财务战略。具体的策略详见 P119 4、全面预算的含义与全面预算的构成 5、筹资数量的预测 （ 1）因素分析法的原理与运用 （ 2）回归分析法的原 理与运用 第 5 章 长期筹资方式 1、长期筹资的概念 ： 是指企业作为筹资主体，根据其经营活动，投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期投资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效的筹措和集中长期资本的活动。 2、长期筹资的动机 ： 1：扩张性筹资冬季，是企业因为扩大擅长经营规模或者增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。 2：调整型筹资动机：是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 3：混合型筹
9、资动机，企业既为了扩大规模又为了调整 i 帧本结构而产生的筹资动机，成为混合型筹资动机，即这种混合型筹资动机中兼 容了扩张性筹资动机和调整型凑字动机。在这种混合型筹资动机的驱使下，企业通过筹资，既扩大了资产和资本的规模，又调整了资本结构。 3、长期筹资的渠道 4、长期筹资的类型 ： 1：内部筹资与外部筹资， 2：直接筹资和简介筹资， 3：股权性筹资，债务性筹资和混合型筹资。 5、股权性筹资 （ 1）投入资本筹资的种类 p146：是非股份制企业筹集股权资本的基本方式。 （ 2）筹集非现金投资的估价 P147 (3) 股票的发行条件 P149-150： 1：公司的组织机构健全，运行良好， 2：公司
10、的盈利能力具有持续性， 3：公司的财务状况良好， 4：公司募集资金的数额和使用符合规定。 (4) 股票的发行价格 P151-152 6、债务性筹资 （ 1）长期借款的种类 （ 2） 银行借款的信用条件 （ 3）债券的种类 （ 4）债券的发行价格 （ 5）融资租赁筹资 -租赁的含义，种类和特点 -融资租赁的租金计划 第 6章 资本结构决策 1、 资本结构的概念 :是指企业各种则本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 2、 资本结构的种类 ： 1：资本的权属结构，分为：股权资本和 债务资本。 2：资本的期限结构，分为：长期资本和短期资本。 3、 资本结构的价值基础 -三种计量基础
11、 ： 1：资本的账面价值结构：是指企业资本按会计账面价值基础计量反映的资本结构。 2：资本的市场价值结构：是指企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构。 3：资本的目标价值结构：是指企业二资本按照未来目标价值计量反映的资本结构。 4、 资本结构的理论观点 （ 1）早期资本结构理论 （净收益观点，净营业收益观点，传统折中观点） （ 2） MM 资本结构理论观点 MM 资本结构理论的基本结论及两个命题（推论 ） （ 3） MM 资本结构理论的修正观点 结论及两个命题（推论） （ 4）新的资本结构理论观点 代理成本理论，信号传递理论，优选顺序理论 5、 资本成本的测算 ： （ 1） 资本成本的概
12、念 （企业筹资而承付的代价） （ 2） 资本成本的内容 （ 3） 资本成本的种类 ：包括用资费用和筹资费用 （ 4） 个别资本成本率的测算 ：（资本成本的相对数，即资本成本率）具体是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，包括： 1 个别资本成本率（企业各种长期资本的成本率），比如股票资本成本率，债券资本成本率，长期借 款资本成本率。 2 综合资本成本率，3 边际资本成本率。 -个别资本成本率的测算原理 -债务资本成本率的测算 （长期借款资本成本率，长期债权资本成本率） -股权资本成本率 （普通股资本成本率测算，优先股资本成本率测算） （ 5） 综合资本成本率的测算 -综合资本成本率的方法 6、
13、 杠杆利益与风险的衡量 -营业杠杆原理 -营业杠杆系数的测算 -财务杠杆原理 -财务杠杆系数的测算 -联合杠杆原理 -联合杠杆系数的测算 第 7章 投资决策原理 1、 企业投资的分类 ： 1 直接投资和间接投资 2：长期短期 3 对内对外 4：初创投资和后续投资 5：其他分类投资 2、 投资现金流量的分析 （ 1） 投资现金流量的构成 ：分为 1 初始现金流量 2：营业现金流量 3：终结现金流量 3、 现金流量的计算 （ 1） 初始现金流量的预测 （逐项测算法） p225 （ 2） 全部现金流量的计算（主要是营业现金流量） p226 4、 折现现金流量方法 IMP （ 1） 净现值 （ 2）
14、内含报酬率 （ 3） 获利指数 5、 非折现现金流量方法 IMP （ 1） 计算投资回收期 （ 2） 计算平均报酬率 第 9 章 短期资产管理 1、 营运资本 的概念 :广义上的营运资本就是总营运资本，简单来说就是在生产经营活动中的短期资产，狭义则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额，通常所说的营运资本多指后者。 2、营运资本与现金周转 3、 短期资产的分类 ： 一：按照实物形态，可以将短期资产分为现金，短期金融紫宸，应收以及预付款项和存货。（ 1）现金（ 2）短期金融资产（ 3）应收以及预付款项（ 4）存货 二：按照在生产经营循环中所处的流程，可以把短期资产划分为生产领域中的短期资产
15、，流通领域中的短期资产以及生息领域中的短期资产。 4、 短期资产持有政策 （ 1）影响因素 ：企业在权衡确定短期资产的最优持有水平是，考虑1，风险与报酬， 2：企业所处的行业。 3：企业规模。 4：外部筹资环境。 （ 2）持有类型 5、现金管理 （ 1）概念 （ 2） 现金预算的概念 ：就是在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目标位指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 （ 4）现金预算的编制方法 -收支预算法 6、 应收账款管理 （ 1）应收账款的成本 ：包括 1 应收账款的机会成本， 2：应收账款
16、的管理成本，3 应收账款的坏账成本。 （ 2）应收账款政策的制定 ：信用标准，信用条件，收账政策，综合信用政策。 第 10章 短期筹资管理 1、 短期筹资的概念 2、 短期筹资的分类 3、 短期筹资政策的类型 4、 短期筹资与短期资产政策的配合 5、 自然性融资 （ 1） 商业信用形式 （ 2） 商业信用条件 （丧失现金折扣的资金成本） （ 3） 商业信用的控制 （应付账款周转率 ，应付账款余额百分比） 6、 短期借款筹资 （ 1） 短期借款筹资的种类 （ 2） 短期借款筹资的考虑因素 -短期银行借款的成本计算 -贷款银行的选择 期末考试题型 1、 单选题（ 30%） -15 小题 2、 简答
17、题（ 30%） -5 小题 3、 计算题（ 40%） -6 小题 简答题范围；共 25 第 1章 ：思考题， P22， 1， 2， 3 第 2 章：思考题， P67， 4， 5， 6 第 3 章：思考题， P111-112， 1， 3， 5 第 4 章：思考题， P137, 3, 5, 6 第 6 章：思考题， P215, 1, 4, 5, 6 第 7 章：思考题， P240, 2, 3, 4 第 9 章：思考题， P320, 1, 2, 5 第 10 章：思考题， P345, 1, 3, 7 第一章： 一：为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？ 答： （ 1）股东财
18、富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（ 2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（ 3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 二：讨论“委托 -代理问题”的主 要表现形式？ 答： （ 1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（ 2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（ 3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，
19、可能会遭到股东的解聘；（ 4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 三：企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？ 答： （ 1）利益相关者的利益与股东利益在 本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（ 2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（ 3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（ 4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 第二章 ： 4：如何理解风险和报酬的关系？ 答： （ 1）对投资活
20、动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（ 2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。 5：什么是市场和可分散风险？二者有啥区别？ 答： （ 1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。（ 2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于
21、那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。由于这些因素会对大 多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。 6：证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的期望报酬率？ 答： 1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。 西京公司的概率分布 市场 需求类型 各类需求 发生概率 各类需求状况下 股票收益率 西京 旺盛 0.3 100% 正常 0.4 15% 低迷 0.3 -70% 合计 1.0 （ 2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例： 预期收 益率的计算 市场 需求类型
22、 （ 1） 各类需求 发生概率 （ 2） 西京公司 各类需求下的收益率 （ 3） 乘积 （ 2）（ 3）=（ 4） 旺盛 0.3 100% 30% 正常 0.4 15% 6% 低迷 0.3 -70% -21% 合计 1.0 r =15% （ 3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。接上例： 西京公司的标准差为： %84.6530.0%)15%70(40.0%)15%15(30.0%)15%1 0 0( 222 如果已知同类东方公司的预期收益与之相同 ，但标准差为 3.87，则说明西京公司的风险更大。 第三章 ： 一：如果你是银行的信贷部门经理，再给企业发放贷款时，要考虑哪些因
23、素？ 答： 银行在进行贷款决策时，主要应分析企业的偿债能力。银行要根据贷款的期限长短，分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力。衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等；衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、利息保障倍数等。此外，还要关注企业的营运能力、获利能力、信用状况以及担保情况等。 三：企业的应收账款周转率偏低可能是由于什么原因造成的？会给企业带来什 么影响？ 答： 如果企业的应收账款周转率很低，则说明企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常运转，也可能会使企业承担较大的坏账的风
24、险。 五：你认为在评价股份有限公司的盈利恩呢管理时，哪个财务指标应该当做核心指标？为什么？ 答： 在评价股份有限公司的盈利能力时，一般应以股东权益报酬率作为核心指标。对于股份公司来说，其财务管理目标为股东财富最大化，股东权益报酬率越高，说明公司为股东创造收益的能力越强，有利于实现股东财富最大化的财 务管理目标。在分析股东权益报酬率时，要重点分析影响该比率的主要因素，如资产负债率、销售净利率、资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度。 第四章 ： 三：说明 SWOT 分析法的原理和应用 答： SWOT 分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，并将它们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限，从而为财务战略的选择提供参考方案。
